Comptes de crédits carbone - Comptes spécialisés - Services bancaires

Cette page est une traduction fournie à titre informatif. La version anglaise fait foi. Lire en anglais

Europe : le système d'échange de quotas d'émission de l'UE (EU ETS)

1. Cadre réglementaire :

Le SEQE-UE fonctionne en vertu de la directive 2003/87/CE, modifiée à plusieurs reprises, notamment par la directive (UE) 2018/410 et la directive (UE) 2023/959, qui régit la réduction des émissions de gaz à effet de serre dans l'UE.
Le système couvre environ 10 000 centrales électriques et installations industrielles, les vols au sein de l'Espace économique européen et, depuis 2024, le transport maritime, soit environ 40 % des émissions de gaz à effet de serre de l'UE.

2. Fixation des plafonds et allocation :

Le plafond représente le volume maximal d'émissions autorisé ; il diminue chaque année afin d'assurer une réduction progressive des émissions globales. Il est défini par phases ; ainsi, la phase 4 (2021-2030) visait initialement une réduction de 43 % par rapport aux niveaux de 2005 ; la révision de 2023 a porté l'objectif à 62 % d'ici 2030 pour les secteurs couverts.
Les quotas sont soit alloués à titre gratuit (afin d'éviter les fuites de carbone, c'est-à-dire le transfert d'industries vers des pays dont la réglementation en matière d'émissions est moins stricte), soit mis aux enchères. La majorité des quotas est mise aux enchères, le solde étant alloué sur la base de référentiels liés à l'efficacité des installations.

3. Mécanismes fondés sur des projets :

Jusqu'en 2020, le SEQE-UE autorisait l'utilisation limitée de crédits internationaux issus du mécanisme pour un développement propre (MDP) et de la mise en œuvre conjointe (MOC) au titre du protocole de Kyoto.
Ces mécanismes permettent aux entreprises d'investir dans des projets de réduction des émissions dans des pays en développement (MDP) ou dans d'autres pays développés (MOC) et d'obtenir en contrepartie des crédits (URCE ou URE). Depuis le début de la phase 4 en 2021, ces crédits ne peuvent plus être utilisés aux fins de conformité dans le cadre du SEQE-UE.

4. Réserve de stabilité du marché (MSR) :

Afin de résorber l'excédent de quotas et de garantir la stabilité du marché, l'UE a instauré en 2019 la réserve de stabilité du marché (MSR). Ce mécanisme ajuste l'offre de quotas sur le marché et prévient ainsi une volatilité extrême des prix.

États-Unis : programmes régionaux et volontaires

1. Programme de plafonnement et d'échange de droits d'émission de la Californie :

Instauré en vertu du California Global Warming Solutions Act de 2006 (AB 32), le programme californien de plafonnement et d'échange est le système de tarification du carbone le plus étendu des États-Unis, couvrant la grande majorité des émissions de la Californie. Une loi promulguée en septembre 2025 l'a prorogé, sous la forme d'un système de « plafonnement et d'investissement », jusqu'en 2045.
Le programme fixe un plafond d'émissions de gaz à effet de serre à l'échelle de l'économie et permet aux entités couvertes (par exemple les grandes installations industrielles, les producteurs d'électricité et les distributeurs de carburants) d'échanger des quotas. Chaque quota autorise l'émission d'une tonne métrique d'équivalent CO2.

2. Répartition de l'allocation :

Les quotas sont distribués par une combinaison d'allocation gratuite (afin de protéger les secteurs exposés au risque de fuite de carbone) et d'enchères trimestrielles organisées par le California Air Resources Board (CARB).
Les entreprises peuvent également générer des compensations en finançant des projets qui réduisent ou éliminent des gaz à effet de serre en dehors des secteurs plafonnés. Il peut s'agir, par exemple, de projets forestiers, de captage du méthane et de destruction de substances appauvrissant la couche d'ozone. Ces compensations sont vérifiées et approuvées par le CARB, selon des protocoles spécifiques destinés à garantir qu'elles correspondent à des réductions d'émissions réelles, additionnelles et permanentes.

3. Regional Greenhouse Gas Initiative (RGGI) :

Le RGGI est une initiative de coopération entre des États du nord-est et du centre de la côte atlantique des États-Unis, en activité depuis 2009 ; sa composition a évolué au fil du temps. Il porte sur les émissions de CO2 du secteur de la production d'électricité.
Chaque État participant au RGGI émet des quotas de CO2 lors d'enchères trimestrielles, et le produit de ces ventes est souvent réinvesti dans l'efficacité énergétique, les énergies renouvelables et d'autres programmes au bénéfice des consommateurs.
Le plafond régional diminue chaque année (de 3 % par an de 2021 à 2030).

4. Marchés volontaires du carbone :

Au-delà des marchés de conformité, des marchés volontaires du carbone (VCM) fonctionnent à l'échelle mondiale. Ils permettent aux entreprises, aux gouvernements, aux ONG et aux particuliers d'acquérir des crédits carbone afin de compenser volontairement leurs émissions.
Les crédits des marchés volontaires du carbone (VCM) sont générés par des projets tels que le reboisement, les énergies renouvelables et les initiatives communautaires. Des normes telles que le Verified Carbon Standard (VCS), le Gold Standard et l'American Carbon Registry (ACR) encadrent ces projets afin d'en garantir l'intégrité.

Négociation de crédits carbone

Places de marché et mécanismes de négociation :

1. Marché primaire :

Enchères de l'EU ETS : en Europe, les quotas sont principalement distribués par voie d'enchères. L'European Energy Exchange (EEX) organise les enchères de l'Union européenne ; ICE Futures Europe accueille les enchères de l'UK ETS, système distinct. Ces places de marché organisent régulièrement des enchères au cours desquelles les quotas sont cédés au plus offrant, ce qui offre un mécanisme transparent de formation des prix.
Système de plafonnement et d'échange de la Californie : en Californie, le CARB organise chaque trimestre, conjointement avec le Québec, des enchères auxquelles les entités soumissionnent pour obtenir des quotas. Ces enchères font l'objet d'une surveillance étroite afin de prévenir toute manipulation de marché et de garantir le respect de la réglementation de l'État.

2. Marché secondaire :

Négociation au comptant et à terme : les crédits carbone sont négociés sur des marchés secondaires, où ils peuvent être achetés et vendus comme n'importe quelle autre matière première. Les marchés les plus liquides et les plus transparents se trouvent sur des plateformes telles que l'EEX et l'ICE. Ces places de marché proposent des contrats au comptant, des contrats à terme et des options, permettant aux entreprises de se couvrir contre la volatilité des prix ou de spéculer sur leur évolution future.
Négociation de gré à gré (OTC) : outre la négociation sur les marchés organisés, de nombreuses transactions s'effectuent sur le marché de gré à gré. Les entreprises y négocient directement entre elles, souvent par l'intermédiaire de courtiers qui mettent en relation acheteurs et vendeurs. Les opérations de gré à gré sont moins transparentes, mais offrent une plus grande souplesse quant à la structure des contrats et aux conditions de livraison.

3. Dynamique des prix :

Les prix sur les marchés du carbone sont influencés par les évolutions réglementaires, le niveau global du plafond, l'activité économique et la disponibilité des compensations. Le prix des EUA, par exemple, a connu une volatilité significative, sous l'effet de facteurs tels que le ralentissement économique de 2008, les réformes du système d'échange de quotas d'émission de l'UE (EU ETS) et les anticipations relatives aux futures politiques climatiques.

Bourses de crédits carbone :

1. European Energy Exchange (EEX) :

Basée à Leipzig, en Allemagne, l'EEX est une bourse de premier plan pour les EUA et d'autres instruments carbone en Europe, proposant des contrats au comptant, à terme et d'options.
L'EEX organise également des enchères pour les États membres de l'UE, garantissant l'allocation transparente des quotas dans le cadre du SEQE-UE.

2. Intercontinental Exchange (ICE) :

ICE Futures Europe, établie à Londres, est la plateforme la plus liquide pour les contrats à terme sur EUA et cote également les quotas britanniques. Les contrats à terme sur California Carbon Allowance (CCA) sont négociés sur ICE Futures U.S.
ICE Futures U.S. cote également des contrats à terme sur les quotas RGGI.

3. Chicago Mercantile Exchange (CME) :

Le CME s'est aventuré sur les marchés du carbone en proposant des contrats à terme liés aux crédits carbone volontaires. Ces contrats sont standardisés, ce qui facilite la négociation de crédits volontaires par les participants dans un environnement réglementé.

4. Plateformes du marché volontaire du carbone :

Des plateformes telles que la Carbon Trade Exchange (CTX) et Xpansiv CBL offrent des places de marché dédiées aux crédits carbone volontaires et soutiennent ainsi la croissance des marchés volontaires du carbone en proposant une tarification et des mécanismes de transaction transparents.

Transfert de crédits carbone entre banques

1. Systèmes de registres :

Tant dans le SEQE-UE que dans les programmes américains, les crédits carbone sont suivis au moyen de systèmes de registres électroniques. En Europe, le registre unique de l'Union, exploité par la Commission européenne depuis 2012, suit la propriété et les transferts des quotas ; les administrateurs nationaux ouvrent et gèrent les comptes.
Aux États-Unis, la Californie utilise le Compliance Instrument Tracking System Service (CITSS), tandis que le RGGI recourt à son propre système, le CO2 Allowance Tracking System (COATS). Ces registres garantissent que chaque crédit carbone est identifié de manière unique et ne peut être comptabilisé deux fois.

2. Gestion du compte :

Les acteurs du marché, y compris les banques, doivent ouvrir des comptes de registre pour détenir et transférer des crédits carbone. Ces comptes sont comparables à des comptes bancaires, mais sont spécifiquement destinés à la détention et à la négociation d'instruments carbone.
Les banques peuvent agir en qualité de dépositaires, détenant des crédits carbone pour le compte de clients, ou en qualité de participants au marché, négociant pour leur propre compte.

3. Déroulement de la transaction :

Lorsque des crédits carbone sont transférés, le processus est exécuté par l'intermédiaire du système de registre, ce qui garantit un transfert sécurisé et transparent. Par exemple, dans le cadre du SEQE-UE, lorsqu'une entreprise vend des EUA à une autre, les comptes de registre des deux parties sont débités et crédités en conséquence, ce qui traduit le changement de propriété.
Le transfert s'effectue généralement en temps réel, le registre mettant à jour les soldes immédiatement après confirmation de l'opération.

4. Opérations transfrontalières :

Les transferts transfrontaliers de crédits carbone peuvent impliquer différents systèmes de registres, selon les juridictions. Dans ce cas, une coordination entre les registres est nécessaire afin que les crédits soient correctement débités d'un système et crédités sur un autre, en préservant l'intégrité du crédit.
À titre d'exemple, le transfert de crédits entre l'EU ETS et le marché du carbone lié de la Suisse suppose une synchronisation entre le Registre de l'Union et le registre du système suisse d'échange de quotas d'émission.

5. Compensation et règlement :

Pour les opérations exécutées sur des places de marché telles que l'EEX ou l'ICE, les chambres de compensation (par exemple European Commodity Clearing, ICE Clear Europe) assurent la gestion de la compensation et du règlement-livraison. Elles garantissent ainsi que l'acheteur et le vendeur remplissent leurs obligations, ce qui atténue le risque de contrepartie.
La chambre de compensation agit en tant que contrepartie centrale, garantissant la transaction et veillant à ce que les crédits carbone ne soient transférés qu'après confirmation du paiement.

Dans le paysage évolutif de la finance durable, les crédits carbone sont devenus une classe d'actifs essentielle pour financer des projets favorables au climat. Dans le cadre de son engagement en faveur de solutions innovantes, International Finance Bank (IFB) reconnaît la nécessité d'explorer des mécanismes de financement variés permettant de valoriser le potentiel des crédits carbone. Cet article examine les principaux modèles de financement, leurs avantages, leurs limites et la manière de les mobiliser efficacement. Nous soulignons également la tendance émergente vers les crédits carbone techniques, qui offrent un meilleur contrôle des réductions d'émissions.

Mécanismes de financement des crédits carbone

1. Facilités de crédit garanties par les revenus de crédits carbone

Les facilités de crédit, telles que les lignes de crédit renouvelables ou les prêts à terme, sont conçues sur mesure en s'appuyant sur les flux de revenus futurs générés par les crédits carbone. Ces facilités offrent aux promoteurs de projets une liquidité immédiate, leur permettant de financer leurs activités dans l'attente des produits de la vente des crédits carbone.

Fonctionnement :

L'emprunteur nantit, à titre de garantie, les revenus anticipés de crédits carbone vérifiés.
Les tirages sont autorisés sur la base de crédits attendus ou préalablement vendus, le remboursement étant lié aux ventes de crédits effectivement réalisées.

Avantages :

Fournit des liquidités à court terme pour soutenir ou développer l'activité.
Réduit la dépendance à l'égard d'un apport initial en fonds propres.
Les dispositifs de séquestre garantissent des mécanismes de remboursement sécurisés.

Inconvénients :

Capacité d'emprunt limitée en raison de la volatilité des prix du crédit sur les marchés.
Exige une vérification rigoureuse des créances et leur négociabilité.

Cas d'usage idéal : projets d'énergie renouvelable ou de foresterie dotés d'une génération de crédits régulière et prévisible et de contrats de vente.

2. Sources de revenus issues des contrats à terme

Les contrats à terme permettent aux promoteurs de projets de vendre des crédits carbone futurs à un prix convenu à l'avance afin de sécuriser leur financement. Cette approche garantit aux acheteurs un approvisionnement fiable en crédits, tout en donnant aux vendeurs l'accès à un financement initial.

Fonctionnement :

Un acheteur s'engage à acquérir un volume déterminé de crédits à un prix fixé, généralement inférieur au prix au comptant anticipé sur le marché.
Les prêteurs utilisent ces contrats comme garanties pour l'octroi de prêts.

Avantages :

Atténue la volatilité des prix en verrouillant un taux garanti.
Apporte un financement initial pour le développement du projet.

Inconvénients :

Verrouille le vendeur sur un prix fixe, au risque de passer à côté de prix de marché plus élevés.
Dépend fortement de la solvabilité de l'acheteur.

Cas d'usage idéal : projets en phase de démarrage nécessitant des flux de trésorerie prévisibles pour couvrir les coûts initiaux.

3. Financement fondé sur le ratio prêt/valeur (LTV)

IFB peut consentir des prêts garantis par la valeur de crédits carbone, selon un ratio prêt/valeur (LTV) déterminé. Ce mécanisme protège les prêteurs contre les fluctuations de prix, tandis que les emprunteurs peuvent valoriser leur stock de crédits existant.

Fonctionnement :

La valeur des créances nanties est évaluée, et les prêts sont accordés à hauteur d'un pourcentage prudent (par exemple 50 % à 70 % de la valeur de la créance).
Le montant du prêt fluctue en fonction de l'évolution des cours du marché.

Avantages :

Offre une capacité d'emprunt flexible, alignée sur la valeur des actifs.
Limite l'exposition de l'emprunteur à des exigences de garanties supplémentaires.

Inconvénients :

Des ratios prêt/valeur (LTV) plus faibles peuvent limiter le capital accessible aux emprunteurs.
La volatilité du prix des crédits pourrait nécessiter des ajustements des conditions de prêt.

Cas d'usage idéal : projets matures disposant de crédits vérifiés sur des marchés liquides (par exemple le SEQE-UE)

4. Fonds climatiques spécialisés

Des fonds dédiés se concentrent sur le financement de projets générateurs de crédits carbone, en proposant des prêts, des fonds propres ou des structures hybrides.

Avantages :

Adapté aux projets à fort impact environnemental.
Fournissent souvent un appui technique afin de maximiser la création de crédit.

Inconvénients :

Disponibilité limitée dans certaines juridictions.
Coût du capital plus élevé que dans le cadre d'un financement traditionnel.

Cas d'usage idéal : projets de niche à fort rendement environnemental et social, tels que le reboisement ou la captation du méthane.

5.Obligations vertes

Les obligations vertes sont des instruments de dette émis pour financer ou refinancer des projets éligibles ayant un effet positif sur le climat, dont le remboursement est lié aux revenus du projet ou aux flux de trésorerie généraux.

Avantages :

Attire une large base d'investisseurs sensibles aux critères ESG.
Peut offrir des taux d'intérêt légèrement inférieurs lorsque la demande des investisseurs est forte.

Inconvénients :

Exige un reporting et une certification détaillés.
Les coûts d'émission initiaux peuvent être élevés.

Cas d'usage idéal : Projets de grande envergure dotés de sources de revenus diversifiées, tels que les énergies renouvelables ou les développements d'infrastructures.

6. Titrisation de crédits carbone

La titrisation regroupe les crédits carbone au sein d'un titre adossé à des actifs (ABS) cédé à des investisseurs. Ce modèle diversifie le risque et procure un financement initial.

Avantages :

Réduit le risque propre à chaque projet par la mutualisation des actifs.
Attire les investisseurs institutionnels recherchant une exposition aux marchés du carbone.

Inconvénients :

Structuration complexe et conformité réglementaire.
Nécessite un volume de crédits suffisant pour justifier les coûts.

Cas d'usage idéal : agrégateurs ou grands portefeuilles de projets comportant plusieurs sources de crédit.

Tendance émergente : l'essor des crédits carbone techniques

Les évolutions récentes témoignent d'une orientation vers les crédits carbone techniques, issus de projets dont les réductions d'émissions peuvent être directement contrôlées et quantifiées. Contrairement aux crédits fondés sur la nature (par exemple, le reboisement), les crédits techniques sont générés par des procédés d'ingénierie tels que le captage et le stockage du carbone (CSC) ou le captage direct dans l'air (DAC).

Avantages :

Plus grande précision et transparence dans la quantification des réductions.
Plus prévisible et plus évolutif que les solutions fondées sur la nature.
Demande accrue de la part des secteurs recherchant des crédits éligibles aux marchés de conformité.

Défis :

Coûts initiaux plus élevés pour le déploiement de la technologie.
Disponibilité limitée sur les marchés volontaires par rapport aux crédits traditionnels.

Usage potentiel : les crédits carbone techniques sont de plus en plus prisés des investisseurs et des régulateurs en raison de leur fiabilité, ce qui les rend particulièrement adaptés aux projets recherchant des flux de revenus stables et de long terme.

Chez International Finance Bank, nous proposons des solutions sur mesure pour financer et valoriser les crédits carbone générés par les projets de nos clients.

Que vous ayez besoin de prêts structurés, d'un accès aux fonds climatiques ou d'un accompagnement pour l'émission d'obligations vertes, nous sommes à vos côtés en tant que partenaire.
Pour les projets comportant des crédits carbone techniques, nous apportons un accompagnement dédié afin de gérer la conformité réglementaire et d'obtenir un financement compétitif, en phase avec les tendances du marché. Notre équipe s'engage à favoriser une croissance durable tout en assurant la réussite financière de vos initiatives.
La finance climatique est un domaine en expansion rapide au sein du secteur financier ; elle vise à financer des initiatives de lutte contre le changement climatique ou favorisant la transition vers des modèles d'affaires durables. Parmi les principaux instruments figurent les obligations de transition, conçues spécifiquement pour les entreprises engageant une transformation stratégique de leurs activités à forte intensité carbone vers des activités à faible intensité carbone. S'y ajoutent les investissements de compensation carbone et les modèles de financement mixte, qui associent financement public et investissement privé, et qui gagnent du terrain. Ces outils alignent les marchés financiers sur les objectifs mondiaux de durabilité et offrent aux investisseurs la possibilité de soutenir des projets environnementaux à fort impact. Des difficultés persistent toutefois pour garantir des résultats mesurables et vérifiables, ainsi que pour normaliser les cadres d'évaluation de l'impact. À mesure que la demande d'investissement durable progresse, les instruments de finance climatique jouent un rôle déterminant pour concilier croissance économique et préservation de l'environnement.

Contactez-nous dès aujourd'hui pour explorer la manière dont nous pouvons concrétiser votre stratégie en matière de crédits carbone.