Mfumo wa Benki Kivuli Ulaya, Marekani, na Asia
Miundo, Majukumu, na Athari za Kimfumo
1. Ufafanuzi wa Dhana na Kazi ya Kiuchumi
Mfumo wa benki za kivuli – ambao tangu 2018 umekuwa ukiitwa na Bodi ya Uthabiti wa Fedha (Financial Stability Board) uwezeshaji wa kifedha usio wa kibenki (non-bank financial intermediation, NBFI) – unarejelea shughuli za uwezeshaji wa mikopo zinazofanywa nje ya wigo wa sekta ya benki za biashara zinazodhibitiwa. Unajumuisha taasisi na shughuli zinazofanya ubadilishaji wa muda wa ukomavu, ukwasi na hatari bila kupata moja kwa moja ukwasi wa benki kuu, bima ya amana, au wigo kamili wa udhibiti wa kiusalama unaotumika kwa benki.
Vipengele vikuu kwa kawaida ni pamoja na:
- Mifuko ya soko la fedha
- Uwekezaji na mifuko ya hedji
- Vyombo vyenye madhumuni maalumu (SPVs) na njia za uwekaji dhamana (securitisation)
- Masoko ya Repo na ukopeshaji wa dhamana
- Kampuni za ufadhili na baadhi ya shughuli za bima na mifuko ya pensheni
Kwa mtazamo wa kiuchumi, benki kivuli hutekeleza jukumu linalokamilisha benki za kawaida kwa kupanua njia za ufadhili, kuboresha ufanisi wa ugawaji wa rasilimali, na kukidhi mahitaji ya ufadhili unaotegemea soko. Kwa mtazamo wa kimfumo, huleta ukosefu wa uwazi, kukopa kupita kiasi, na kuongeza mizunguko ya kiuchumi (procyclicality).
2. Ulaya: Mifumo Inayotegemea Benki Pamoja na Upanuzi wa Uwakala wa Kifedha Unaotegemea Soko
Sifa za Kimuundo
Mfumo wa kifedha wa Ulaya bado unategemea zaidi benki, hususan katika kanda ya euro. Hata hivyo, benki kivuli zimepanuka kwa kiasi kikubwa tangu mwishoni mwa miaka ya 1990, hasa kupitia:
- Mifuko ya uwekezaji (hasa iliyosajiliwa Luxembourg na Ireland)
- Vyombo vya uwekezaji vya uwekaji dhamana (securitisation)
- Miundo ya ufadhili wa jumla inayotegemea makubaliano ya repo
Ulaya kwa muda mrefu imefuata mfumo wa benki za jumla (universal banking). Kwa hiyo, shughuli ambazo nchini Marekani zingeainishwa kama “benki kivuli” zinaweza kuwa ndani ya makundi ya kibenki kisheria na kuonekana kwenye mizania iliyodhibitiwa, jambo linalotatiza upimaji na ulinganisho.
Sera ya Fedha na Athari kwa Uthabiti
Kwa mujibu wa uchambuzi wa Deutsche Bundesbank na Benki Kuu ya Ulaya, benki kivuli barani Ulaya:
- Hudhoofisha maudhui ya taarifa ya vipimo vya jadi vya jumla ya fedha katika mzunguko
- Hubadilisha uhamishaji wa sera ya fedha kwa kuelekeza ufadhili kwenye bei za mali badala ya mikopo ya benki
- Huongeza mwingiliano kati ya benki na wasuluhishi wasio wa kibenki, hususan kupitia makubaliano ya uuzaji na ununuzi upya (repo) na ugeuzaji wa mali kuwa dhamana (securitisation)
Uchambuzi wa Bundesbank unaonyesha kuwa amana zinazoshikiliwa na wapatanishi wa kifedha wasio benki zina uhusiano mkubwa zaidi na bei za mali kuliko na shughuli halisi za kiuchumi, jambo linaloongeza tete katika jumla kama vile M3.
3. Marekani: Ufadhili Unaotegemea Soko kama Mfumo Mkuu
Sifa za Kimuundo
Marekani inawakilisha mfumo ulioiva zaidi na wenye umuhimu mkubwa zaidi kwa mfumo mzima wa kifedha duniani wa benki kivuli. Sifa kuu ni pamoja na:
- Mfumo wa kibenki uliogawanyika kihistoria
- Masoko ya mitaji yenye kina
- Utegemezi mkubwa wa ugeuzaji mali kuwa dhamana na ufadhili wa repo
Kabla ya mgogoro wa kifedha wa 2007–2009, jumla ya madeni ya mfumo wa benki kivuli wa Marekani (takriban USD trilioni 20 katika kilele cha 2007–2008) yalizidi yale ya mfumo wa kawaida wa kibenki (takriban USD trilioni 14), kwa mujibu wa utafiti wa Benki ya Hifadhi ya Shirikisho ya New York (Pozsar et al., 2010).
Vipengele vikuu ni pamoja na:
- Madalali-wauzaji wanaofadhiliwa kupitia repo ya usiku mmoja
- Njia za karatasi za kibiashara zinazoungwa mkono na mali
- Mifuko ya soko la fedha inayotumika kama mbadala wa amana
Uzoefu wa Mgogoro na Mwitikio wa Udhibiti
Mgogoro wa kifedha wa dunia ulionyesha kuwa mfumo wa benki kivuli wa Marekani ulikuwa katika hatari ya mienendo ya mikimbilio ya kutoa fedha inayofanana na mikimbilio ya benki, lakini bila ulinzi wa mkopeshaji wa mwisho. Kuporomoka kwa masoko ya ufadhili wa jumla kulilazimu uingiliaji wa kipekee wa Federal Reserve System.
Mageuzi ya baada ya mgogoro (Dodd-Frank Act, mageuzi ya mifuko ya fedha za soko la fedha, usimamizi ulioimarishwa wa makubaliano ya repo) yamepunguza baadhi ya udhaifu, lakini hayajabadilisha ukuu wa kimuundo wa uwezeshaji wa kifedha unaotegemea masoko.
4. Asia: Ukuaji Unaoathiriwa na Serikali na Tofauti za Kikanda
China: Benki Kivuli kama Njia ya Kukwepa Sera
Nchini China, benki kivuli iliibuka hasa kama jibu kwa:
- Viwango vya mikopo
- Udhibiti wa viwango vya riba
- Vikwazo vya udhibiti kwa benki zinazomilikiwa na serikali
Vyombo muhimu ni pamoja na:
- Bidhaa za amana (trust)
- Bidhaa za usimamizi wa utajiri (WMPs)
- Mikopo ya kukabidhiwa na vyombo vilivyo nje ya mizania
Tofauti na mifumo ya Magharibi, benki kivuli za China zimefungamana kwa karibu na malengo ya serikali na dhamana zisizo za wazi, hali inayozalisha hatari ya kimaadili badala ya kuwa kukwepa udhibiti tu. Hatua za mara kwa mara za kudhibiti kwa ukali, hasa kanuni za usimamizi wa mali za mwaka 2018, zimepunguza ukuaji lakini hazijaondoa mfumo huo.
Japani na Asia Inayoibuka
- Sekta ya benki kivuli ya Japani ni ndogo kwa kiasi, na inahusisha zaidi wawekezaji wa kitaasisi kuliko vyombo visivyo wazi.
Katika uchumi unaoibukia wa Asia, benki kivuli bado ni ndogo zaidi lakini inakua kwa kasi sambamba na maendeleo ya masoko ya mitaji.
5. Tathmini Linganishi
6. Athari za Kisera na Kimkakati
Katika kanda zote, benki kivuli:
- Hupunguza ufanisi wa sera ya fedha inayolenga benki
- Huongeza utegemezi kwenye njia za bei za mali
- Huzidisha mizunguko ya kifedha kupitia ukopaji unaofuata mwelekeo wa uchumi
Changamoto ya kimkakati kwa wadhibiti si kuondoa bali kudhibiti:
- Kupunguza fursa za kuhamia kwenye mazingira legevu ya udhibiti (regulatory arbitrage)
- Kuboresha wigo wa takwimu
- Kutumia zana za usimamizi wa tahadhari ya kiuchumi kwa uwiano katika benki na taasisi zisizo za kibenki
Benki kivuli si hitilafu bali ni sifa ya kimuundo ya ubepari wa kisasa wa kifedha. Juhudi za kuikandamiza kabisa huelekea kuhamisha hatari badala ya kuiondoa. Lengo la busara ni kuiunganisha kwa nidhamu ndani ya muundo mpana wa kifedha.
Kwa ufupi
Mfumo wa benki kivuli unaakisi nguvu za kiuchumi za kudumu: mahitaji ya ukwasi, mapato, na unyumbufu wa mizania. Umbo lake hutofautiana kati ya Ulaya, Marekani na Asia, lakini umuhimu wake kwa mfumo mzima wa fedha ni wa kimataifa. Sera madhubuti zinahitaji usahihi, si marufuku.
