Obligations d'entreprise

Les principales modalités de négociation des obligations d'entreprise sont les suivantes :

1. Émission directe : Les sociétés peuvent également vendre des obligations directement aux investisseurs, généralement par l'intermédiaire de banques d'investissement comme la nôtre. Nous pouvons vous accompagner dans l'émission de votre obligation d'entreprise afin de financer vos projets.
2. Négociation de gré à gré (OTC) : le mode de négociation le plus courant des obligations d'entreprise est le gré à gré. La négociation s'effectue alors directement entre deux parties, sans la supervision d'une bourse. Des teneurs de marché interviennent généralement comme intermédiaires entre acheteurs et vendeurs.
3. Plateformes de négociation électroniques : plusieurs plateformes électroniques facilitent la négociation des obligations d'entreprise. Elles permettent une tarification plus transparente et une exécution plus rapide des opérations. Parmi les plateformes les plus utilisées figurent MarketAxess, Tradeweb et Bloomberg.
4. Courtiers-négociateurs : les courtiers-négociateurs peuvent également faciliter la négociation d'obligations d'entreprise. Ces sociétés achètent et vendent des titres pour le compte de leurs clients, mais peuvent aussi opérer pour leur propre compte.
5. Fonds négociés en bourse (ETF) : certains investisseurs négocient indirectement des obligations d'entreprise par l'intermédiaire d'ETF. Ces fonds sont cotés en bourse, comme des actions, et permettent d'accéder à un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprise.

De gré à gré

Aux États-Unis, la plupart des obligations d'entreprise se négocient de gré à gré (OTC), entre teneurs de marché et investisseurs, sans place centralisée. En Europe également, les obligations d'entreprise se négocient principalement de gré à gré, de plus en plus par l'intermédiaire de plateformes électroniques de demande de cotation. MarketAxess est l'une des principales plateformes de négociation électronique de titres à revenu fixe destinées aux investisseurs institutionnels et aux teneurs de marché. Tradeweb est une autre plateforme de négociation électronique qui propose des données pré-négociation, des indications exploitables, des positions en stock et des flux de cotations pour les obligations d'entreprise.

Il existe deux types de marchés pour la négociation des obligations : le marché primaire et le marché secondaire. Le marché primaire est celui où les nouvelles obligations sont émises et vendues pour la première fois aux investisseurs. Le marché secondaire est celui où les obligations déjà émises sont négociées entre teneurs de marché et investisseurs, y compris les institutionnels.

Les obligations d'entreprise peuvent être acquises lors de leur émission (sur le marché primaire) et conservées jusqu'à l'échéance, ou être négociées par l'intermédiaire d'un courtier-négociant (sur le marché secondaire). Les cours des obligations sont soumis aux forces du marché et fluctuent souvent au-dessus ou en dessous du pair.

• Aux États-Unis, le Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) de la FINRA publie les prix des transactions sur obligations d'entreprise peu après leur exécution, apportant de la transparence au marché des titres à revenu fixe.

Systèmes de négociation alternatifs (ATS)

Les systèmes de négociation alternatifs (ATS) sont des plateformes électroniques qui permettent la négociation d'obligations d'entreprise.

Les plateformes ATS peuvent être soit

• demande de cotation (RFQ). Dans un système RFQ, les teneurs de marché fournissent des cotations aux clients, qui choisissent ensuite de les accepter ou de les refuser.

ou

• piloté par les ordres. Dans un système piloté par les ordres, les acheteurs et les vendeurs soumettent leurs ordres à la plateforme, qui les apparie ensuite en fonction du prix et de la quantité

Un système de négociation alternatif (ATS) est une plateforme de négociation soumise à une réglementation plus souple que celle d'une bourse. Les plateformes ATS sont souvent utilisées pour apparier des ordres d'achat et de vente de grande taille entre leurs abonnés.

Parmi les exemples figurent les réseaux de communication électronique (ECN) – systèmes informatisés qui apparient automatiquement les ordres d'achat et de vente – et les dark pools. Dans l'UE et au Royaume-Uni, des plateformes comparables sont réglementées en tant que systèmes multilatéraux de négociation (MTF) ou systèmes organisés de négociation (OTF).

La Regulation ATS établit un cadre réglementaire pour les systèmes de négociation alternatifs. Un ATS est un système de négociation qui répond à la définition de « bourse » au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières, mais qui n'est pas tenu de s'enregistrer en tant que bourse nationale de valeurs mobilières s'il opère dans le cadre de l'exemption prévue par la Rule 3a1-1(a) de l'Exchange Act. Pour bénéficier de cette exemption, un ATS doit se conformer aux exigences énoncées aux Rules 300 à 303 de la Regulation ATS. Pour se conformer à la Regulation ATS, un ATS doit notamment s'enregistrer en tant que courtier-négociateur et déposer auprès de la Commission un rapport initial d'exploitation sur le formulaire ATS avant de commencer ses activités.

Accès pour la clientèle de détail

Les investisseurs privés achètent généralement des obligations d'entreprise par l'intermédiaire de courtiers et de plateformes d'investissement, par exemple Saxo, Hargreaves Lansdown, Interactive Investor et AJ Bell au Royaume-Uni. Ceux-ci diffèrent par l'éventail d'obligations proposées, les commissions de négociation et les frais de compte ; l'éventail des obligations négociables évolue fréquemment et doit être vérifié directement auprès de chaque prestataire.