الأموال بحسب الموقع

صندوق في جزر البهاما

تخضع إدارة الصناديق في جزر البهاما لإطار تنظيمي قوي يهدف إلى ضمان الشفافية وحماية المستثمرين والامتثال للمعايير الدولية. ويتمثل التشريع الرئيسي في قانون صناديق الاستثمار لعام 2019 (IFA)، الذي سُنّ ليتواءم مع الأنظمة العالمية ويعزز مكانة جزر البهاما كمركز مالي رائد. وفيما يلي أبرز المتطلبات التنظيمية والاعتبارات:

1. أنواع صناديق الاستثمار

• الصندوق القياسي: موجَّه إلى المستثمرين الأفراد، ويخضع لأشد درجات الرقابة صرامة بسبب إتاحته على نطاق واسع.
• الصندوق المهني: مخصص للمستثمرين ذوي الخبرة الذين يستوفون معايير مالية أو معايير خبرة محددة، ويخضع عادةً لقدر أقل من اللوائح التنظيمية.
• صندوق SMART: هيكل مرن مصمم للأسواق المتخصصة والحلول الاستثمارية المفصّلة، ويُستخدم غالباً لأغراض استثمارية خاصة أو مقيَّدة.
• ICON (الملكية الاستثمارية المشتركة): هيكل صندوق فريد ومرن يوفّر مزايا للمستثمرين البرازيليين ويحظى باعتراف قانوني في البرازيل.

لكل نوع من الصناديق متطلبات مميزة، ولا سيما فيما يتعلق بإعداد التقارير والإفصاحات والرقابة.

2. مديرو الصناديق ومزوّدو خدمات إدارتها

• الترخيص: يجب أن يكون مديرو الصناديق مرخَّصين من لجنة الأوراق المالية في جزر البهاما (SCB). وعليهم أن يثبتوا سلامة مركزهم المالي وكفاءتهم ونزاهتهم.
• الحضور المادي: يُشترط عمومًا حضور مادي في جزر البهاما، وإن كانت بعض الاستثناءات قد تنطبق على المديرين الأجانب في ظل شروط محددة.
• الامتثال وإدارة المخاطر: يجب أن تتوافر لدى المدير أطر قوية للامتثال وإدارة المخاطر، بما في ذلك بروتوكولات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC).

3. الرقابة التنظيمية والامتثال

• لجنة الأوراق المالية في جزر البهاما (SCB): تشرف اللجنة على أنشطة إدارة الصناديق وتنفّذ أحكامها. وتشترط تقديم إيداعات وتقارير امتثال دورية، ويجوز لها إجراء عمليات تدقيق أو تفتيش.
• التزامات مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل: تلتزم جزر البهاما بمتطلبات صارمة في مجال AML وKYC امتثالًا للمعايير الدولية، بما في ذلك إرشادات مجموعة العمل المالي (FATF). ويجب التدقيق في جميع العملاء والمستثمرين لمنع الأنشطة غير المشروعة.
• عمليات التدقيق الدورية: يُشترط أن تخضع الصناديق لتدقيق مستقل سنوي، مع إيداع التقارير لدى SCB.

4. متطلبات رأس المال

• الحد الأدنى لرأس المال: قد يتعين على مديري الصناديق استيفاء متطلبات محددة للحد الأدنى لرأس المال، بحسب نوع الصندوق وحجمه.
• إعداد تقارير صافي قيمة الأصول (NAV): يُشترط عادةً إعداد تقارير NAV بصورة منتظمة تحقيقًا للشفافية، ولا سيما بالنسبة إلى الصناديق القياسية والمهنية.

5. إعداد التقارير والإفصاحات

• مذكرة الاكتتاب: يجب على الصناديق تزويد المستثمرين بمذكرة اكتتاب تبيّن أهداف الصندوق ومخاطره ورسومه وهيكل إدارته.
• التقارير السنوية: يجب تقديم تقارير مالية وتقارير امتثال دورية إلى SCB. ويشمل ذلك البيانات المالية المدقّقة، مع تحديثات ربع سنوية أو نصف سنوية في كثير من الأحيان بحسب نوع الصندوق.
• التواصل مع المستثمرين: يُعدّ التواصل الشفاف مع المستثمرين أمراً أساسياً، ويشمل الإفصاح عن أي تغييرات جوهرية في هيكل الصندوق أو رسومه أو إدارته.

6. الضرائب والمزايا الضريبية

• الحياد الضريبي: توفّر جزر البهاما هياكل محايدة ضريبيًا للصناديق الخارجية، أي أنه لا تُفرض ضرائب على الدخل أو الأرباح الرأسمالية أو توزيعات الأرباح للصناديق التي يديرها غير المقيمين.
• الرقابة على الصرف: لا توجد قيود على الصرف الأجنبي بالنسبة للمستثمرين الأجانب، مما يجعل جزر البهاما اختصاصًا قضائيًا جاذبًا للصناديق الدولية.

7. أمانة حفظ الصناديق

• أمناء الحفظ: على الرغم من أن الاستعانة بأمين حفظ مرخّص ليست إلزامية، فإنها كثيرًا ما تكون موصى بها لتعزيز حماية المستثمر. ويجب على أمناء الحفظ استيفاء معايير تنظيمية محددة، وهم مسؤولون عن صون أصول الصندوق.
• الحسابات المنفصلة: لمنع اختلاط الأصول، يُشترط غالبًا على الصناديق الاحتفاظ بحسابات منفصلة، بما يكفل الفصل الواضح بين أصول العملاء وأصول الصندوق.

8. التحديثات التنظيمية المستمرة

• الالتزام بالمعايير الدولية: تقوم جزر البهاما بتحديث إطارها التنظيمي بصورة متكررة لمواءمته مع المعايير الدولية المتطورة، مثل معايير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) وFATF.
• فحوص الامتثال المنتظمة: يجب على مديري الصناديق مواكبة المستجدات التنظيمية، إذ قد يؤدي عدم الامتثال إلى عقوبات أو إلى إلغاء ترخيص تشغيل الصندوق.

خطوات تأسيس صندوق في جزر الباهاما:

1. اختيار نوع الصندوق: تحديد نوع الصندوق الملائم (Standard أو Professional أو SMART أو ICON) بحسب فئة المستثمرين المستهدفين والاستراتيجية المعتمدة.
2. إعداد المستندات: إعداد مذكرة الطرح ودلائل الامتثال ومستندات حوكمة الصندوق.
3. الحصول على الترخيص: تقديم طلب ترخيص الصندوق إلى SCB مع تفاصيل هيكل الصندوق وتدابير الامتثال والتوقعات المالية.
4. إعداد الحسابات المصرفية وحسابات الحفظ: فتح حسابات لحفظ أصول الصندوق، مع التأكد من استيفائها لمتطلبات SCB.
5. الإطلاق والامتثال: البدء بالعمليات مع التركيز على استيفاء جميع الالتزامات التنظيمية المستمرة، بما في ذلك عمليات التدقيق والإفصاحات والتواصل مع المستثمرين.

يتيح تشغيل صندوق في جزر الباهاما الوصول إلى بيئة خاضعة لتنظيم جيد ومتسمة بالكفاءة الضريبية. ومن خلال الالتزام بهذه المتطلبات التنظيمية، يستطيع مديرو الصناديق تعزيز ثقة المستثمرين والحفاظ على الامتثال التنظيمي والاستفادة من المزايا التي تقدمها جزر الباهاما بوصفها ولاية قضائية مالية رائدة.

مواقع أخرى للصندوق

توجد على مستوى العالم عدة ولايات قضائية بارزة للصناديق الاستثمارية، لكل منها أطر تنظيمية ومزايا ضريبية وسمعة خاصة بها لدى الأوساط الاستثمارية. وفيما يلي أهم هذه المواقع، وهي معروفة بصفة خاصة ببيئاتها الجاذبة لإدارة الصناديق:

1. جزر كايمان

• نظرة عامة: تُعد جزر كايمان من أبرز الاختصاصات القضائية الخارجية للصناديق الاستثمارية، وهي معروفة ببيئتها التنظيمية الفعّالة وغياب الضرائب المباشرة على أرباح رأس المال أو الدخل أو الأرباح.
• أنواع الصناديق: الصناديق المشتركة، وصناديق التحوط، وصناديق الملكية الخاصة، وصناديق رأس المال الاستثماري.
• التنظيم: تخضع للإشراف من سلطة النقد في جزر كايمان (CIMA)، المعروفة بأنظمتها الشاملة التي تتسم بالمرونة.
• المزايا: الحياد الضريبي، وغياب قيود الصرف، ونظام قانوني متطور قائم على القانون العام الإنجليزي.
• الأكثر شيوعاً لدى: صناديق التحوط وصناديق الملكية الخاصة وغيرها من الصناديق المؤسسية، نظراً لما تتمتع به من بنية تحتية قوية موجّهة للصناديق.

2. لوكسمبورغ

• نظرة عامة: تُعدّ لوكسمبورغ مركزاً أوروبياً رائداً لإدارة الصناديق، وتشتهر بمعاييرها التنظيمية الصارمة وحماية المستثمرين.
• أنواع الصناديق: صناديق UCITS (مؤسسات الاستثمار الجماعي في الأوراق المالية القابلة للتحويل)، وشركات SICAV (شركات الاستثمار ذات رأس المال المتغير)، وصناديق SIF (الصناديق الاستثمارية المتخصصة)، ومنذ عام 2016 صناديق RAIF (صناديق الاستثمار البديلة المخصّصة).
• التنظيم: تخضع لإشراف لجنة الإشراف على القطاع المالي (CSSF).
• المزايا: حقوق الجواز الأوروبي لصناديق UCITS، بما يتيح تسويقها في أنحاء الاتحاد الأوروبي؛ وهياكل ذات كفاءة ضريبية، ولا سيما لصناديق الأسهم الخاصة والصناديق العقارية.
• شائع لدى: الصناديق الأوروبية والدولية التي تبحث عن إطار تنظيمي متوافق مع متطلبات الاتحاد الأوروبي.

3. أيرلندا

• نظرة عامة: أيرلندا عضو في الاتحاد الأوروبي (EU) وموطن شائع للصناديق، ولا سيما تلك الموجهة إلى المستثمرين الأوروبيين، وتشتهر بنظامها الضريبي والتنظيمي الكفء.
• أنواع الصناديق: صناديق UCITS، وصناديق QIAIF (صناديق الاستثمار البديلة للمستثمرين المؤهلين)، والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).
• التنظيم: تخضع للإشراف من المصرف المركزي الأيرلندي، مما يوفر إطارًا تنظيميًا مستقرًا وحماية قوية للمستثمرين.
• المزايا: النفاذ إلى أسواق الاتحاد الأوروبي، واتفاقيات ضريبية فعّالة، وبنية تحتية راسخة للصناديق، بما في ذلك خدمات الإدارة والحفظ.
• مفضّل لـ: صناديق UCITS وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) نظرًا لجاذبيتها القوية لدى المستثمرين الأوروبيين وسهولة الوصول إليها.

4. سنغافورة

• نظرة عامة: تُعدّ سنغافورة مركزًا ماليًا رئيسيًا في آسيا، وتوفر ولاية قضائية عالية السمعة للصناديق، ولا سيما تلك التي تستهدف الأسواق الآسيوية.
• أنواع الصناديق: الشركات ذات رأس المال المتغير (VCC)، وصناديق التحوط، والأسهم الخاصة، ورأس المال المخاطر.
• التنظيم: تتولى الإشراف عليه سلطة النقد في سنغافورة (MAS)، المعروفة بإطارها التنظيمي الصارم الذي يضمن معايير رفيعة.
• المزايا: إعفاءات ضريبية للصناديق الخارجية، وقوى عاملة ماهرة، وبنية تحتية قوية، وإمكانية الوصول إلى الأسواق الآسيوية.
• شائعة لدى: الصناديق ذات التركيز الآسيوي، ورأس المال الجريء، والأسهم الخاصة، نظرًا للقرب الإقليمي والحوافز الضريبية.

5. هونغ كونغ

• نظرة عامة: لا تزال هونغ كونغ مركزًا مهمًا لإدارة الصناديق لصالح الأسواق الآسيوية والعالمية.
• أنواع الصناديق: شركات الصناديق المفتوحة (OFC)، وصناديق الشراكة المحدودة (LPF، منذ عام 2020)، وصناديق التحوط، وصناديق الأسهم الخاصة.
• التنظيم: تخضع للإشراف من لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، مما يوفر مستوى عاليًا من الرقابة والحماية.
• المزايا: غياب ضريبة الأرباح الرأسمالية وضريبة الاستقطاع، وقوانين متينة لحماية المستثمرين، والقرب من سوق البر الرئيسي الصيني.
• شائع لدى: الصناديق التي تستهدف الاستثمارات الآسيوية، لا سيما ذات الفرص في البر الرئيسي للصين.

6. سويسرا

• نظرة عامة: تشتهر سويسرا بقطاع إدارة الثروات الراسخ فيها، وتوفر بيئة مستقرة ومستوى عاليًا من الامتثال التنظيمي.
• أنواع الصناديق: شركات الاستثمار ذات رأس المال المتغير (SICAV)، والأسهم الخاصة، والعقارات، وصناديق التحوط.
• التنظيم: تُشرف عليه هيئة الإشراف على الأسواق المالية السويسرية (FINMA).
• المزايا: كفاءة ضريبية، وحماية قوية للمستثمرين، ومستوى عالٍ من الخصوصية للمستثمرين.
• شائعة لدى: الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية وأموال المؤسسات، نظرًا لسمعة سويسرا في إدارة الثروات.

7. جزر العذراء البريطانية (BVI)

• نظرة عامة: تحظى جزر العذراء البريطانية (BVI) بشعبية لبساطة إجراءات تأسيس الصناديق وانخفاض كلفتها، إذ توفر عملية تنظيمية مباشرة.
• أنواع الصناديق: صناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق التحوّط، وصناديق الأسهم الخاصة.
• التنظيم: تشرف عليه هيئة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية.
• المزايا: الحياد الضريبي، ومتطلبات تنظيمية مبسّطة، وعدم وجود ضرائب على الأرباح الرأسمالية أو ضرائب استقطاع.
• شائع الاستخدام لدى: الصناديق الاستثمارية حديثة الإطلاق والصناديق الخاصة الأصغر حجمًا، نظرًا لانخفاض التكلفة وكفاءة إجراءات التأسيس.

8. ديلاوير، الولايات المتحدة

• نظرة عامة: تُعرف ديلاوير بقوانين الشركات الملائمة للأعمال، وهي ولاية قضائية مفضلة لصناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط في الولايات المتحدة.
• أنواع الصناديق: الشراكات المحدودة، وصناديق التحوط، وصناديق الأسهم الخاصة.
• التنظيم: يخضع لقانون الأوراق المالية الأمريكي، وتتولى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الاختصاص بالامتثال والتنظيم.
• المزايا: إطار قانوني راسخ، ومزايا ضريبية للمستثمرين من خارج الولاية، وخدمات إدارة صناديق ذات سمعة طيبة.
• الأكثر رواجاً لدى: صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوّط المقيمة في الولايات المتحدة الباحثة عن اختصاص قضائي مرموق وملائم للمستثمرين.

9. مالطا

• نظرة عامة: تُعدّ مالطا ولاية قضائية صاعدة للصناديق داخل الاتحاد الأوروبي، تتميز بنظام ضريبي مواتٍ وإطار تنظيمي قوي.
• أنواع الصناديق: صناديق UCITS، وصناديق الاستثمار البديلة (AIFs)، وصناديق الاستثمار البديلة المُخطَر عنها، وصناديق المستثمرين المحترفين (PIFs).
• التنظيم: تخضع لإشراف هيئة الخدمات المالية في مالطا (MFSA)، المعروفة بنهجها العملي في التنظيم.
• المزايا: حقوق جواز العبور داخل الاتحاد الأوروبي (EU)، وهياكل كفؤة ضريبياً، وبنية تحتية متنامية لإدارة الصناديق.
• الأكثر ملاءمة لـ: الصناديق الاستثمارية المهنية والبديلة الموجهة إلى المستثمرين في الاتحاد الأوروبي (EU)، مع التركيز على المرونة والكفاءة الضريبية.

10. جيرسي وغيرنزي (جزر القنال)

• نظرة عامة: تشتهر هذه الجزر باستقرارها وبأنظمتها القانونية المرموقة، وهي خيارات شائعة للمستثمرين من المملكة المتحدة وأوروبا.
• أنواع الصناديق: الصناديق الخاصة، وصناديق التحوط، والأسهم الخاصة، والعقارات.
• التنظيم: تتولاه لجنة الخدمات المالية في جيرسي (JFSC) ولجنة الخدمات المالية في غيرنزي (GFSC)، وكلتاهما توفر معايير تنظيمية رفيعة.
• المزايا: هياكل محايدة ضريبيًا، وعدم فرض ضرائب على الأرباح الرأسمالية أو ضرائب اقتطاع من المنبع، وأطر قانونية موثوقة.
• شائعة لدى: صناديق الاستثمار البديلة، والملكية الخاصة، والصناديق العقارية، وذلك بفضل المزايا الضريبية وحماية المستثمرين القوية.

توفّر كل من هذه الاختصاصات القضائية مزايا محددة بحسب السياسات الضريبية والبيئات التنظيمية والنفاذ الإقليمي. وغالباً ما يختار مديرو الصناديق والمستثمرون الاختصاص القضائي الأنسب لأهدافهم الاستثمارية وسوقهم المستهدفة واحتياجاتهم التشغيلية.

إنشاء صناديق الاستثمار وإدارتها

مدخل إلى صناديق الاستثمار

تؤدي صناديق الاستثمار دورًا حاسمًا في التمويل العالمي، إذ توفّر وسيلة منظّمة لتجميع رؤوس الأموال وتنفيذ طيف واسع من استراتيجيات الاستثمار. ومن خلال الصناديق، يستطيع المستثمرون الوصول إلى فئات أصول متنوعة وإلى إدارة مهنية، فضلًا عن إمكانية تحقيق عوائد كبيرة. ويُعدّ اختيار هيكل الصندوق وموقعه ونهج إدارته أمرًا جوهريًا لمواءمتها مع أهداف المستثمرين وضمان النجاح على المدى الطويل.

1. أنواع صناديق الاستثمار

صناديق التحوط

تركز صناديق التحوط على استراتيجيات عالية المخاطر والعوائد، وغالبًا ما تستخدم الرافعة المالية والمشتقات والبيع على المكشوف. وهي منظمة عادةً في صورة شراكات استثمارية خاصة متاحة للمستثمرين المحترفين.

الصناديق المشتركة

هي أوعية استثمارية مجمَّعة تنوّع استثماراتها عبر أوراق مالية مثل الأسهم والسندات. وتخضع لمعايير تنظيمية، وتوفر لصغار المستثمرين سهولة الوصول والشفافية والسيولة.

صناديق الأسهم الخاصة

تستهدف صناديق الأسهم الخاصة الاستثمار في الشركات الخاصة، وتركّز على خلق القيمة من خلال الملكية وإعادة الهيكلة والتطوير الاستراتيجي.

صناديق رأس المال الجريء

تستثمر هذه الصناديق في شركات في مراحلها المبكرة ذات إمكانات نمو مرتفعة، موفِّرةً رأس المال الأساسي لدعم الابتكار والتوسع.

صناديق الاستثمار العقاري (REITs)

توفر صناديق الاستثمار العقاري (REITs) للمستثمرين وسيلة للوصول إلى عقارات مُدِرّة للدخل، ضمن هيكل يتيح عوائد مستقرة ومزايا ضريبية.

2. عملية إنشاء الصندوق

مخطط سير عملية إنشاء الصندوق

1. تحديد الأهداف الاستثمارية واختيار نوع الصندوق

حدّد الأهداف الاستثمارية الأساسية وانتقِ نوع الصندوق الأنسب بناءً على تلك الأهداف. وقد تشمل الخيارات صناديق التحوط، أو صناديق الملكية الخاصة، أو الصناديق المشتركة، أو صناديق العقارات.

2. اختيار الولاية القضائية (كايمان، لوكسمبورغ، إلخ)
اختر الولاية القضائية التي سيكون فيها مقر الصندوق، وفقًا للمتطلبات التنظيمية والآثار الضريبية واحتياجات المستثمرين. ومن أبرز الولايات القضائية جزر كايمان ولوكسمبورغ وأيرلندا وسنغافورة وجزر العذراء البريطانية.

3. هيكلة الصندوق (الهيكل الرئيسي-التابع، الصندوق المظلي، وغيرها)
حدّد هيكل الصندوق، مثل ترتيب الصندوق الرئيسي-التابع أو الصندوق المظلي. وتضمن هذه الخطوة التوافق مع استراتيجية الصندوق الاستثمارية وقاعدة مستثمريه والاعتبارات المتعلقة بالاختصاص القضائي.

4. إعداد المستندات القانونية (مذكرة الطرح وغيرها)
صياغة المستندات القانونية الأساسية، ومنها مذكرة الطرح واتفاقية الشراكة واتفاقيات الاكتتاب. وتكفل هذه المستندات الشفافية بشأن الرسوم والمخاطر واستراتيجية الصندوق وهيكل الحوكمة.

5. الترخيص والتسجيل (الامتثال التنظيمي)
استكمال التسجيل والترخيص اللازمين لدى الجهات التنظيمية في الولاية القضائية المختارة. وتشمل هذه الخطوة الامتثال للقوانين المحلية، ومنها متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC).

6. تعيين أمين الحفظ والمدير الإداري
التعاقد مع أمين حفظ لحماية أصول الصندوق ومع مدير إداري للدعم التشغيلي، بما في ذلك احتساب صافي قيمة الأصول وإعداد تقارير المستثمرين. وتختلف أدوار أمين الحفظ والمدير الإداري بحسب نوع الصندوق والاختصاص القضائي.

7. إطلاق الصندوق والتواصل مع المستثمرين
استكمال إطلاق الصندوق، وبدء التسويق، والتواصل مع المستثمرين المحتملين. وغالبًا ما تتضمن هذه الخطوة جولات ترويجية للمستثمرين وعروضًا تقديمية وتوزيع مواد تسويقية لاستقطاب رأس المال.

اختيار الهيكل المناسب

يعتمد اختيار هيكل الصندوق على الأهداف الاستثمارية والمستثمرين المستهدفين والاعتبارات المتعلقة بالاختصاص القضائي. فعلى سبيل المثال، يتيح الهيكل المفتوح مرونة في الاسترداد، بينما توفر الهياكل المغلقة استقرارًا للاستثمارات الأطول أجلًا.

الصناديق المغذِّية وهياكل الصندوق الرئيسي والصناديق المغذِّية

تجمع الصناديق المغذية رؤوس الأموال للاستثمار في صندوق رئيسي، وهو هيكل يتيح إدارة مركزية فعّالة عبر ولايات قضائية متعددة. ويوفّر هذا النهج قابلية التوسع والبساطة لمديري الصناديق الذين يتعاملون مع قواعد مستثمرين متنوعة.

الحافظات الجانبية (Side Pockets)

في الصناديق ذات الأصول غير السائلة، يمكن للجيوب الجانبية (side pockets) عزل هذه الحيازات، بما يضمن السيولة للأصول الأساسية ويتيح في الوقت نفسه إدارة منظمة للاستثمارات الأقل سيولة.

المتطلبات التنظيمية والترخيص

تفرض كل ولاية قضائية متطلبات تنظيمية وترخيصية محددة. وتشمل هذه الخطوة الامتثال لبروتوكولات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC) اللازمة لاستيفاء المعايير العالمية.

وثائق الصندوق

تُعدّ صياغة الوثائق الأساسية، مثل مذكرة الطرح واتفاقية الشراكة، أمراً جوهرياً. فهذه الوثائق توفّر الشفافية بشأن المخاطر والرسوم وحوكمة الصندوق، وتعزّز ثقة المستثمرين.

هياكل الصناديق والاعتبارات المتعلقة بها بالتفصيل

الصناديق المغذِّية وهياكل الصندوق الرئيسي والصناديق المغذِّية

يقوم هيكل الصندوق الرئيسي والصناديق التغذوية (master-feeder) بتجميع رؤوس الأموال من عدة صناديق تغذوية في صندوق رئيسي مركزي. ويدعم هذا الهيكل استراتيجيات استثمارية قابلة للتوسع، ما يجعله مثاليًا للصناديق ذات قاعدة المستثمرين الدولية المتنوعة.

الصناديق المظلية والمحافظ المنفصلة

يضم الصندوق المظلّي عدة صناديق فرعية، لكل منها أصولها والتزاماتها الخاصة، مما يتيح اعتماد استراتيجيات مختلفة ضمن كيان واحد.