Informations destinées aux participants au titre du CSDR
ARTICLE 38 (5) et 38 (6) CSDR – INFORMATION DES PARTICIPANTS
1. Introduction
Le présent site a pour objet de présenter les niveaux de protection associés aux différents niveaux de ségrégation applicables aux titres détenus directement pour le compte de clients auprès des dépositaires centraux de titres (CSD) de l'Espace économique européen (EEE), y compris une description des principales conséquences juridiques de chacun des niveaux de ségrégation proposés ainsi que des informations sur le droit des procédures d'insolvabilité applicable.
Cette publication est requise en vertu des articles 38(5) et 38(6) du règlement sur les dépositaires centraux de titres (CSDR) pour les DCT établis dans l'EEE.
Le présent document n'a pas vocation à constituer un conseil juridique ou autre et ne doit pas être considéré comme tel. Il vous appartient de solliciter votre propre conseil juridique si vous avez besoin d'une orientation sur les sujets évoqués dans le présent document.
IFB (la « Banque ») est agréée en tant qu'établissement financier à Anjouan, Union des Comores. IFB n'est pas elle-même participante des dépositaires centraux de titres (DCT) de l'EEE ; elle détient les titres de ses clients par l'intermédiaire de banques correspondantes et de banques dépositaires qui en sont participantes. La présente information décrit les options de ségrégation disponibles tout au long de cette chaîne. Conformément à l'article 38, paragraphes 5 et 6, du CSDR, un participant d'un tel DCT doit offrir à ses clients au moins le choix entre la ségrégation par comptes omnibus de clients et la ségrégation par comptes individuels de clients, et les informer des coûts et des risques associés à chaque option, y compris une description des principales implications juridiques des niveaux de ségrégation proposés ainsi que des informations sur le droit des faillites applicable.
En vertu du CSDR, les dépositaires centraux de titres dont la Banque est participante sont soumis à leurs propres obligations de publication. Nous incluons dans le présent document des liens vers ces publications.
2. Contexte
Dans ses propres livres et registres, la Banque enregistre, dans un compte client distinct, le droit individuel de chaque client sur les titres qu'elle détient pour son compte. Les titres détenus pour des clients auprès de dépositaires centraux de titres (CSD) de l'EEA sont inscrits sur des comptes ouverts au nom de la Banque ou de ses conservateurs ou prête-noms, et désignés comme comptes clients. En règle générale, la Banque met à la disposition de ses clients deux types de comptes auprès des CSD de l'EEA : les comptes clients ségrégués individuels (ISA) et les comptes clients ségrégués omnibus (OSA).
Un ISA sert à détenir les titres d'un seul client ; les titres du client sont donc conservés séparément de ceux des autres clients et des titres détenus par la Banque sur fonds propres.
Un OSA sert à détenir collectivement les titres de plusieurs clients. La Banque ne détient toutefois pas de titres sur fonds propres dans les OSA.
3. Principales conséquences juridiques des niveaux de ségrégation
Insolvabilité (faillite)
Les droits des clients sur les titres que la Banque détient pour leur compte directement auprès des dépositaires centraux de titres (CSD) ne seraient, en principe, pas affectés par l'insolvabilité de la Banque, que ces titres soient détenus sur des comptes ségrégués individuels (ISA) ou sur des comptes ségrégués omnibus (OSA).
La répartition des titres en cas d'insolvabilité dépendrait de plusieurs facteurs, dont les plus pertinents sont exposés ci-après.
Nature des intérêts des clients
En vertu des exigences officielles relatives aux opérations de conservation de titres, la Banque est tenue de protéger la situation juridique du client (droit réel de propriété) sur les titres qu'elle conserve en dépôt, et de distinguer cette situation juridique de ses propres droits. Toutefois, la nature précise de la situation juridique du client sur ces titres peut varier selon le droit applicable.
Lorsque l'existence ou le transfert de droits de propriété sur des instruments financiers, ou d'autres droits portant sur ces instruments financiers, suppose leur inscription dans un registre, un compte ou un système centralisé de dépôt tenu ou situé dans un État membre de l'EEA, ces droits seraient en principe régis par la loi de l'État membre de l'EEA dans lequel est tenu ou situé le registre, le compte ou le système centralisé de dépôt où ces droits sont inscrits.
Les livres et registres de la Banque constituent la preuve des droits réels des clients sur les titres. La possibilité de s'appuyer sur cette preuve revêt une importance particulière en cas d'insolvabilité. Qu'il s'agisse d'un ISA ou d'un OSA, un mandataire judiciaire peut exiger un rapprochement complet des livres et registres relatifs à l'ensemble des comptes-titres avant la libération de tout titre de ces comptes.
Les Exigences officielles relatives aux activités de conservation sécurisée imposent à la Banque de tenir des livres et registres exacts, permettant de distinguer les titres détenus pour un client de ceux détenus pour tout autre client, ainsi que des titres propres de la Banque. La Banque fait également l'objet d'audits réguliers quant au respect de ces règles. S'agissant d'un ISA, chaque client est bénéficiaire de l'ensemble des titres détenus dans l'ISA. S'agissant d'un OSA, les titres étant détenus collectivement sur un compte unique, chaque client est normalement réputé avoir un intérêt bénéficiaire sur l'ensemble des titres du compte proportionnel à sa détention de titres. Dès lors que les livres et registres sont tenus conformément aux règles applicables, les clients devraient bénéficier du même niveau de protection au titre des ISA et des OSA.
Insuffisances
Les exigences légales visent à garantir que la Banque détient des titres en quantité et en nature au moins égales aux titres crédités sur les comptes de clients. Si, malgré ces exigences, il existait un déficit entre le nombre de titres que la Banque est tenue de livrer à ses clients et le nombre de titres qu'elle détient pour leur compte, que ce soit dans un ISA ou dans un OSA, les clients pourraient se voir restituer, en cas d'insolvabilité de la Banque, moins de titres que ceux auxquels ils ont droit. La manière dont un déficit pourrait survenir et être traité peut différer entre les ISA et les OSA.
Comment une insuffisance peut survenir
Un déficit peut résulter de plusieurs causes, notamment une erreur administrative, des mouvements intrajournaliers ou la défaillance d'une contrepartie, par exemple à la suite de l'exercice de droits de réutilisation.
Dans la plupart des cas, un déficit de titres résulte d'un décalage : la Banque peut créditer immédiatement les comptes des clients à la date de la transaction, alors que la livraison effective n'intervient que plus tard (T+2 dans l'UE jusqu'au passage à T+1 le 11 octobre 2027 ; T+1 aux États-Unis depuis le 28 mai 2024). En conséquence, un client destinataire peut disposer de ses titres dès leur inscription au crédit de son compte-titres, que la Banque ait ou non déjà reçu les titres. Ce processus est désigné sous le nom de règlement contractuel. Le règlement contractuel peut entraîner un écart entre le nombre de titres détenus par la Banque auprès du dépositaire central de titres et le nombre, plus élevé, de titres agrégés crédités sur les comptes-titres des clients. Dans le cours normal du règlement, cet écart est résorbé à la fin du cycle de règlement. Le règlement contractuel accroît la liquidité du marché, accélère les livraisons et le règlement, et repose sur le fait que le défaut de règlement d'une transaction négociée en bourse (et le risque qui en découle, à savoir qu'une banque ne dispose pas de titres disponibles en quantité suffisante) est rare. Le risque lié aux déficits est en outre atténué par le fait que, si un déficit survient, la banque est tenue d'acquérir sans délai des titres dès lors et dans la mesure où le nombre total de titres disponibles est inférieur au nombre total de titres crédités sur les comptes des clients (voir ci-dessous).
Dans le cas d'un ISA, les titres détenus dans l'ISA ne peuvent être livrés que pour le règlement d'opérations effectuées par le client de l'ISA. En principe, cela peut réduire le risque d'insuffisance de titres, mais accroît le risque de défaut de règlement, lequel peut à son tour entraîner des coûts supplémentaires (par ex. frais de rachat forcé) ou des pénalités et/ou des retards de règlement, la Banque ne pouvant dénouer les opérations lorsque le compte ne comporte pas suffisamment de titres.
Traitement d'un déficit
Le traitement des insuffisances peut varier selon que les titres sont détenus par la Banque dans un ISA ou dans un OSA.
Dans le cas d'un ISA, le client concerné ne devrait pas être exposé à un déficit imputable à un compte détenu pour un autre client. Il ne peut être exclu, dans des situations exceptionnelles, qu'un déficit sur tout autre compte (ISA ou OSA) soit réparti au prorata entre les clients, y compris ceux qui n'ont aucun intérêt dans le compte concerné. En conséquence, un client dont les titres sont détenus dans un ISA peut, dans des cas exceptionnels, être néanmoins exposé à un déficit sur un compte détenu pour un autre client.
Dans le cas d'un compte omnibus (OSA), un déficit imputable à l'OSA serait réparti au prorata entre les clients au titre des titres détenus dans l'OSA (et potentiellement d'autres clients). Par conséquent, un client peut être exposé à un déficit même lorsque des titres ont été perdus dans des circonstances totalement étrangères à ce client. Tout déficit portant sur un titre particulier détenu dans un OSA est réparti entre tous les clients ayant un intérêt dans ce titre au sein du compte. Pour calculer la quote-part de chaque client dans un éventuel déficit relatif à un OSA, les droits de chaque client concernant les titres détenus dans ce compte devraient être établis, en droit et en fait, sur la base des livres et registres de la banque. Cette répartition serait vraisemblablement effectuée au prorata entre les clients ayant un intérêt dans ce titre au sein de l'OSA. Toutefois, l'on pourrait soutenir que, dans certaines circonstances, un déficit portant sur un titre particulier dans un OSA devrait être imputé à un ou plusieurs clients déterminés. La confirmation des droits de chaque client pourrait donc constituer un processus long. Cela pourrait entraîner des retards dans la restitution des titres et une incertitude initiale pour le client quant à ses droits effectifs en cas d'insolvabilité.
Sûretés
Sûreté consentie au dépositaire central de titres (CSD)
Lorsque le CSD bénéficie d'une sûreté (soit au titre d'un droit légal, soit au titre d'un droit contractuel fondé sur ses conditions générales) sur des titres que la Banque détient auprès de lui (y compris des titres détenus pour le compte de clients), la restitution des titres à un client pourrait être retardée (avec un éventuel déficit) si la Banque manquait à ses obligations envers le CSD et que la sûreté était réalisée. Ceci s'applique que les titres soient détenus dans un compte ISA ou OSA. Toutefois, en pratique, nous nous attendons à ce que le CSD exerce d'abord son recours sur les titres détenus dans les comptes sur fonds propres de la Banque pour satisfaire aux obligations de celle-ci, et ne recoure qu'ensuite aux titres figurant sur des comptes clients. Nous nous attendons également à ce que le CSD réalise sa sûreté au prorata sur les comptes clients ouverts auprès de lui.
En outre, des restrictions s'appliquent aux situations dans lesquelles nous pouvons consentir une sûreté sur des titres détenus sur un compte client.
La sûreté est consentie au tiers.
Les sûretés consenties sur les titres des clients pourraient avoir une incidence différente selon qu'il s'agit de comptes ISA ou OSA.
Lorsqu'un client prétend constituer une sûreté sur ses droits sur des titres détenus dans un OSA et que cette sûreté est opposée au dépositaire central de titres (CSD) auprès duquel le compte est tenu, la restitution des titres à l'ensemble des clients détenant des titres sur le compte concerné, y compris ceux qui n'ont constitué aucune sûreté, pourrait être retardée (avec un possible déficit sur le compte). Toutefois, en pratique, la Banque s'attend à ce que le bénéficiaire d'une sûreté (par exemple un créancier gagiste) portant sur les titres d'un client en assure l'opposabilité en en informant la Banque plutôt que le CSD, et cherche à faire valoir sa protection à l'encontre de la Banque plutôt que du CSD, avec lequel il n'a aucune relation. La Banque s'attend également à ce que les CSD refusent de reconnaître une créance invoquée par toute personne autre que nous-mêmes en qualité de titulaires du compte.
Droit de priorité dans les procédures d'insolvabilité
Dans certaines situations, les clients peuvent bénéficier d'une créance prioritaire dans la procédure d'insolvabilité de la Banque, lorsque celle-ci a consenti une sûreté sur des titres détenus sur un compte client à un dépositaire (y compris un dépositaire central de titres) et que ce dépositaire a réalisé tout ou partie de cette sûreté. De tels droits de priorité ne peuvent naître que dans des circonstances limitées. Il faut en principe que la Banque ait consenti (i) un prêt au client et (ii), avec l'autorisation du client, une sûreté sur les titres du client au profit du dépositaire, en lien avec un prêt consenti par le dépositaire à la Banque. La créance prioritaire du client serait réglée séparément, avant la déclaration des créanciers chirographaires généraux, et sur une masse d'actifs distincte, comprenant :
· dans la mesure où le dépositaire n'a pas réalisé sa sûreté, les titres faisant l'objet de la sûreté que la Banque a consentie au dépositaire ;
· lorsque le dépositaire a réalisé sa sûreté, tout produit auquel le dépositaire n'a pas légalement droit ;
· toute créance que la Banque pourrait détenir au titre de prêts accordés à d'autres clients impliqués dans ce processus de règlement distinct, ainsi que tout paiement effectué afin d'éviter une réalisation imminente d'une sûreté.
Les clients devraient faire valoir leurs droits dans le cadre de la procédure d'insolvabilité de la Banque en qualité de créanciers privilégiés au titre de ces actifs. Cette procédure de règlement prioritaire peut s'appliquer que le client détienne ou non un ISA ou un OSA.
4. Participation aux CSD et informations communiquées par les CSD
Les règles applicables à l'insolvabilité d'un dépositaire central de titres (CSD) relèvent généralement du droit du pays dans lequel le CSD concerné a son siège. Des informations spécifiques sur les principales conséquences juridiques des différents niveaux de ségrégation proposés ainsi que sur le droit de l'insolvabilité applicable aux CSD auxquels la Banque participe sont fournies ci-dessous.
Si un dépositaire central de titres (CSD) propose à ses participants de tenir plusieurs comptes-titres individuellement ségrégués, la Banque peut décider, conformément aux exigences légales et réglementaires nationales applicables, de ne proposer à ses clients qu'un seul ou plusieurs des types de comptes-titres individuellement ségrégués offerts par le CSD. Lorsque la Banque recourt à cette faculté, elle l'indique désormais comme suit :
Clearstream Banking AG (CBF), Allemagne
Monte Titoli, Italie
Lien : https://www.lseg.com/sites/default/files/content/documents/2019_05_13%20E.6%20- %20Account%20Segregation%20Document%20FINAL_CLEAN.pdf
Euroclear, Luxembourg
Lien : https://www.euroclear.com/about/en/business/Disclosuresandquestionnaires.html
Si vous cliquez sur les liens ci-dessus, vous quittez la présente information/le présent site. Les dépositaires centraux de titres (CSD) concernés ont fourni ces informations. La Banque n'a procédé à aucune vérification ni à aucune diligence raisonnable sur ces informations et sites, et les clients se fient aux informations et aux sites des CSD à leurs propres risques.
GLOSSAIRE
Le renflouement interne (bail-in) désigne le mécanisme prévu par le droit national applicable transposant la directive 2014/59/UE établissant un cadre pour le redressement et la résolution des établissements de crédit et des entreprises d'investissement (BRRD), en vertu duquel les engagements de l'établissement envers ses clients peuvent être modifiés, par exemple par une dépréciation ou une conversion en capital.
Un dépositaire central de titres (CSD) est une entité qui enregistre les droits légaux sur des titres dématérialisés et exploite un système de règlement des transactions portant sur ces titres.
Le règlement sur les dépositaires centraux de titres (CSDR) désigne le règlement (UE) n° 909/2014 relatif à l'amélioration du règlement des opérations sur titres dans l'Union européenne et aux dépositaires centraux de titres, qui fixe les règles applicables aux dépositaires centraux de titres et à leurs participants directs.
EEA désigne l'Espace économique européen.
Le compte ségrégué individuel du client (ISA) sert à détenir les titres d'un seul client.
Le compte omnibus de clients ségrégué (OSA) sert à détenir, sur une base collective, les titres de plusieurs clients.
On entend par participant une entité qui est un participant direct d'un dépositaire central de titres (CSD), c'est-à-dire une entité qui détient des titres sur un compte auprès d'un CSD et qui est chargée du règlement des opérations sur titres s'effectuant au sein de ce CSD.
Il convient de distinguer un participant direct d'un participant indirect, c'est-à-dire une entité qui désigne un participant direct pour détenir des titres en son nom auprès d'un dépositaire central de titres (CSD).
Les procédures de résolution sont les procédures de résolution des banques et entreprises d'investissement défaillantes engagées en vertu du droit national applicable transposant la directive 2014/59/UE établissant un cadre pour le redressement et la résolution des établissements de crédit et des entreprises d'investissement (BRRD)