معلومات المخاطر

معلومات المخاطر

1. المعلومات

التواصل مع العملاء:

تلخّص هذه الصفحة كيفية تمييز قواعد التوجيه الأوروبي MiFID II بين العملاء الأفراد والعملاء المهنيين. يقع مقر IFB خارج الاتحاد الأوروبي، وتطبّق هذه القواعد بوصفها معيارًا مرجعيًا. يجب على المؤسسة أن تضمن أن تكون اتصالاتها مع جميع العملاء عادلة وشفافة وغير مضلِّلة. غير أن الأسلوب الذي يجوز للمؤسسة أن تتواصل به مع العملاء المهنيين (بشأن نفسها وخدماتها ومنتجاتها ومكافآتها) قد يختلف عن أسلوب تواصلها مع العملاء الأفراد. كما يتوقف التزام المؤسسة فيما يتعلق بمستوى التفصيل ووسيلة تقديم المعلومات وتوقيتها على ما إذا كان العميل فردًا أو مهنيًا. وتخضع المعلومات المقدَّمة إلى العملاء الأفراد لمتطلبات أعلى من تلك المقدَّمة إلى العملاء المهنيين. ويتعلق ذلك على وجه الخصوص بتوازن عرض المعلومات وشموليتها بالنسبة للعملاء.

نشرات معلومات المنتجات:

عندما يقدّم IFB المشورة الاستثمارية للعملاء الأفراد، فإنه يوفّر معلومات عن المنتجات (مثل وثائق المعلومات الأساسية للمنتجات الاستثمارية المجمّعة للأفراد بموجب لائحة PRIIPs). وتتضمن هذه الوثائق عرضًا للفرص والمخاطر المقابلة للأداة المالية بطريقة مفهومة. ولا يلزم تزويد العملاء المهنيين بالوثائق ذات الصلة؛ إلا أنه يمكن تسليمها للعميل عند الطلب.

وصف طبيعة الاستثمارات المجمّعة ومخاطرها:

يتعين على المنشأة التي تقدم خدمة استثمارية مقترنة بخدمة أو منتج آخر، أو ضمن حزمة، أو كشرط في الاتفاقية أو الحزمة نفسها، لعميل من فئة التجزئة، أن تُبلغ عملاء التجزئة إذا كان من المرجح أن تختلف المخاطر الناشئة عن العقد أو الحزمة عن المخاطر المرتبطة بالمكونات عند النظر إليها منفصلة. وعليها أن تزوّد عملاء التجزئة بوصف كافٍ للأجزاء الأخرى من الاتفاقية أو الحزمة وكيفية تعديل تفاعلها للمخاطر. ولا تسري المتطلبات المذكورة أعلاه فيما يتعلق بالعملاء المهنيين.

معلومات عن أداة مالية تتوافر بشأنها نشرة إصدار:

حيثما تقدم مؤسسة معلومات إلى عملاء التجزئة عن أداة مالية هي موضوع عرض عام قائم، وكانت نشرة إصدار قد نُشرت بشأن هذا العرض، فعليها أن تُعلم هؤلاء العملاء بالمكان الذي تُتاح فيه تلك النشرة للجمهور، وأن تفعل ذلك في وقت مناسب قبل تقديم خدمات الاستثمار أو الخدمات المساندة. ولا تسري المتطلبات المذكورة أعلاه على العملاء المهنيين.

معلومات عن تقلبات العملات:

عندما تقدّم شركة إلى عميل تجزئة معلومات تتضمن مؤشراً على الأداء السابق لأداة مالية أو مؤشر مالي أو خدمة استثمارية، وتستند الإشارة إلى أرقام مقوّمة بعملة غير عملة الدولة العضو التي يقيم فيها عميل التجزئة، فعلى الشركة أن تبيّن العملة المعنية وأن تقدّم تحذيرات معزَّزة من أن العوائد قد ترتفع أو تنخفض نتيجة تقلبات العملات. ولا ينطبق هذا الشرط على العملاء المهنيين.

2. السوق المستهدفة والتدخل في المنتجات

تتفاوت الأدوات المالية تفاوتًا كبيرًا في مضمون مخاطرها. ولذلك يتعين على مُصدري الأداة المالية تحديد سوق مستهدفة لها. ويُميَّز ضمن السوق المستهدفة بين سوق مستهدفة إيجابية وأخرى سلبية. ويجوز للمُصدر أن يقرر عدم إتاحة المنتج الذي له سوق مستهدفة سلبية لفئة مستهدفة معينة (مثل العملاء الأفراد). ويعود ذلك عادةً إلى تعقيد المنتج أو إلى المخاطر الكامنة فيه.

وبالإضافة إلى ذلك، يملك الجهاز التنظيمي خيار تقييد بيع بعض الأدوات المالية أو حظره. وتسري هذه القيود والحظر عادةً على بيع الأدوات المالية إلى العملاء الأفراد دون غيرهم. ويخدم كلٌّ من السوق المستهدف السلبي وقيود البيع التي يفرضها الجهاز التنظيمي حماية العملاء الأفراد. والغاية هي منع العملاء الخاصين من الاستثمار في أدوات مالية لا تناسب هذه الفئة المستهدفة بسبب تعقيدها أو مخاطرها (ولا سيما في حالة طلبات تغطية الهامش). ولا تسري هذه الحماية على العميل المصنَّف عميلًا مهنيًا.

3. سياسة تنفيذ الأوامر

ملخص سياسة تنفيذ الأوامر:

يجب على المنشأة أن تزوّد العميل الأفرادي بملخص لسياسة تنفيذ الأوامر لديها (يركّز على التكلفة الإجمالية للعميل). ويجب أن يتضمن هذا الملخص رابطًا إلى أحدث بيانات جودة التنفيذ لكل مكان تنفيذ مذكور في السياسة. ولا تلتزم المنشآت بتقديم ملخص يستوفي هذه المتطلبات المحددة إلى العملاء المهنيين.

4. أفضل تنفيذ

يتعين على المنشأة اتخاذ خطوات كافية للحصول على أفضل النتائج الممكنة لعملائها عند تنفيذ الأوامر. ويختلف تطبيق عوامل التنفيذ ذات الصلة وأهميتها النسبية بحسب ما إذا كان العميل عميل تجزئة أو عميلًا محترفًا، حتى وإن كان IFB يطبّق عوامل التنفيذ ذاتها على كلتا الفئتين من العملاء.

العملاء الأفراد:

عند تنفيذ الأوامر نيابةً عن عميل تجزئة، يجب أن يكون إجمالي المقابل العامل الحاسم في تحديد أفضل تنفيذ. ويتعيّن على المؤسسة اختيار أفضل نتيجة ممكنة من حيث إجمالي المقابل، الذي يمثل سعر الأداة المالية والتكاليف المتصلة بالتنفيذ، ويجب أن يشمل جميع النفقات التي يتحملها عميل التجزئة والمرتبطة مباشرةً بتنفيذ الأمر، بما فيها رسوم مكان التنفيذ ورسوم المقاصة والتسوية وأي رسوم أخرى تُدفع لأطراف ثالثة مشاركة في تنفيذ الأمر. وينبغي للمؤسسة أن تراعي جميع العوامل التي تتيح لها تحقيق أفضل نتيجة ممكنة من حيث إجمالي المقابل، الذي يمثل سعر الأداة المالية والتكاليف المتصلة بالتنفيذ. ولا يجوز إعطاء الأولوية للسرعة، ومدى احتمال التنفيذ والتسوية، وحجم الأمر وطبيعته، والأثر على السوق، وأي تكاليف معاملات ضمنية أخرى، على اعتبارات السعر والتكلفة الفورية إلا بالقدر الذي تسهم به في تحقيق أفضل نتيجة ممكنة لعميل التجزئة من حيث إجمالي المقابل.

العملاء المهنيون:

عند تنفيذ الأوامر لحساب عميل محترف، يجوز النظر في عوامل عديدة لتحديد أفضل تنفيذ. وينبغي أن تحدد سياسة التنفيذ لدى المنشأة الأهمية النسبية لكل عامل من عوامل التنفيذ، أو أن تضع آلية تقيّم بها المنشأة الأهمية النسبية لتلك العوامل. ويجب أن تُصمَّم الأهمية النسبية التي تمنحها المنشأة لعوامل التنفيذ هذه بما يحقق أفضل نتيجة ممكنة لتنفيذ أوامر عملائها المحترفين. وتؤثر خصائص العميل (بما في ذلك تصنيفه كعميل أفراد أو عميل محترف) في تقدير المنشأة للأهمية النسبية لمختلف العوامل. وعادةً ما تتوقع الأنظمة أن يحظى السعر بأهمية نسبية في تحقيق أفضل نتيجة ممكنة للعملاء المحترفين. غير أنه في بعض الظروف، وبالنسبة إلى بعض العملاء المحترفين أو الأوامر أو الأدوات المالية أو الأسواق، قد تقرر السياسة على نحو سليم أن عوامل تنفيذ أخرى تفوق السعر أهمية في تحقيق أفضل نتيجة ممكنة.

5. خدمات الحفظ

استخدام أصول الحفظ الآمن:

بموجب توجيه MiFID II، لا يجوز للمؤسسة استخدام الأدوات المالية العائدة للعميل في عمليات تمويل الأوراق المالية إلا بموافقة مسبقة صريحة من العميل، وعلى الشروط المتفق عليها معه.

عندما تُبرم مؤسسة ترتيبات لمعاملات تمويل الأوراق المالية فيما يتعلق بأصول الحفظ الآمن التي تحتفظ بها لحساب أي عميل، أو تستخدم هذه الأصول لحسابها الخاص أو لحساب عميل آخر لديها، تشترط اللائحة ما يلي:

– تضمن الشركة أن يقدّم المقترض ضمانات عينية ذات صلة لصالح العميل؛

– تُراقَب يومياً القيمة القابلة للتحقق الحالية للأصل المودع في الحفظ الآمن وللضمانة ذات الصلة؛ و

– تقدّم الشركة ضمانات مقابلة ملائمة لتغطية الفرق متى انخفضت القيمة القابلة للتحقق حاليًا للضمان عن قيمة أصل الحفظ الآمن، ما لم يتفق عميل التجزئة خطيًا على خلاف ذلك.

6. ترتيبات الضمان بنقل الملكية

لا يجوز للشركات إبرام ترتيبات ضمان بنقل الملكية تتعلق بأصول مملوكة لعملاء التجزئة. ولا ينطبق هذا الحظر على أصول العميل المحترف.

7. الإبلاغ عن الإهلاكات

يتعين على الشركة التي تحتفظ بحساب لعميل أفراد يتضمن مراكز في أدوات مالية ذات رافعة مالية أو معاملات ذات التزامات محتملة أن تُخطر العميل الفرد حين تنخفض القيمة الأولية لكل أداة بنسبة 10 في المائة، ثم عند مضاعفات 10 في المائة بعد ذلك، في موعد أقصاه نهاية يوم العمل الذي جرى فيه تجاوز العتبة، أو، في حال تجاوز العتبة في يوم غير يوم عمل، عند إغلاق يوم العمل التالي. ولا تسري هذه المتطلبات على حسابات العملاء المهنيين.

8. الملاءمة والمناسبة

الملاءمة:

إذا قدّمت شركة توصية شخصية أو أدارت استثمارات لحساب عميل، فإنها ملزمة بالحصول على المعلومات التالية عن العميل والنظر فيها:

– معرفة العميل وخبرته في مجال الاستثمار

ذات صلة بنوع الاستثمار أو الخدمة المعنية؛

– الوضع المالي للعميل؛

– الأهداف الاستثمارية للعميل.

ومع ذلك، فعند تقديم توصية شخصية إلى عميل محترف أو إدارة استثمارات له أو نيابةً عنه، يحق للمؤسسة أن تفترض، فيما يتعلق بالمنتجات والمعاملات والخدمات التي صُنّف العميل المحترف على أساسها، أن لدى العميل المستوى اللازم من الخبرة والمعرفة لفهم المخاطر التي تنطوي عليها المعاملة أو إدارة محفظته. ولا يجوز افتراض ذلك بالنسبة إلى عميل التجزئة، ويجب على المؤسسات تقييم هذه المعلومات بشكل منفصل.

عند تقديم توصية شخصية إلى عميل محترف بحكم طبيعته (per se)، يجوز للمؤسسة أيضًا أن تفترض أن العميل قادر مالياً على تحمل أي مخاطر استثمارية ذات صلة بما يتسق مع أهدافه الاستثمارية. غير أنه لما كان هذا الافتراض مقصورًا على العملاء المحترفين بحكم طبيعتهم، فلا يجوز للمؤسسة أن تفترضه بالنسبة إلى العملاء الأفراد أو العملاء المحترفين بالاختيار، ويتعين عليها تقييم هذه المعلومات بصورة مستقلة.

تقدّم إحدى الشركات توصيات شخصية إلى عميل من العملاء الأفراد، وعليها أن تزوّد العملاء الأفراد بتقرير ملاءمة. أما العملاء المهنيون فلا حاجة إلى تزويدهم بمثل هذا التقرير.

الملاءمة:

عند تقييم الملاءمة في الخدمات غير الاستشارية (أي حيث لا نقدّم توصيات شخصية ولا نمارس إدارة المحافظ)، قد يُطلب من المؤسسة أن تتحقق مما إذا كان العميل يمتلك الخبرة والمعرفة اللازمتين لفهم المخاطر التي ينطوي عليها المنتج أو الخدمة المعروضة أو المطلوبة.

حيثما ينطبق شرط تقييم الملاءمة هذا فيما يتعلق بعميل ما، يجوز للمنشأة أن تفترض أن العميل المهني يملك الخبرة والمعرفة اللازمتين لفهم المخاطر التي تنطوي عليها تلك الخدمات الاستثمارية أو المعاملات المعينة، أو أنواع التسويق أو المنتجات التي يُصنَّف العميل بشأنها عميلًا مهنيًا. ولا يجوز للمنشأة أن تفترض ذلك بالنسبة إلى عميل التجزئة، بل يجب عليها أن تتحقق من أن لدى عميل التجزئة المستوى اللازم من الخبرة والمعرفة.

9. التزام تداول الأسهم على منصات التداول

ثمة اشتراط بتداول الأسهم في أماكن تداول محددة في ظروف معينة. ويمكن تعطيل هذا الالتزام عندما تُنفَّذ الصفقات في هذه المطالبات لصالح عملاء محترفين في ظروف معينة، ولكن ليس لصالح عملاء التجزئة.

10. التعويض

الودائع لدى IFB غير مشمولة بتغطية أي نظام لضمان الودائع مقرر بموجب القانون في الاتحاد الأوروبي (EU) أو المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA). وتُحمى الأموال المؤهلة حتى مبلغ 1,000,000 يورو (EUR) لكل حساب بموجب وثيقة تأمين، وفقًا لشروط تلك الوثيقة (انظر هيكلنا التشغيلي). ومن غير المرجح أن تتأثر حقوقك بموجب هذا الترتيب بتصنيفك عميلًا محترفًا. ويُشار أيضًا إلى الشروط والأحكام العامة.