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Casi d'uso per i family office
Come i family office utilizzano i trust per la successione, la governance e la protezione del patrimonio.
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In che modo i soggetti con patrimonio ultra elevato e i family office utilizzano i trust come nodi centrali di una più ampia struttura di pianificazione patrimoniale.
In questa serie
Casi d'uso per persone ad altissimo patrimonio netto e family office
Le persone con patrimonio ultra elevato (UHNW) e i family office utilizzano i trust come componenti fondamentali della gestione patrimoniale e della pianificazione successoria. Questi casi d'uso illustrano come le strutture di trust e le scelte giurisdizionali sopra discusse si combinino per rispondere alle esigenze complesse delle famiglie facoltose:
Caso 1: Preservazione del patrimonio familiare multigenerazionale (Dynasty Trust con governance familiare)
Profilo: una famiglia ha costruito un cospicuo patrimonio nell'arco di due generazioni (il capostipite nel settore manifatturiero, oggi coinvolti figli e nipoti). Desidera assicurare che il patrimonio vada a beneficio delle generazioni future, evitandone la diluizione o la dissipazione, e che sia protetto dalle imposte di successione e dai contenziosi familiari.
Soluzione fiduciaria: la famiglia costituisce un Generation-Skipping Dynasty Trust in una giurisdizione come il Delaware o il South Dakota. Il trust viene dotato di una quota significativa delle azioni dell'impresa di famiglia e del portafoglio di investimenti, utilizzando le esenzioni disponibili dall'imposta sulle donazioni e dall'imposta GST per ridurre al minimo le imposte di trasferimento. Il trust è irrevocabile, discrezionale e include clausole spendthrift a tutela da creditori o coniugi in fase di divorzio di qualsiasi beneficiario. Le condizioni prevedono che il trust possa durare per la durata massima consentita (potenzialmente per sempre, poiché il South Dakota ammette trust perpetui). Viene costituita una private trust company di famiglia che agisce in qualità di trustee: tale società è detenuta da un purpose trust (per evitare che sia controllata da un singolo beneficiario), ma il consiglio di amministrazione è composto da familiari e consulenti. In questo modo la famiglia mantiene un'influenza sugli investimenti e sulle distribuzioni (i familiari possono far parte del comitato per le distribuzioni o del comitato investimenti, nel rispetto delle regole di governance del trust per non incorrere in problemi fiscali sfavorevoli). Viene nominato un trust protector (ad esempio un legale di famiglia di fiducia o una figura anziana autorevole) con il potere di modificare i termini del trust o di sostituire il trustee al mutare delle circostanze (ad esempio, in caso di modifiche della normativa fiscale o di prestazioni insoddisfacenti della trust company di famiglia). La lettera di desideri (letter of wishes) del trust esprime i valori della famiglia: ad esempio, incoraggiare le iniziative imprenditoriali, finanziare l'istruzione (il trust può, ad esempio, pagare le rette di qualsiasi discendente), fornire una rete di protezione (salute e sostentamento) e contribuire a una fondazione benefica di famiglia già esistente al raggiungimento di determinate tappe.
Risultato: nel tempo, questo dynasty trust funge da asse portante finanziario della famiglia. Evita l'imposta di successione a ogni passaggio generazionale, poiché i beni restano nel trust, al di fuori dei patrimoni individuali. Se un ramo della famiglia diviene prodigo o affronta azioni giudiziarie, il trustee può trattenere le distribuzioni: i beni restano protetti e possono essere riassegnati ad altri o riservati alla generazione successiva, secondo necessità. Il trust previene inoltre la frammentazione del patrimonio: anziché attribuire a ciascun figlio una quota, poi ulteriormente suddivisa tra i rispettivi discendenti, il trust mantiene i beni in un unico ampio fondo, ottenendo economie di scala negli investimenti e nella gestione professionale. Ciascun beneficiario trae vantaggio dal reddito del trust o da distribuzioni disposte secondo criteri prestabiliti, ma nessuno può consumare unilateralmente il capitale. Il family office gestisce quotidianamente le attività del trust, in coordinamento con il trustee. Detenendo in questa struttura una parte significativa del patrimonio, la famiglia assicura che, a prescindere dall'andamento delle fortune dei singoli, un nucleo di ricchezza permanga per le esigenze collettive (istruzione, emergenze, capitale di avvio per nuove iniziative imprenditoriali dei membri e così via) in modo continuativo. Ciò rispecchia quanto hanno fatto numerose famiglie di rilievo (ad esempio i Rockefeller con il loro trust o, in Europa, antiche famiglie aristocratiche con strutture analoghe ai vincoli di inalienabilità) per mantenere la propria agiatezza nei secoli. Ne risulta un fondo patrimoniale autosufficiente, esente da imposta di successione e in larga misura al riparo dalle pretese dei creditori, che ogni generazione amministra anziché possedere a titolo pieno, maturando un senso di responsabilità di lungo periodo.
Caso 2: imprenditore internazionale con protezione patrimoniale e pianificazione fiscale (struttura a doppio trust)
Profilo: un imprenditore UHNW proveniente dal Paese X (caratterizzato da instabilità politica) e operante in un settore con un elevato rischio di contenzioso possiede attivi in tutto il mondo – immobili in Europa, un portafoglio azionario negli Stati Uniti, una partecipazione di minoranza in una startup tecnologica della Silicon Valley e alcuni attivi locali. Teme possibili azioni legali (ad esempio perché la sua società presenta un rischio di responsabilità da prodotto) e desidera inoltre ridurre al minimo l'imposta di successione a carico dei figli, che hanno la doppia cittadinanza del Paese X e degli Stati Uniti.
Soluzione fiduciaria: i soggetti interessati adottano un piano fiduciario articolato su due livelli. In primo luogo, costituiscono un trust offshore di protezione patrimoniale (Asset Protection Trust) nelle Isole Cook (o a Nevis). Trasferiscono in tale trust una parte sostanziale della loro ricchezza liquida – ad esempio il portafoglio azionario e alcune società di partecipazione immobiliare. Il trust è irrevocabile e il disponente (settlor) è beneficiario discrezionale (insieme al coniuge e ai figli). Trattandosi di un trust autodisposto (self-settled), la scelta delle Isole Cook è dettata dall'eccezionale protezione offerta nei confronti dei creditori: qualora venga intentata un'azione giudiziaria, come descritto, i creditori non possono di fatto aggredire questo trust, in ragione del mancato riconoscimento delle sentenze straniere e del breve termine di prescrizione. Contestualmente, viene costituito un Grantor Retained Annuity Trust (GRAT) statunitense, nel quale vengono trasferite le azioni della startup. Il GRAT (di breve durata, con un termine di due anni) trasferirà l'eventuale incremento di valore della startup a un trust a favore dei figli, con un costo minimo in termini di imposta sulle donazioni. Il residuo del GRAT, alla sua scadenza, è destinato a confluire in un dynasty trust statunitense (ad esempio nel Delaware) a favore dei figli e dei discendenti successivi. Tale dynasty trust è strutturato come non-grantor trust ai fini fiscali statunitensi, cosicché, una volta dotato dei beni, possa investire e capitalizzare al di fuori del patrimonio imponibile dell'imprenditore; è inoltre esente dall'imposta sui trasferimenti generazionali (GST), poiché ad esso è stata allocata l'esenzione GST. Il piano dell'imprenditore copre così più aspetti: il trust offshore delle Isole Cook detiene attività al riparo sia dalle minacce politiche del Paese X sia dai creditori – se l'imprenditore o la sua società fossero citati in giudizio, tali attività resterebbero al sicuro. Il trust delle Isole Cook può inoltre prevedere una flight clause per trasferirsi in Svizzera o altrove, se necessario, benché ciò risulti verosimilmente superfluo data la solidità della legge delle Isole Cook. Sul piano interno, il GRAT trasferisce attività potenzialmente ad alta crescita a un veicolo esente da imposte a favore degli eredi, riducendo la futura imposta di successione statunitense (che potrebbe applicarsi poiché i figli sono soggetti statunitensi). La combinazione fa sì che, al momento del decesso, la maggior parte del patrimonio si trovi o in un dynasty trust (non soggetto a imposta di successione, trattandosi di un trasferimento perfezionato tramite GRAT) o nel trust delle Isole Cook (costituito in precedenza; se il disponente ha mantenuto alcuni benefici, potrebbe essere incluso nell'asse ereditario a seconda della normativa fiscale, ma esistono tecniche di pianificazione per evitarlo, come qualificarlo quale donazione perfezionata e utilizzare parte dell'esenzione statunitense, se si è contribuenti statunitensi; se invece non si è contribuenti statunitensi, l'imposta di successione statunitense non rileva comunque per i beni non statunitensi). Il family office (o il team di consulenti) coordina questi trust – ad esempio, il trust delle Isole Cook può esso stesso essere beneficiario o beneficiario residuale dei trust statunitensi, o viceversa, a seconda dell'ottimizzazione fiscale (è necessaria un'attenta consulenza legale per evitare conseguenze fiscali indesiderate). Si tratta di un assetto complesso, ma i soggetti con patrimoni ultra elevati (UHNW) dispongono spesso di più trust, ciascuno con una finalità specifica: offshore per la protezione patrimoniale e la riservatezza, onshore per specifici vantaggi fiscali in presenza di collegamenti con gli Stati Uniti, e così via. Il risultato: l'imprenditore continua a beneficiare delle attività tramite la discrezionalità del trust delle Isole Cook (può ricevere distribuzioni per esigenze personali, che un trustee delle Isole Cook può effettuare senza pregiudicare la protezione, purché discrezionali), mentre il futuro dei figli è assicurato in un trust di lungo periodo anziché in un'eredità diretta potenzialmente tassabile. Qualora si abbattesse un'azione giudiziaria di vasta portata, l'imprenditore potrebbe personalmente fallire, ma i trust non sarebbero intaccati – il che significa che il patrimonio familiare sopravvivrebbe, consentendo di ricostruire o, quantomeno, di provvedere ai figli.
Caso 3: lascito filantropico e reddito per un pensionato (Charitable Remainder Trust)
Profilo: una persona di 70 anni di patrimonio molto elevato dispone di un ampio portafoglio azionario con forti plusvalenze latenti (ad esempio azioni a basso costo fiscale originate dalla fondazione di un'impresa). Desidera diversificare e ottenere un reddito stabile per la pensione, ma intende anche destinare un lascito rilevante a fini benefici (e, se del caso, dotare la propria fondazione di famiglia). È inoltre preoccupata per l'imposta sulle plusvalenze in caso di vendita dei titoli e per l'imposta di successione sul valore residuo qualora li detenga fino al decesso.
Soluzione tramite trust: Costituiscono un Charitable Remainder Unitrust (CRUT), ossia un trust irrevocabile a residuo benefico in cui essi (ed eventualmente il coniuge) sono beneficiari del reddito per tutta la vita e una o più organizzazioni benefiche sono beneficiarie del residuo. Trasferiscono nel CRUT, ad esempio, titoli rivalutati per USD 50 milioni. Poiché il CRT è esente da imposte, può vendere i titoli senza versare l'imposta sulle plusvalenze. L'intero importo di USD 50 milioni viene quindi reinvestito in un portafoglio bilanciato. Il CRUT è strutturato in modo da corrispondere loro ogni anno il 5% del valore del trust (inizialmente circa USD 2,5 milioni, poi variabile in funzione del valore del trust) per tutta la vita. Ciò garantisce un flusso di reddito confortevole (trasformando di fatto un'attività illiquida in una pensione privata). Elemento rilevante, nell'anno del conferimento essi ottengono una cospicua deduzione fiscale per erogazioni benefiche, pari al valore attuale del residuo che si prevede sarà destinato alla beneficenza (a seconda dell'età e del tasso di distribuzione, la deduzione può ammontare a vari milioni), utilizzabile a compensazione di altri redditi nell'arco di più anni. Le attività conferite nel CRUT sono inoltre escluse dal patrimonio ereditario ai fini dell'imposta di successione (e quanto sarà devoluto alla beneficenza al termine non sarà soggetto a imposta di successione in virtù della deduzione per erogazioni benefiche). Il CRUT può durare per l'intera vita sia della persona sia del coniuge; quanto residua (eventualmente più dei USD 50 milioni iniziali, se gli investimenti hanno reso bene e ogni anno è stato distribuito solo il 5%) spetta poi alla fondazione di famiglia o agli enti benefici designati. Nel frattempo il trust è anche protetto sotto il profilo patrimoniale: essendo irrevocabile e avendo i beneficiari diritto soltanto ai pagamenti annuali dell'unitrust, i loro eventuali creditori in linea di principio non possono aggredire il capitale. Anche in caso di azione legale contro la persona, al massimo si potrebbe tentare di pignorare i pagamenti di reddito (circostanza che l'interessato può affrontare in sede di pianificazione, ad esempio donando parte del reddito o ricorrendo a una clausola spendthrift per l'eventuale beneficiario successivo, come l'interesse di un figlio, se previsto). Questo caso d'uso del CRT mostra come i trust possano servire più generazioni: provvede alla sicurezza finanziaria della generazione attuale (reddito per il disponente) e a una forma di eredità sociale (impatto benefico), che le famiglie di patrimonio ultra elevato spesso coordinano tramite una fondazione di famiglia (il residuo del CRT può dotare la fondazione, che la generazione successiva gestirà a fini filantropici, mantenendola così coinvolta in modo collaborativo). Il CRT è duraturo per tutta la vita del disponente: non risente dell'andamento dei mercati grazie alla diversificazione e all'assenza di oneri fiscali, e, se la giurisdizione è stabile (il CRT può essere regolato dal diritto statunitense, poiché spesso è costituito per ragioni fiscali statunitensi, o da altro diritto, ma di norma si colloca nel paese di residenza del disponente per beneficiare dei vantaggi fiscali), produce in modo affidabile reddito indipendentemente da eventi esterni.
Caso 4: pianificazione integrata per un family office
Profilo: un singolo family office gestisce 1 miliardo di USD per una famiglia con patrimonio ultra elevato (UHNW) i cui membri risiedono in più paesi (ad esempio alcuni negli Stati Uniti, altri in Europa, con patrimonio originario derivante da un'attività in Asia). La famiglia necessita di una struttura che semplifichi la gestione, rispetti i quadri fiscali e giuridici di ciascun paese e tuteli il patrimonio unitario della famiglia.
Soluzione basata sul trust: il family office, con la consulenza del caso, costituisce un «master trust» in una giurisdizione neutrale (ad esempio le Isole Cayman o Jersey) per detenere la maggior parte del patrimonio investibile della famiglia. Il master trust è un trust discrezionale, con sub-trust o sub-conti per i diversi rami familiari, se necessario. Per il ramo statunitense della famiglia, soggetto a norme fiscali diverse, la struttura potrebbe prevedere un non-grantor trust costituito dal patriarca/nonno non statunitense a beneficio dei figli residenti negli Stati Uniti: tale trust è estero dal punto di vista statunitense, il che può consentire di evitare talune imposte statunitensi sui redditi di fonte estera, e può avere carattere dinastico. Nel frattempo, i rami europei potrebbero ricorrere a società sottostanti per fruire dei benefici convenzionali, tutte detenute dal trust per evitare l'attribuzione diretta dei redditi ai singoli beneficiari. Il family office agisce come consulente per gli investimenti del trustee. Grazie a un unico trust sovraordinato, la famiglia può disporre di un unico patrimonio d'investimento (ottenendo la scala necessaria per investimenti quali private equity, progetti immobiliari e così via), mentre la legge applicabile e le clausole del trust tutelano in modo uniforme tutti i beneficiari. Qualora il Paese di un ramo familiare introduca controlli valutari o imposte patrimoniali, il trustee potrebbe sospendere le distribuzioni a favore di tale ramo (per evitare che il patrimonio sia tassato o bloccato) e attribuire invece i benefici attraverso spese sostenute per loro conto al di fuori del Paese (ad esempio il pagamento dell'istruzione o dei viaggi internazionali). Il trust potrebbe inoltre avvalersi di lettere dei desideri (letters of wishes) per calibrare il trattamento di ciascun ramo (riconoscendo, ad esempio, che al ramo statunitense dovrebbero essere attribuiti soltanto proventi esenti da imposta derivanti da obbligazioni municipali, per evitare l'imposta statunitense sul reddito, mentre il ramo europeo potrebbe preferire distribuzioni di plusvalenze che, per esso, potrebbero essere esenti da imposta). Il trust è amministrato in una giurisdizione stabile, dotata di una solida infrastruttura giuridica; eventuali controversie interne alla famiglia possono essere trattate dinanzi ai tribunali di tale foro, che con ogni probabilità tuteleranno con vigore la volontà del disponente (evitando che i tribunali di un singolo Paese tentino di invalidare il trust per effetto di norme sulla successione necessaria o di pretese matrimoniali, grazie alle protezioni di tipo firewall). Questa struttura mostra come un family office possa integrare la pianificazione fiduciaria per armonizzare la pianificazione a livello globale. Il trust funge essenzialmente da entità di holding della «banca di famiglia» o della società di investimento, con il family office che cura la gestione quotidiana e il trust che fornisce l'involucro giuridico in grado di assicurare protezione dalle responsabilità, continuità ed efficienza fiscale multigiurisdizionale.
In tutti questi casi, una strutturazione giuridica e finanziaria precisa è essenziale: per questo le famiglie UHNW si avvalgono di avvocati e commercialisti di primo piano per redigere atti di trust e lettere di intenti (letters of wishes) coerenti con i propri obiettivi. I trust devono essere gestiti con scrupolo, per non compromettere inavvertitamente le tutele di cui beneficiano (ad esempio, i trustee devono osservare le formalità necessarie affinché il trust sia considerato distinto dal controllo del disponente (settlor): in caso contrario, i tribunali possono qualificare il trust come fittizio). Anche la formazione della famiglia è importante: le generazioni più giovani devono comprendere la logica di tali trust (non si tratta di negare loro l'accesso, ma di concedere un accesso strutturato nel loro stesso interesse e nell'interesse della longevità della famiglia). Molte famiglie dispongono di consigli di famiglia o di riunioni annuali in cui si discutono i risultati e i benefici del trust, rafforzando la fiducia nella struttura stessa. Nel tempo, ciò promuove una cultura in cui la famiglia percepisce il trust non come un ostacolo, ma come una comune polizza assicurativa e uno strumento di trasmissione del patrimonio.
Si comprende perché gli individui UHNW considerino spesso i trust indispensabili: i trust rispondono alle «5 D» – Death (morte), Divorce (divorzio), Debt (debiti), Disability (invalidità) e Dynasty (dinastia). Garantiscono un passaggio generazionale ordinato del patrimonio al momento del decesso (senza le complicazioni della successione, ma con una gestione che prosegue); tutelano in caso di divorzio (i beni in trust, di regola, non rientrano nel patrimonio coniugale); proteggono dai debiti (i creditori non possono aggredire ciò che il debitore non possiede); assicurano la gestione in caso di invalidità o incapacità di un soggetto di riferimento (il trust prosegue indipendentemente dallo stato di salute di un beneficiario o del disponente); e consentono a una dinastia di continuare a prosperare. Ciascuno dei casi d'uso descritti sopra attiene a una o più di queste esigenze.
Infine, vale la pena osservare come i trust possano operare in combinazione con altri strumenti: ad esempio, trust e assicurazioni sulla vita – un trust irrevocabile per l'assicurazione sulla vita (ILIT) può essere titolare di una polizza sulla vita del patriarca, fornendo liquidità per il pagamento delle imposte di successione o per il riequilibrio delle quote ereditarie, anche in questo caso al di fuori dell'asse ereditario. Oppure trust e società di persone – le famiglie conferiscono spesso beni in una società in accomandita (limited partnership) o in una LLC, mentre il trust detiene la partecipazione di controllo, consentendo una più agevole amministrazione di attività eterogenee sotto un unico veicolo (la società), mentre il trust assicura la continuità in caso di decesso di uno dei soci, e così via. Ad esempio, una family limited partnership (FLP) può detenere immobili e diversi trust a favore dei figli possono detenere quote della FLP, così che, in caso di decesso di un figlio, la sua quota sia già in trust e prosegua semplicemente a beneficio dei suoi discendenti.
Le persone con patrimoni ultra elevati (UHNW) e i family office impiegano i trust non isolatamente, ma come nodi centrali di una rete di strumenti di pianificazione patrimoniale, conseguendo un elevato livello di controllo, protezione, ottimizzazione fiscale e preservazione del lascito che sarebbe impossibile se i beni fossero detenuti a titolo personale. Le strutture di trust illustrate nel presente rapporto costituiscono l'ossatura giuridica di tali strategie sofisticate, mantenendo la promessa di «longevità e sicurezza finanziaria attraverso le generazioni, qualunque cosa accada».