Настоящая страница представляет собой перевод, предоставленный для удобства. Приоритетную силу имеет английская версия. Читать на английском языке
Клиентские поручения исполняются через регулируемых брокеров и электронные торговые платформы. Агентские брокеры, такие как Bloomberg Tradebook, аффилированная структура Bloomberg L.P., иллюстрируют работу этой модели:
- Агентская брокерская модель:
- Bloomberg Tradebook выступает в качестве агентского брокера, то есть действует как посредник между покупателями и продавцами на финансовых рынках.
- В отличие от брокера-принципала, он не открывает позиции на рынке за собственный счёт. Вместо этого он исполняет поручения от имени своих клиентов.
- Электронная торговая платформа:
- Tradebook предлагает электронную торговую платформу для таких инструментов, как акции, опционы и фьючерсы (в 2017 году компания закрыла направление валютных операций).
- Платформа предоставляет прямой доступ к рынку (DMA) и возможности алгоритмической торговли для эффективного исполнения сделок.
- Алгоритмическая торговля:
- Алгоритмические стратегии автоматизируют исполнение ордеров, адаптируясь к рыночным условиям и целям клиента.
- Такие алгоритмы позволяют добиваться более выгодного ценообразования, управлять влиянием на рынок и эффективно исполнять крупные ордера.
- Исполнение поручений:
- Клиенты размещают поручения через платформу Tradebook. В зависимости от стратегии и типа поручения они могут направляться непосредственно на биржи либо исполняться через альтернативные торговые системы (ATS) или «тёмные пулы».
- Tradebook обрабатывает эти поручения, стремясь обеспечить наилучшее исполнение с точки зрения скорости, цены и объёма поручения.
- Подключение к терминалу Bloomberg:
- Интеграция с терминалом Bloomberg предоставляет пользователям Tradebook доступ ко всем рыночным данным, аналитическим инструментам и новостям Bloomberg. Эта интеграция позволяет принимать взвешенные торговые решения и беспрепятственно исполнять сделки.
- Глобальный охват:
- Tradebook работает на глобальном уровне и предоставляет доступ к крупнейшим мировым рынкам. Такое международное присутствие позволяет клиентам совершать операции на нескольких рынках с единой платформы.
- Комплаенс и отчётность:
- Платформа включает функции, помогающие клиентам соблюдать регуляторные требования, в том числе инструменты отчётности по сделкам и управления рисками.
- Эти функции обеспечивают соблюдение клиентами применимых правил торговли на различных рынках.
- Клиентские услуги:
- Bloomberg Tradebook также предоставляет услуги с добавленной стоимостью, такие как консультации по торговым операциям, рыночная аналитика и техническая поддержка, повышая общее качество торгового обслуживания клиентов.
Альтернативные торговые системы (ATS)
- Определение: альтернативная торговая система (ATS) — это торговая площадка, на которой сопоставляются заявки покупателей и продавцов для совершения сделок с акциями, облигациями и иными ценными бумагами. Она функционирует вне традиционных публичных фондовых бирж.
- Регулирование: в Соединённых Штатах альтернативные торговые системы (ATS) регистрируются в качестве брокеров-дилеров и действуют в соответствии с Regulation ATS Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В ЕС аналогичными площадками являются многосторонние и организованные торговые системы (MTF и OTF) в соответствии с MiFID II, которая ограничивает «тёмную» торговлю посредством механизма двойного ограничения по объёму.
- Участники: как правило, альтернативные торговые системы (ATS) используются крупными институциональными инвесторами. Они предоставляют таким инвесторам платформу для совершения сделок с крупными объёмами ценных бумаг без существенного влияния на рыночную цену.
- Прозрачность и отчётность: Альтернативные торговые системы, как правило, менее прозрачны, чем публичные биржи. Они обязаны сообщать об исполненных сделках, однако не всегда раскрывают информацию о неисполненных заявках или о личности участвующих сторон.
- Виды: к альтернативным торговым системам (ATS) относятся электронные коммуникационные сети (ECN), системы кросс-торговли и «тёмные пулы» (dark pools), которые являются подвидом ATS.
Тёмные пулы
- Определение: тёмный пул (dark pool) – это вид альтернативной торговой системы (ATS), специально предназначенный для заключения сделок с ценными бумагами в закрытой анонимной среде.
- Назначение: Основная цель «тёмных пулов» — позволить институциональным инвесторам совершать сделки с крупными пакетами ценных бумаг, не раскрывая своих намерений публичному рынку, и тем самым минимизировать влияние на рынок.
- Отсутствие прозрачности: заявки в «тёмных пулах» не видны другим участникам рынка. Цены могут определяться на основе котировок публичных бирж, однако сами заявки не раскрываются до исполнения.
- Функционирование: «тёмные пулы» (dark pools) управляются различными субъектами, включая крупные брокерско-дилерские компании, независимые фирмы, а иногда и сами биржи.
- Спорность и регулирование: «Тёмные пулы» являются предметом пристального внимания регуляторов и споров. Хотя они дают такие преимущества, как снижение влияния на рынок и улучшение ценообразования для крупных заявок, недостаточная прозрачность вызывает опасения относительно возможных несправедливых преимуществ и манипулирования рынком.
Различия и сходства
- Сходства: и альтернативные торговые системы (ATS), и «тёмные пулы» функционируют вне традиционных публичных бирж и используются главным образом институциональными инвесторами.
- Различия: «тёмные пулы» (dark pools) — особый вид альтернативных торговых систем (ATS) с более выраженным акцентом на анонимность; они специально предназначены для торговли крупными блоками ценных бумаг без раскрытия рынку намерений участников.
Следующий шаг
Запросить представление
Расскажите нам в нескольких строках, кто Вы и что Вы планируете. Ваше обращение поступает непосредственно в банк и рассматривается конфиденциально.
Предпочитаете поговорить? Забронируйте 30-минутную видеоконференцию.
