M1 Bilanço Dışı mı?

M1 Hangi Anlamda Bilanço Dışı Olabilir?

1. M1'in klasik tanımı

M1, yalnızca derhal harcanabilir paradan oluşan dar parasal toplamdır. Şunları içerir:

• Dolaşımdaki para: Merkez bankası tarafından ihraç edilen ve ticari banka müşteri defterleri dışında tutulan fiziki banknot ve madeni paralar. Bu, açıkça çekilmiş nakdi, yani artık bir bireysel hesaba karşı kaydedilmeyen hamiline yazılı parayı da kapsar.
• Vadesiz mevduat: Ticari bankaların, talep halinde nominal değerle nakde veya ödeme mutabakatına çevrilebilen görüldüğünde ödenecek yükümlülükleri.

Açıklama:

• M1; likidite ve hukuki biçim ile tanımlanır, kesintisiz defter izlenebilirliği ile tanımlanmaz.
• M1'in istatistiksel ölçüsü, toplamda her zaman defter içi (on-ledger) niteliktedir; ancak bileşenleri operasyonel düzeyde defter dışı (off-ledger) olabilir.
• Nakit, banka defterlerinden çekildiğinde M1 olmaktan çıkmaz; yalnızca hesap esaslı paradan hamiline yazılı paraya dönüşerek temsil biçimini değiştirir.

2. Belirli aktörlere göre defter dışı

2.1 Çekilen nakit

• Ticari bankalar: Çekilen nakit artık bankanın bir yükümlülüğü olmaktan çıkar ve dolayısıyla bankanın müşteri ve ödeme kayıtlarının tamamen dışında kalır.
• Merkez bankası: Nakit, “dolaşımdaki para” olarak defterde kalır; karşı taraf ataması bulunmayan sürekli bir yükümlülüktür.
• Ekonomik sistem: Nakit, işlem düzeyinde kayıt altına alınmadan dolaşır; hukuken tedavülde olmasına rağmen işlevsel olarak defter dışıdır.

Açıklama:

• Burada “defter dışı” ifadesi, toplu düzeyde kayıt dışı anlamına gelmez.
• Hamil ile finansal aracı arasında ikili bir defter ilişkisinin bulunmadığı anlamına gelir.

2.2 Vadesiz mevduatlar

• Hesabı tutan banka: Tamamen defter üzerinde, sürekli mutabakata tabi.
• Diğer bankalar ve özel sektör aktörleri: Takas toplamları aracılığıyla olanlar hariç defter dışıdır.
• Merkez bankası ve istatistik kurumları: Yalnızca konsolide biçimde görünür; karşı taraf bazında görünmez.

Açıklama:

• Vadesiz mevduatlar kurumsal olarak defter üzerindedir, ancak sistemik olarak parçalıdır.
• Hiçbir zaman hamiline yazılı araç değildirler; defter dışı statü mutlak değil, görelidir.

Nihai konsolidasyon

M1 istatistiksel olarak defterlere kaydedilmiş, kurumsal olarak parçalanmış ve kısmen hamiline yazılıdır.

M1 bağlamında “defter dışı” kavramı bu nedenle aktöre göre değişen ve operasyonel bir kavramdır; parasal varlığın inkârı anlamına gelmez.