Araç Doğrulaması, Değerleme Hizmetleri ve Hukuki Görüşler
Yanılsamayı Önlemek. Sermayeyi Korumak. Uygulamayı Mümkün Kılmak.
Sofistike mali yapılandırma dünyasında en maliyetli hatalar nadiren teknik hatalardır; çoğunlukla varsayımlardan kaynaklanır. IFB olarak, müşterilerimizi ve seçilmiş dış tarafları kurgu, yanılsama veya hukuki yetersizlik üzerine inşa edilmiş işlemlere girmekten korumak amacıyla doğrulama, hukuki görüş ve değerleme hizmetlerinden oluşan seçkin bir hizmet paketi sunuyoruz.
Bir finansal işleme zaman, emek veya sermaye ayırmadan önce temel bir soru sorulmalıdır: Dayanak varlık gerçek, icra edilebilir, hukuken uygulanabilir ve adil değerlenmiş midir? Kesin bir yanıt olmadan, sonraki her adım – gerekli özen (due diligence), sözleşme hazırlığı, müzakere, hatta güven – erkendir.
Hizmetlerimiz tam olarak bu kesin yanıtı sunar.
Doğrulama Neden Vazgeçilmezdir
Mevcut opak ve aracılı piyasalarda, iyi niyetli yatırımcıların veya yapılandırma taraflarının işlemleri şu unsurlar etrafında koordine ederek aylarını boşa harcaması nadir görülen bir durum değildir:
- Varlığı doğrulanamayan enstrümanlar
- Birden fazla kez rehnedilmiş veya yasal mülkiyet hakkı olmaksızın elde tutulan varlıklar
- Sahte belge, doğrulanamayan saklama beyanı veya hayali fon sunan karşı taraflar
- Yanıltıcı beyanlarla peşin ödeme talep etmek üzere kurgulanmış dosyalar
- vb.
- Doğrulanmış bir varlık, korunan bir varlıktır.
- Doğrulanmış bir yapı, uygulanabilir bir yapıdır.
- Hukuki mütalaa, ileride doğabilecek inkâra karşı koruma kalkanınızdır.
IFB, belirleyici noktada devreye girer: risk ortaya çıktıktan sonra değil, öncesinde.
Ticaretin modern tarihinde sekiz işlem, doğrulamanın, değerlemenin veya hukuki danışmanlığın vazgeçilebilir formaliteler olarak görülmesi halinde ne olacağını, neredeyse teatral bir sertlikle gözler önüne sermektedir.
- Wirecard AG (Almanya, 2020) – DAX'ta işlem gören ve yaklaşık 24 milyar € değerindeki bu gözde şirket, denetçilerin kurgusal olduğu anlaşılan 1,9 milyar €'luk “nakit” için onay vermeyi reddetmesinin ardından tek bir hafta içinde çöktü. Alacaklılar 3–4 milyar €'luk bir açıkla karşı karşıya; hissedarların yatırımı tümüyle silindi. Markus Braun, Aralık 2022'den bu yana Münih'te yargılanmaktadır; Jan Marsalek ise firari durumdadır.
Önlem: mütevelli bankalardan doğrudan alınan günlük SWIFT teyitleri ile halka arz öncesinde Asya gelirlerine yönelik adli incelemenin yapılması, eksik nakdi ortaya çıkarırdı.
- Theranos (Amerika Birleşik Devletleri, 2003-2018) – Kan testi alanında faaliyet gösteren bu start-up, 700 milyon ABD dolarından fazla fon topladı ancak bağımsız laboratuvarların sonuçları yeniden üretmesine hiçbir zaman izin vermedi. Yatırımcı özkaynağı (yaklaşık 600 milyon ABD doları) yok oldu. Kurucu Elizabeth Holmes 135 ay, Ramesh Balwani ise 155 ay hapis cezasına çarptırıldı.
Önlem: CLIA sertifikalı laboratuvarlar tarafından gerçekleştirilen ve yatırımcılar tarafından sözleşmeyle zorunlu kılınan kör yeterlilik testleri, teknolojinin aslında işlevsiz olduğunu Seri D'den önce ortaya çıkarmış olurdu.
- Hewlett-Packard'ın Autonomy'yi 11,1 milyar ABD doları bedelle satın alması (2011) – HP, altı saatlik bir “sanal gerekli özen incelemesine” dayanmış ve satıcı tarafının beyanlarını büyük ölçüde sınamadan kabul etmiştir. Yaklaşık bir yıl sonra, Kasım 2012'de HP 8,8 milyar ABD doları tutarında bir değer düşüklüğü kaydetmiştir. Autonomy'nin Mali İşler Direktörü Sushovan Hussain federal suçludur (60 ay hapis cezası); kurucu Mike Lynch Haziran 2024'te tüm suçlamalardan beraat etmiş ve Ağustos 2024'te vefat etmiştir; HP ise Londra'da kendisine karşı açtığı hukuk davasını kazanmıştır.
Önlem: kanal şişirme (channel-stuffing) analitiği ile bedelin %15'ine eşit bir escrow tutarı; yalnızca denetlenmiş bir FY-1 yeniden düzenlemesinin ardından serbest bırakılacak şekilde, fazla ödemeyi sınırlayabilirdi.
- Goldman Sachs tarafından üstlenilen 1MDB egemen tahvil programı (2012-13) – Toplam 6,5 milyar ABD doları tutarındaki yüksek getirili tahviller, gelirlerin kullanımının doğrulanabilir biçimde denetlenmesi ve nihai faydalanıcıların tam taraması olmaksızın pazarlandı. Yaklaşık 4,5 milyar ABD doları zimmete geçirildi. Eski Başbakan Najib Razak 12 yıllık hapis cezasını çekmekte olup bu ceza Malezya af kurulu tarafından 2024'te altı yıla indirilmiştir; Goldman küresel ölçekte 6 milyar ABD dolarının üzerinde ceza ödemiş, bankacı Roger Ng ise 10 yıl hapis cezasına çarptırılmıştır.
Güvence mekanizması: Jho Low hakkında siyasi nüfuz sahibi kişi (PEP) gerekli özen (due diligence) incelemesi ile ödemeleri kısıtlayan bir egemen hukuki görüş, kaynakların başka yöne aktarılmasına engel olabilirdi.
- FTX Dijital Varlık Borsası (2022'de çöktü) – Ortak kullanılan cüzdanların ve Alameda'ya verilen belgelenmemiş kredilerin geç de olsa ortaya çıkarılmasıyla 8,9 milyar ABD doları tutarında bir müşteri açığı ortaya çıktı. Kurucu Sam Bankman-Fried, 25 yıl federal hapis cezasına ve 11 milyar ABD doları tutarında müsadere kararına çarptırıldı.
Önlem: gerçek zamanlı rezerv kanıtı doğrulaması ve ilişkili taraf kredilerine ilişkin bağımsız denetim komitesinin veto yetkisi, açığı erken aşamada ortaya çıkarırdı.
- Greensill Capital / Credit Suisse Tedarik Zinciri Finansmanı Fonları (2018-2021) – Alacaklar, çoğu borçlu onayından yoksun olan ve Greensill tarafından üretilen değerlemelere dayanılarak satın alındı. Çöküş, 10 milyar ABD Doları tutarındaki varlığı dondurdu; FINMA, Credit Suisse'in gözetim yükümlülüklerini ciddi biçimde ihlal ettiğini tespit etti.
Güvence: Fon maruziyetinin %10'undan fazlasını oluşturan her borçlu için çapraz doğrulanmış borçlu teyitleri ve sigortacı yoğunlaşma sınırları, sorunu yatırımcılar maruz kalmadan önce tespit ederdi.
- Satyam Computer Services (Hindistan, 2004-2009) – Denetçiler, 1 milyar ABD doları tutarında atıl nakit gösteren sahte banka ekstrelerine dayandı. Yatırımcı servetindeki değer kaybı 2 milyar ABD dolarını aştı; yönetim kurulu başkanı B. Ramalinga Raju yedi yıl hapis cezasına çarptırıldı.
Önlem: SWIFT üzerinden bağımsız banka teyitleri ve nakit/FAVÖK oranının sapma analizi, dolandırıcılığı ortaya çıkarırdı.
- Stanford International Bank (Antigua/ABD, 1990-2009) – Yatırımcılar, üçüncü taraf saklama doğrulaması olmaksızın %10 getirili mevduat sertifikalarını kabul etti. Yaklaşık 7 milyar ABD doları buharlaştı; Allen Stanford 110 yıl hapis cezası çekmektedir.
Koruma önlemi: SAS 70 Tip II saklama denetimleri ve getiri kaynaklarının egemen getiri eğrileriyle mutabakatı, Ponzi mekanizmalarını ortaya çıkarırdı.
Tüm alanlara yansıyan dersler
- Tek noktadan doğrulamalar etkilidir. Birbirinden bağımsız taraflarca gerçekleştirilen doğrudan banka, laboratuvar veya borçlu teyitleri, uydurma varlıkları veya dayanaksız teknoloji iddialarını ortaya çıkarmanın en etkili yoludur.
- Escrow düzenlemeleri ve veto hakları önem taşır. İşlem bedelinin %10-15'inin, kapanış sonrası denetim bulgularına bağlı bir escrow hesabına ayrılması, teşvikleri belirgin biçimde uyumlaştırır ve yanlış beyanı caydırır.
- Yönetişim, karizmanın önüne geçer. Her örnekte karizmatik yöneticiler bağımsız denetimin yerini almıştır; gerçek veto yetkisine sahip denetim komiteleri onları sınırlandırabilirdi.
- Hukuk müşavirliği şekli değil, karşı taraf menfaatlerini titizlikle sorgulayan nitelikte olmalıdır. Satıcı tarafından hazırlanan garantilerin kabul edilmesi veya 1MDB tahvillerinde egemen hukuk görüşlerinden vazgeçilmesi, kayıp şiddetini büyütmüştür.
Bir işlemin yaşam döngüsü boyunca uygulandığında, bu güvenceler yukarıdaki sekiz aldatmacanın her birini, zararlar oluşmadan önce ortaya çıkarmış olurdu.
Doğrulama, Geçerlilik Teyidi ve Hukuki Hizmetler Hakkındaki Podcast'imizi dinleyin
Hizmet Kapsamı
1. Araç ve/veya İhraççı Doğrulaması
Aşağıdaki alanlarda güvenli ve gizlilik esasına dayalı üçüncü taraf doğrulaması gerçekleştiriyoruz:
- SBLC, BG, LC ve finansman bonosu
- MTN'ler, tahviller, hazine bonoları, Yapılandırılmış Tahviller
- SKR'ler, saklama hesap bildirimleri, fon yeterliliği belgeleri
- Varlığa dayalı ve türev bağlantılı araçlar
- Bankalar veya finansal kuruluşlar
- vb.
Doğrulama kanalları, diğerlerinin yanı sıra şunları içerir:
- Doğrulanmış BIC'ler aracılığıyla SWIFT mesajlaşması
- Sorularınızı Euroclear'a, Clearstream'e veya saklama bankalarına iletin
- Zincir üstü varlık ve akıllı sözleşme doğrulaması (uygulanabildiği hallerde)
- Dayanak hukuki belgelerin, mülkiyet sürekliliğinin ve icra edilebilirliğin analizi
2. Bağımsız Hukuki Görüşler
Gerekli olduğunda IFB Bank, aşağıdakileri teyit eden hukuki görüşler düzenleyebilir veya temin edebilir:
- Varlığın hukuken mevcudiyeti ve mülkiyeti
- Yetki alanı uyumluluğu
- İmzalayanın veya düzenleyenin yetkisi
- Yükümlülüklerin geçerli hukuk uyarınca geçerliliği ve icra edilebilirliği
Görüşlerimiz, deneyimli hukuk müşavirleri tarafından düzenlenmekte olup kurumsal karşı tarafların çoğu nezdinde kabul görmekte ve kapsamlı emsal uygulamalara dayanmaktadır.
3. Değerleme Hizmetleri
Çok çeşitli araçlar için gösterge niteliğinde veya resmî değerlemeler sunulabilir; bunlar şunları kapsar:
- Piyasa emsalleri ve likidite profili
- İndirgenmiş nakit akışı ve kredi riskine göre düzeltilmiş fiyatlama
- Teminat yeterliliği ve makroekonomik duyarlılık
Müşteriler ve Müşteri Olmayanlar İçin
Hizmetlerimiz şu kesimlere sunulmaktadır:
- IFB Müşterileri, kabul süreci, yatırım yapılandırması veya saklama transferi kapsamında
- Müşteri Olmayanlar, seçici olarak ve uyum onayına ve tazmin taahhüdüne tabi olarak
Tüm tarafları, herhangi bir finansal taahhütte bulunmadan önce mutlaka doğrulama yapmaya çağırıyoruz.
Hiçbir saygın işlem, aşırı doğrulama nedeniyle çökmemiştir.
Birçoğu bu eksiklik nedeniyle çökmüştür.
Doğrulama, Değerleme ve Hukuki Görüş Ücret Tarifesi
IFB Bank'ın varlık doğrulaması kapsamında sunduğu tüm hizmetler, B1 tablosundaki saatlik ücretler üzerinden veya değerlendirilen finansal aracın ya da varlığın nominal değerine dayalı sabit bir ücret (B2 tablosu) üzerinden ücretlendirilir:
Doğrulama veya İlk Denetim Ücretleri
B1 – Saat başına mesleki ücretler (EUR)
| Profesyonel | Saatlik ücret (EUR) |
|---|---|
| Kıdemli ortak / danışman | 650 |
| Hukuk müşaviri yardımcısı | 475 |
| Denetçi / muhasebeci | 250 |
| Mühendis / teknik uzman | 475 |
| İdari destek | 120 |
Ücretler; saklayıcı nezdinde veya SWIFT aracılığıyla yapılan doğrulamayı, resmî bir değerleme raporunu ve uygulanabilir olduğu hallerde bir hukuki mütalaayı veya icra edilebilirlik görüşünü kapsar. Ücretler, yazılı olarak aksi kararlaştırılmadıkça peşin ödenir ve uygulanabilir olduğu hallerde KDV hariçtir. Her teklif tek bir enstrüman için geçerlidir; toplu başvurular ayrı olarak değerlendirilir. Lütfen yetkilendirme belgesini doldurarak legal@infiba.com adresine iletiniz.
B2 – Doğrulama ücretleri, sabit (EUR)
| Doğrulama | Ücret (EUR) |
|---|---|
| 10 milyon €'ya kadar varlıklar veya finansal araçlar | 4,999 |
| 10 milyon avronun üzerinde ve 50 milyon avroya kadar olan varlıklar veya finansal araçlar | 9,998 |
| 50 milyon EUR'nun üzerinde ve 100 milyon EUR'ya kadar olan varlıklar veya finansal araçlar | 14,997 |
| 100 milyon EUR üzerindeki varlıklar veya finansal araçlar | 19,996 |
| Bir bankanın veya finansal kuruluşun doğrulanması | 4,999 |
Ücretler; saklayıcı nezdinde veya SWIFT aracılığıyla yapılan doğrulamayı, resmî bir değerleme raporunu ve uygulanabilir olduğu hallerde bir hukuki mütalaayı veya icra edilebilirlik görüşünü kapsar. Ücretler, yazılı olarak aksi kararlaştırılmadıkça peşin ödenir ve uygulanabilir olduğu hallerde KDV hariçtir. Her teklif tek bir enstrüman için geçerlidir; toplu başvurular ayrı olarak değerlendirilir. Lütfen yetkilendirme belgesini doldurarak legal@infiba.com adresine iletiniz.
Değerleme Hizmetleri Ücret Tablosu
Finansal araçlar, yapılandırılmış varlıklar, özel sermaye payları ve proje bazlı değerlemeler için geçerlidir.
Değerleme ücretleri
| Değerleme kategorisi | Enstrüman türü | Baz ücret (EUR) | Teslim süresi | Notlar |
|---|---|---|---|---|
| Standart değerleme | Likit araçlar (örneğin MTN, tahvil, LC, SBLC) | 3,500 | 2–4 iş günü | Piyasa temelli değerleme ve ihraççı taraması |
| Karmaşık değerleme | Yapılandırılmış ürünler, hibrit tahviller, egzotik türev araçlar | 7,500 | 5–7 iş günü | Değerleme modeli ve senaryo testleri |
| Özel sermaye ve borsada işlem görmeyen yatırımlar | Özel şirketlerdeki, özel amaçlı araçlardaki (SPV) ve fonlardaki paylar | 9,500 | 5–10 iş günü | İskonto edilmiş nakit akışı ve net aktif değer esaslı değerlendirme |
| Reel varlığa bağlı enstrümanlar | Varlığa dayalı tahviller, gayrimenkul, altın veya emtiaya dayalı SKR'ler | 8,000 | 5–7 iş günü | Teminat belgeleri gereklidir; bağımsız varlık doğrulaması uygulanabilir |
| Proje bazlı değerleme | Altyapı, enerji veya gayrimenkul proje tahvilleri ya da nakit akışı hakları | 12,500 | 7-12 iş günü | Risk matrisi ve duyarlılık analizi |
| Hukuki onaylı değerleme görüşü (ek hizmet) | Yukarıdakilerden herhangi biri | +2,500 | +2 iş günü | Bankanın hukuk müşaviri veya görevlendirilmiş harici bir hukuk bürosu tarafından imzalanmış |
| Hızlandırılmış işlem (isteğe bağlı) | Tüm kategoriler | +30% | 24–48 saat | Değerleme komitemizin ön onayına tabidir |
- Belirtilen ücretler, enstrüman veya varlık başınadır. Toplu veya portföy bazlı indirimler müzakere edilebilir.
- Tüm fiyatlara KDV veya geçerli vergiler dahil değildir.
- Ücretler, kurum içi karar alma süreçleri veya üçüncü taraflara sunum için uygun, resmî bir değerleme sertifikasını kapsar.
- İş ilişkisi kurulmadan önce AML/KYC uyumuna tabidir.
Hukuki Hizmet Ücretleri Tablosu
Bağımsız Hukuki Görüşler, Yapılandırma Desteği, İşlem İncelemesi ve Danışmanlık
Hukuki hizmet ücretleri
| Hukuki hizmet | Açıklama | Baz ücret (EUR) | Teslim süresi | Notlar |
|---|---|---|---|---|
| Enstrümanın hukuka uygunluğuna ilişkin hukuki görüş | SBLC, BG, MTN, LC ve benzeri enstrümanların icra edilebilirlik analizi | 4,500 | 3–5 iş günü | İhraççı ve karşı taraf incelemesi; geçerli hukuk düzeninin analizi |
| Varlık devri hukuki görüşü | Devredilebilirlik, mülkiyet hakkı, takyidat (hapis hakkı) durumu veya rehin yapısı | 5,500 | 5–7 iş günü | İlgili yetki alanındaki hukuki risk ve takyidat durumu |
| İşleme özgü hukuki görüş | İşlemin tüm yapısının (alıcı, satıcı, üçüncü taraflar) incelenmesi | 9,500 | 5–10 iş günü | İşlemin gerçekleştirilmesine ilişkin risk, mevzuata uyum ve icra edilebilirlik |
| Yapılandırma memorandumu | Bir SPV, tröst, holding veya fon yapısının tasarımı ve hukuki gerekçesi | 12,000 | 7-12 iş günü | Akış şeması, alacaklılar arası sıralama ve yediemin (fiduciary) rollerinin haritalanması |
| Sınır ötesi hukuki fizibilite raporu | Varlık akışlarının ve düzenleyici kısıtlamaların çok yetki alanlı haritalanması | 14,500 | 10–15 iş günü | Gerektiğinde dış hukuk müşavirleriyle birlikte |
| Hukuki danışmanlık toplantısı | Hukuk departmanı veya görevlendirilmiş hukuk müşaviri ile bir saatlik Zoom görüşmesi | 750 | Rezervasyona tabidir | Talep üzerine yazılı özet |
| Belge incelemesi ve değişikliklerin işaretlenmesi (redlining) | 15 sayfaya kadar tek bir sözleşmenin hukuki incelemesi | 1,950 | 2–3 iş günü | Ek sayfalar: sayfa başına 75 |
| Uyum mektubu veya KYC teyidi | Uyum belgelerinin alındığını veya AML/KYC doğrulamasının tamamlandığını teyit eden resmi yazı | 1,250 | 1–2 iş günü | Önceden dahili onay gerektirir |
| Hızlandırılmış teslimat (isteğe bağlı) | Her türlü hukuki hizmet | +40% | 48 saat veya daha kısa | Karmaşıklığa ve kapasiteye tabidir |
Genel Koşullar:
- Belirtilen tüm ücretlere KDV veya uygulanabilir vergiler dahil değildir.
- Dış hukuk müşavirliği gerektiren hizmetler için önceden fiyat teklifi verilecek ve yazılı olarak mutabakata varılacaktır.
- Tüm hizmetler, müşteri için gerekli özen incelemesine ve hizmet sunumunu engelleyen çıkar çatışmalarının bulunmamasına tabidir.
- Resmî hukuki görüşler, IFB antetli kâğıdında veya görevlendirilen hukuk büroları tarafından düzenlenir.
Doğrulama, Değerleme veya Hukuki Değerlendirme İçin Belge Sunum Prosedürü
Enstrüman doğrulama, varlık değerlemesi veya hukuki değerlendirme talepleri, usulüne uygun işlem yapılmasını, gizliliğin korunmasını ve uyumun sağlanmasını teminen aşağıda belirtilen prosedüre uygun olarak iletilmelidir:
1. Belgelerin Sunulması
Lütfen ilgili tüm belgeleri PDF formatında şu adrese gönderiniz: legal@infiba.com
E-postanızın konu satırında, talep edilen hizmetin niteliğini aşağıdakilerden bir veya birkaçını belirterek göstermeniz gerekmektedir:
- “Doğrulama Talebi”
- “Değerleme Talebi”
- “Hukuki Değerlendirme Talebi”
E-postanın gövdesine şunları ekleyin:
- Talepte bulunan tarafın tam adı ve iletişim bilgileri
- Kuruluş adı ve yetki alanı (tüzel kişi ise)
- Varlığın, enstrümanın veya hukuki konunun kısa bir tanımı
- Değerlendirmenin amacı (örneğin Gerekli Özen (Due Diligence), işlem hazırlığı, mevzuata uyum vb.)
2. İnceleme ve Teklif
Hukuk ve uyum ekibimiz, belgelerin tesliminden sonra ön bir belge incelemesi yürütecektir. Belgeler eksiksiz ve usulüne uygun ise, çalışma kapsamını, ücretleri, takvimi ve uygulanacak koşulları belirten bir Proforma Fatura düzenleyeceğiz.
3. Ücretlerin Ödenmesi
Çalışmalara yalnızca fatura uyarınca ödemenin tamamının alınmasının ardından başlanacaktır. Ödeme talimatları Proforma Fatura içerisinde sunulacaktır. Geciken veya kısmi ödemeler, hizmetin ertelenmesine veya iptaline yol açacaktır.
4. Çalışmaların Başlaması
Fonların alındığının teyidinin ardından, görevlendirilen uzmanlarımız doğrulama, değerleme veya hukuki görüş sürecini başlatacaktır. Tüm bulgular, raporlar veya sonuçlar yazılı olarak düzenlenecek ve kayıtlı e-posta adresine iletilecektir.
Önemli Notlar
- Tüm hizmetler sıkı Müşteri Gizliliği esaslarına tabidir ve iç uyum protokollerimiz çerçevesinde yürütülür.
- Belgelerin eksik olması veya düzenleyici beklentilerle uyumsuz bulunması halinde, herhangi bir görevi gerekçe göstermeksizin reddetme hakkımızı saklı tutarız.
International Finance Bank LTD
Uyum ve Hukuk Departmanı
legal@infiba.com
Nasıl Devam Edilir
Doğrulama talebinde bulunmak, başarılı olması halinde sonrasında bir değerleme talep etmek veya hukuki görüş başlatmak için lütfen Hukuk ve Doğrulama Bölümümüzle iletişime geçin veya gizli bir video konferans planlayın (buradan).
