Karbon Kredisi Hesapları

Avrupa: AB Emisyon Ticaret Sistemi (EU ETS)

1. Düzenleyici Çerçeve:

• AB ETS, birçok kez, en önemlisi Direktif (AB) 2018/410 ve Direktif (AB) 2023/959 ile değiştirilen 2003/87/AT sayılı Direktif çerçevesinde işletilmekte olup AB’deki sera gazı emisyonlarının azaltılmasını düzenler.
• Sistem, yaklaşık 10.000 enerji santralini ve sanayi tesisini, Avrupa Ekonomik Alanı içindeki uçuşları ve 2024'ten itibaren deniz taşımacılığını kapsamakta olup AB'nin sera gazı emisyonlarının yaklaşık %40'ını oluşturmaktadır.

2. Üst Sınırın Belirlenmesi ve Tahsisi:

• Üst sınır, genel emisyon seviyesinde kademeli bir azalmayı sağlamak üzere her yıl düşürülen azami izin verilen emisyon miktarını ifade eder. Bu sınır aşamalar halinde belirlenir; örneğin 4. Aşama (2021-2030) başlangıçta 2005 seviyelerine kıyasla %43'lük bir azalmayı hedeflemiştir; 2023 revizyonuyla kapsama dahil sektörler için hedef 2030 itibarıyla %62'ye yükseltilmiştir.
• Tahsisatlar ya ücretsiz olarak dağıtılır (karbon kaçağını, yani sanayilerin daha gevşek emisyon kurallarına sahip ülkelere kaymasını önlemek amacıyla) ya da açık artırmayla satılır. Tahsisatların büyük bölümü açık artırmayla satılmakta, geri kalanı ise tesislerin verimliliğine ilişkin kıstaslara göre tahsis edilmektedir.

3. Proje Bazlı Mekanizmalar:

• 2020 yılına kadar AB Emisyon Ticaret Sistemi (EU ETS), Kyoto Protokolü kapsamındaki Temiz Kalkınma Mekanizması (CDM) ve Ortak Uygulama (JI) kaynaklı uluslararası kredilerin sınırlı ölçüde kullanımına izin vermekteydi.
• Bu mekanizmalar, şirketlerin gelişmekte olan ülkelerde (CDM) veya diğer gelişmiş ülkelerde (JI) emisyon azaltım projelerine yatırım yapmasına ve karşılığında kredi (CER veya ERU) almasına olanak tanır. 2021'de 4. Aşamanın başlamasından itibaren bu tür krediler AB ETS kapsamında uyum amacıyla artık kullanılamamaktadır.

4. Piyasa İstikrar Rezervi (MSR):

• Tahsisat fazlasını gidermek ve piyasa istikrarını sağlamak amacıyla AB, 2019'da Piyasa İstikrar Rezervi'ni (MSR) hayata geçirmiştir. Bu mekanizma piyasadaki tahsisat arzını ayarlayarak aşırı fiyat oynaklığının önüne geçer.

Amerika Birleşik Devletleri: Bölgesel ve Gönüllü Programlar

1. Kaliforniya Emisyon Sınırı ve Ticareti Programı:

• 2006 tarihli California Küresel Isınma Çözümleri Yasası (AB 32) uyarınca kurulan California Emisyon Üst Sınırı ve Ticareti Programı, ABD'deki en kapsamlı karbon fiyatlandırma sistemidir ve California emisyonlarının büyük bölümünü kapsar. Eylül 2025'te imzalanan mevzuat, programı “üst sınır ve yatırım” adıyla 2045 yılına kadar uzatmıştır.
• Program, ekonomi genelinde bir sera gazı emisyon üst sınırı belirler ve kapsama giren kuruluşların (örneğin büyük sanayi tesisleri, elektrik üreticileri ve yakıt dağıtıcıları) tahsisatları (allowance) ticarete konu etmesine imkân tanır. Her tahsisat, bir metrik ton CO2e emisyonuna izin verir.

2. Ödenek Dağıtımı:

• Tahsisatlar, ücretsiz tahsis (karbon kaçağı riski taşıyan sektörleri korumak için) ile California Hava Kaynakları Kurulu (CARB) tarafından gerçekleştirilen üç aylık ihalelerin bir arada kullanılmasıyla dağıtılır.
• Şirketler ayrıca, kota getirilen sektörlerin dışında sera gazlarını azaltan veya gideren projeleri finanse ederek de ofset üretebilir. Örnekler arasında ormancılık projeleri, metan yakalama ve ozon tabakasına zarar veren maddelerin imhası yer alır. Bu ofsetler CARB tarafından doğrulanır ve onaylanır; gerçek, ilave ve kalıcı emisyon azaltımlarını temsil etmelerini sağlamak üzere belirli protokoller uygulanır.

3. Bölgesel Sera Gazı Girişimi (RGGI):

• RGGI, 2009'dan bu yana faaliyet gösteren, Kuzeydoğu ve Orta Atlantik eyaletlerinin ortak bir girişimidir; üyeliği zaman içinde değişmiştir. Elektrik sektöründen kaynaklanan CO2 emisyonlarına odaklanır.
• RGGI'deki her eyalet, üç aylık açık artırmalarla CO2 tahsisatları ihraç etmektedir; elde edilen gelirler çoğunlukla enerji verimliliğine, yenilenebilir enerjiye ve tüketici yararına yönelik diğer programlara yeniden yatırılmaktadır.
• Bölgesel üst sınır her yıl azalmaktadır (2021'den 2030'a kadar yılda %3).

4. Gönüllü Karbon Piyasaları:

• Uyum piyasalarının ötesinde, gönüllü karbon piyasaları (VCM'ler) küresel ölçekte faaliyet göstermektedir. Şirketlerin, hükümetlerin, sivil toplum kuruluşlarının ve bireylerin, emisyonlarını gönüllü olarak dengelemek amacıyla karbon kredisi satın almalarına olanak tanır.
• VCM'lerdeki krediler; ağaçlandırma, yenilenebilir enerji ve toplum temelli girişimler gibi projeler aracılığıyla üretilir. Verified Carbon Standard (VCS), Gold Standard ve American Carbon Registry (ACR) gibi standartlar, bütünlüğü sağlamak amacıyla bu projeleri düzenler.

Karbon Kredilerinin Ticareti

Piyasalar ve İşlem Mekanizmaları:

1. Birincil Piyasa:

• AB ETS İhaleleri: Avrupa'da tahsisatlar esas olarak ihaleler yoluyla dağıtılmaktadır. AB ihalelerini European Energy Exchange (EEX) yürütmekte; ayrı olan Birleşik Krallık ETS ihaleleri ise ICE Futures Europe tarafından düzenlenmektedir. Bu borsalar, tahsisatların en yüksek teklifi verene satıldığı düzenli ihaleler gerçekleştirerek şeffaf bir fiyat keşfi mekanizması sağlamaktadır.
• California Cap-and-Trade: California'da CARB, Québec ile birlikte üç ayda bir açık artırma düzenler; bu artırmalarda kuruluşlar tahsisatlar için teklif verir. Bu açık artırmalar, piyasa manipülasyonunu önlemek ve eyalet düzenlemelerine uyumu sağlamak amacıyla yakından izlenir.

2. İkincil Piyasa:

• Spot ve Vadeli İşlem Ticareti: Karbon kredileri, diğer emtialar gibi alınıp satılabildikleri ikincil piyasalarda işlem görür. En likit ve şeffaf piyasalar EEX ve ICE gibi platformlardır. Bu borsalar spot sözleşmeler, vadeli işlemler ve opsiyonlar sunarak şirketlerin fiyat oynaklığına karşı korunmasına veya gelecekteki fiyat hareketleri üzerine spekülasyon yapmasına olanak tanır.
• Tezgâhüstü (OTC) İşlemler: Borsa temelli işlemlere ek olarak, birçok işlem OTC piyasasında gerçekleşir. Burada şirketler, alıcıları ve satıcıları eşleştiren komisyoncular aracılığıyla çoğu zaman birbirleriyle doğrudan işlem yapar. OTC işlemleri daha az şeffaftır ancak sözleşme yapısı ve teslimat koşulları bakımından esneklik sunar.

3. Fiyatlama Dinamikleri:

• Karbon piyasalarındaki fiyatlar; düzenleyici gelişmelerden, genel tavan düzeyinden, ekonomik faaliyetten ve dengeleme (offset) olanaklarının bulunabilirliğinden etkilenir. Örneğin EUA fiyatları; 2008'deki ekonomik gerileme, AB Emisyon Ticaret Sistemi'ndeki (EU ETS) reformlar ve gelecekteki iklim politikalarına ilişkin beklentiler gibi etkenlerin yönlendirdiği belirgin bir oynaklık göstermiştir.

Karbon Kredisi Borsaları:

1. Avrupa Enerji Borsası (EEX):

• Almanya'nın Leipzig kentinde bulunan EEX, Avrupa'da EUA'lar ve diğer karbon enstrümanları için önde gelen bir borsa olup spot, vadeli ve opsiyon sözleşmeleri sunmaktadır.
• EEX ayrıca AB üye devletleri için müzayedeler düzenleyerek AB ETS kapsamındaki tahsisatların şeffaf biçimde dağıtılmasını sağlamaktadır.

2. Intercontinental Exchange (ICE):

• Londra merkezli ICE Futures Europe, EUA vadeli işlemleri için en likit işlem platformudur ve aynı zamanda Birleşik Krallık tahsisatlarını da listeler. California Carbon Allowance (CCA) vadeli işlemleri ICE Futures U.S. üzerinde işlem görür.
• ICE Futures U.S. ayrıca RGGI tahsisatlarına dayalı vadeli işlem sözleşmelerini de listelemektedir.

3. Chicago Mercantile Exchange (CME):

• CME, gönüllü karbon kredilerine bağlı vadeli işlem sözleşmeleri sunarak karbon piyasalarına girmiştir. Bu sözleşmeler standartlaştırılmıştır; böylece katılımcıların gönüllü kredilerin alım satımını düzenlenmiş bir ortamda yapması kolaylaşır.

4. Gönüllü Karbon Piyasası Platformları:

• Carbon Trade Exchange (CTX) ve Xpansiv CBL gibi platformlar, gönüllü karbon kredilerine özgü piyasalar sunmakta; şeffaf fiyatlama ve işlem mekanizmaları aracılığıyla gönüllü karbon piyasalarının büyümesini desteklemektedir.

Bankalar Arasında Karbon Kredisi Transferi

1. Sicil Sistemleri:

• Hem AB ETS hem de ABD programlarında karbon kredileri elektronik sicil sistemleri aracılığıyla izlenir. Avrupa'da, 2012'den bu yana Avrupa Komisyonu tarafından işletilen tek Birlik Sicili, tahsisatların mülkiyetini ve devrini izler; hesapları ulusal yöneticiler açar ve yönetir.
• ABD'de Kaliforniya, Uyum Aracı Takip Sistemi Hizmeti'ni (CITSS) kullanırken RGGI kendi CO2 Emisyon İzni Takip Sistemi'ni (COATS) kullanmaktadır. Bu sicil kayıtları, her karbon kredisinin benzersiz biçimde tanımlanmasını ve mükerrer sayılmamasını sağlar.

2. Hesap Yönetimi:

• Bankalar dâhil piyasa katılımcılarının, karbon kredilerini elinde tutmak ve devretmek için kayıt hesapları açması gerekir. Bu hesaplar banka hesaplarına benzer, ancak özellikle karbon enstrümanlarının tutulması ve işlem görmesi amacıyla kullanılır.
• Bankalar, müşterileri adına karbon kredilerini saklayan saklayıcı kuruluşlar olarak veya kendi hesaplarına işlem yapan piyasa katılımcıları olarak faaliyet gösterebilir.

3. İşlem Süreci:

• Karbon kredileri devredildiğinde işlem, güvenli ve şeffaf bir aktarımı sağlayan sicil sistemi üzerinden gerçekleştirilir. Örneğin AB ETS'de bir şirket başka bir şirkete EUA satarsa, her iki tarafın sicil hesabı da buna uygun olarak borçlandırılır ve alacaklandırılır; böylece yeni mülkiyet yansıtılmış olur.
• Transfer tipik olarak gerçek zamanlı gerçekleşir; sicil, işlemin onaylanmasının ardından bakiyeleri derhal günceller.

4. Sınır Ötesi İşlemler:

• Karbon kredilerinin sınır ötesi transferleri, yetki alanlarına bağlı olarak farklı kayıt sistemlerini ilgilendirebilir. Bu gibi durumlarda, kredilerin bir sistemden doğru şekilde düşülmesini ve diğerine kaydedilmesini, böylece kredinin bütünlüğünün korunmasını sağlamak için kayıt kuruluşları arasında koordinasyon gerekir.
• Örneğin, kredilerin AB Emisyon Ticaret Sistemi (EU ETS) ile İsviçre'nin bağlantılı karbon piyasası arasında aktarılması, Union Registry ile İsviçre Emisyon Ticaret Sistemi sicili arasında eşgüdüm gerektirir.

5. Takas ve Mutabakat:

• EEX veya ICE gibi borsalarda gerçekleştirilen işlemlerde takas kuruluşları (ör. European Commodity Clearing, ICE Clear Europe) takas ve mutabakat sürecini yönetir. Bu durum, alıcı ve satıcının yükümlülüklerini yerine getirmesini sağlar ve karşı taraf riskini azaltır.
• Takas kuruluşu merkezi karşı taraf olarak hareket eder, işlemi garanti eder ve karbon kredilerinin yalnızca ödemenin teyit edilmesinin ardından devredilmesini sağlar.