工具核實、估值服務及法律意見
杜絕幻象。守護資本。成就執行。
在精密複雜的金融結構設計領域,代價最高之錯誤往往並非技術性失誤,而是基於錯誤假設而生。IFB 提供一系列頂級核實、法律意見及估值服務,正是為了使客戶及經挑選之外部相關方免於參與建基於虛構、幻象或法律不足之交易。
在投入時間、精力或資本進行金融交易之前,必須先提出一個根本問題:相關資產是否真實存在、可予執行、具法律效力並且估值公允?倘若無法得出明確答案,任何後續步驟——盡職審查、文件起草、磋商,乃至建立信任——均言之過早。
本行的服務正好提供這一明確的答案。
驗證不可或缺的原因
在目前不透明且經多層中介的市場中,善意的投資者或結構安排方耗費數月時間就以下事項協調交易的情況並不罕見:
- 無法確認其真實存在的票據
- 資產被多次質押或在無法定所有權的情況下持有
- 提交偽造文件、無法核實之託管主張或虛構資金之交易對手
- 意圖以虛假名義誘使客戶預先付款的檔案
- 等。
- 經核實的資產,即受保護的資產。
- 經過驗證的架構,方為可付諸實行的架構。
- 法律意見書是閣下抵禦日後否認責任的屏障。
IFB 在決定性的關鍵環節介入——於風險發生之前,而非之後。
在近代商業史上，有八宗交易以近乎戲劇性的殘酷方式說明：倘若將核實、估值或法律顧問視為可有可無的形式，將會招致何種後果。
- Wirecard AG(德國,2020 年)– 這家在 DAX 上市、市值約 240 億歐元的明星企業,在核數師拒絕簽署 19 億歐元事後證實為虛構的「現金」後,於一週內土崩瓦解。債權人面臨 30 億至 40 億歐元的缺口;股東血本無歸。Markus Braun 自 2022 年 12 月起在慕尼黑受審;Jan Marsalek 仍在逃。
防範措施:若能取得受託銀行每日直接發出的 SWIFT 確認,並在上市前對亞洲收入進行法證審查,便可揭露帳目中缺失的現金。
- Theranos(美國,2003–2018 年)——這家血液檢測初創公司募集資金逾 7 億美元,卻從未允許獨立實驗室重複驗證其技術。投資者權益(約 6 億美元)化為烏有。創辦人 Elizabeth Holmes 被判處 135 個月監禁;Ramesh Balwani 被判處 155 個月。
防範措施:由具 CLIA 認證的實驗室進行盲測能力驗證,並由投資者以合約形式要求,本可在 D 輪融資之前揭露該技術毫無實質。
- 惠普以 111 億美元收購 Autonomy(2011 年)——惠普倚賴一次為時六小時的「虛擬盡職審查」,並在很大程度上未經查證即接受賣方陳述。約一年後,即 2012 年 11 月,惠普確認 88 億美元的減值。Autonomy 財務總監 Sushovan Hussain 已被裁定聯邦重罪(判處 60 個月監禁);創辦人 Mike Lynch 於 2024 年 6 月被判所有控罪不成立,並於 2024 年 8 月逝世,而惠普在倫敦對其提出的民事索償則勝訴。
保障措施:渠道填塞分析,加上相當於代價 15% 的託管款項(僅在經審計的上一財政年度重列後方予發放),本可限制多付的款項。
- 高盛承銷的 1MDB 主權債券計劃（2012–2013 年）——總額 65 億美元的收益增強型債券，在缺乏可核實的募集資金監控措施及未完成全面的實益擁有人篩查的情況下發售。約 45 億美元遭挪用。前首相納吉（Najib Razak）原被判處 12 年監禁，馬來西亞赦免委員會於 2024 年將其刑期減半至六年，目前仍在服刑；高盛在全球支付的罰款已超過 60 億美元；銀行家黃宗華（Roger Ng）被判處 10 年監禁。
保障措施:若對劉特佐(Jho Low)進行政治公眾人物(PEP)盡職審查,並取得限制撥款的主權法律意見,本可阻止資金遭挪用。
- FTX 數碼資產交易所(2022 年倒閉)——在混用錢包及向 Alameda 提供的無文件貸款被遲遲揭露後,出現了 89 億美元的客戶資金缺口。創辦人 Sam Bankman-Fried 被聯邦法院判處 25 年徒刑,並被下令沒收 110 億美元。
防範措施:實時儲備證明鑑證,以及獨立審計委員會對關聯方貸款的否決權,本可及早揭露資金缺口。
- Greensill Capital/瑞士信貸供應鏈融資基金(2018–2021 年)——應收帳款是憑 Greensill 自行產生的估值購入,其中許多缺乏債務人確認。該事件導致 100 億美元被凍結;瑞士金融市場監督管理局(FINMA)認定瑞士信貸嚴重違反其監管義務。
防範措施:對佔基金風險敞口超過 10% 的任何債務人進行三方債務人確認,並設定保險公司集中度上限,本可在投資者承受風險之前發現問題。
- Satyam Computer Services(印度,2004至2009年)——審計師依賴偽造的銀行對帳單,該等對帳單顯示有10億美元閒置現金。投資者財富損失超過20億美元;董事長 B. Ramalinga Raju 被判處七年有期徒刑。
防範措施:透過 SWIFT 取得獨立的銀行確認,並對現金與 EBITDA 之比進行差異分析,本可揭露該欺詐行為。
- Stanford International Bank(安提瓜/美國,1990 至 2009 年)——投資者接受年息 10% 的存款證,卻未經第三方託管機構核實。約 70 億美元的資金蕩然無存;Allen Stanford 現正服刑 110 年。
防範措施：若進行 SAS 70 Type II 託管審計，並將收益來源與主權收益率曲線進行對賬，龐氏騙局的運作機制本可被揭露。
跨領域的經驗啟示
- 單點核實行之有效。由無關聯第三方進行的銀行、實驗室或債務人直接確認，是揭露虛構資產或缺乏依據的技術主張最有效的方式。
- 託管安排及否決權至關重要。將交易價值的10-15%撥入以交割後審計結果為條件的託管帳戶,可有效使各方利益一致,並遏止失實陳述。
- 治理優於個人魅力。在每一個案例中,富有魅力的負責人均取代了獨立監督;若審計委員會擁有真正的否決權,本可對其形成制衡。
- 法律顧問必須採取對抗性立場,而非流於形式。接受賣方草擬的保證條款,或在1MDB債券中放棄主權法律意見,令損失的嚴重程度進一步擴大。
若在交易的整個生命週期內實施此等保障措施,上述八項欺騙手法在損失發生之前便已暴露無遺。
服務範圍
1. 票據及/或發行人核實
我們為下列事項提供安全且保密的第三方驗證服務:
- SBLC、BG、LC 及商業票據
- MTN、債券、國庫券、結構性票據
- SKR、託管對帳單、資金證明
- 資產抵押及衍生工具掛鈎工具
- 銀行或金融機構
- 等。
驗證渠道包括但不限於:
- 透過經認證 BIC 進行 SWIFT 電文傳送
- 向 Euroclear、Clearstream 或託管銀行查詢
- 鏈上資產及智能合約驗證(如適用)
- 分析相關法律文件、擁有權的延續性及可執行性
2. 獨立法律意見
如有需要,IFB 可出具或安排取得法律意見書,以確認:
- 資產的合法存在及所有權
- 司法管轄區的相容性
- 簽署人或發行人的授權
- 各項義務於適用法律下之有效性及可執行性
本行意見書由經驗豐富的律師出具，為大多數機構交易對手所接受，並有大量先例為依據。
3. 估值服務
本行可就多種工具提供指示性或正式估值,涵蓋:
- 市場可比較對象及流動性概況
- 貼現現金流及信用調整定價
- 抵押品充足性與宏觀經濟敏感度
適用於客戶及非客戶
本行服務對象包括:
- IFB 客戶,於開戶、投資結構安排或託管轉移過程中
- 非客戶,須經合規審批並作出彌償,方可有選擇地接納
我們建議各方在作出任何金融承諾之前,先行核實。
從未有任何信譽良好的交易因核實過多而告吹。
許多項目正是因缺乏這一點而告失敗。
核實、估值及法律意見收費表
IFB Bank 在資產核實方面提供的所有服務,均按表 B1 所列的每小時費率收費,或按所評估金融工具或資產的名義價值收取固定費用(表 B2):
核實或初步審核費用
B1 – 專業費用(每小時,歐元)
| 專業人士 | 每小時收費(EUR) |
|---|---|
| 資深合夥人/顧問律師 | 650 |
| 法務專員 | 475 |
| 核數師/會計師 | 250 |
| 工程師／技術專家 | 475 |
| 行政支援 | 120 |
費用包括透過託管機構查詢或 SWIFT 進行核實、正式估值報告,以及(如適用)法律備忘錄或可執行性意見書。除另有書面約定外,費用須預先支付,如適用,費用不包括增值稅。每份報價僅適用於單一票據;捆綁提交之案件將另行評估。請填妥委託書並寄回 legal@infiba.com。
B2 – 驗證費用,定額(EUR)
| 驗證 | 費用(EUR) |
|---|---|
| 資產或金融工具,最高達 1,000 萬歐元 | 4,999 |
| 資產或金融工具價值逾 1,000 萬歐元至 5,000 萬歐元 | 9,998 |
| 資產或金融工具,金額為 5,000 萬歐元以上至 1 億歐元 | 14,997 |
| 資產或金融工具價值逾 1 億歐元 | 19,996 |
| 銀行或金融機構之核實 | 4,999 |
費用包括透過託管機構查詢或 SWIFT 進行核實、正式估值報告,以及(如適用)法律備忘錄或可執行性意見書。除另有書面約定外,費用須預先支付,如適用,費用不包括增值稅。每份報價僅適用於單一票據;捆綁提交之案件將另行評估。請填妥委託書並寄回 legal@infiba.com。
估值服務收費表
適用於金融工具、結構性資產、私募股權持倉及項目估值。
估值費用
| 估值類別 | 工具類型 | 基本費用(EUR) | 週轉時間 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 標準估值 | 流動性工具(例如 MTN、債券、LC、SBLC) | 3,500 | 2–4 個營業日 | 以市場為基礎的估值及發行人篩選 |
| 估值複雜 | 結構性產品、混合型票據、奇異衍生工具 | 7,500 | 5至7個營業日 | 估值模型及情境測試 |
| 私募股權及非上市持倉 | 私人公司、特殊目的公司及基金的股份 | 9,500 | 5至10個營業日 | 折現現金流及以資產淨值為基礎的評估 |
| 與實物資產掛鈎的工具 | 資產支持票據,以不動產、黃金或商品為擔保的保管收據(SKR) | 8,000 | 5至7個營業日 | 須提交抵押品文件;可能適用獨立資產核實 |
| 按項目估值 | 基礎設施、能源或房地產項目票據或現金流權利 | 12,500 | 7至12個營業日 | 風險矩陣及敏感度分析 |
| 附法律認證的估值意見(附加服務) | 上述任一項 | +2,500 | +2 個營業日 | 由銀行的法律顧問或受聘的外部律師事務所簽署 |
| 加急處理(可選) | 任何類別 | +30% | 24至48小時 | 須事先獲本行估值委員會接納 |
- 所報費用按每份文書或每項資產計算。批量或投資組合優惠可另行協商。
- 所有價格均不含增值稅或適用稅項。
- 費用包括一份正式估值證書,可供內部決策或向第三方提交之用。
- 在建立業務關係之前,須符合 AML/KYC 合規要求。
法律服務收費表
獨立法律意見、架構設計支援、交易審閱及諮詢
法律服務費
| 法律服務 | 說明 | 基本費用(EUR) | 週轉時間 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 工具合法性意見書 | SBLC、BG、MTN、LC 及類似工具的可執行性分析 | 4,500 | 3至5個營業日 | 發行人及交易對手審查;適用司法管轄區分析 |
| 資產轉讓法律意見 | 可轉讓性、所有權、留置權狀況或質押結構 | 5,500 | 5至7個營業日 | 相關司法管轄區的法律風險及權利負擔狀況 |
| 交易性法律意見書 | 審閱完整交易架構(買方、賣方及第三方) | 9,500 | 5至10個營業日 | 執行風險、監管合規及可執行性 |
| 架構說明備忘錄 | 特殊目的公司(SPV)、信託、控股或基金架構的設計及法律依據 | 12,000 | 7至12個營業日 | 流程圖、債權人間受償順位及受託關係圖示 |
| 跨境法律可行性報告 | 對資產流動及監管限制作跨司法管轄區的對照梳理 | 14,500 | 10 至 15 個營業日 | 必要時與外部法律顧問共同處理 |
| 法律諮詢會議 | 與法務部門或外聘法律顧問進行一小時 Zoom 會議 | 750 | 視乎預訂而定 | 可應要求提供書面摘要 |
| 文件審閱及修訂標注 | 一份不超過 15 頁合約的法律審查 | 1,950 | 2–3 個營業日 | 額外頁面:每頁 75 |
| 合規函或KYC確認函 | 確認已收到合規文件或 AML/KYC 驗證的正式函件 | 1,250 | 1–2 個營業日 | 須事先取得內部批准 |
| 加急交付(可選) | 任何法律服務 | +40% | 48 小時或以內 | 視乎複雜程度及處理能力而定 |
一般條件:
- 所報之一切費用均不包括增值稅或適用稅項。
- 凡需聘用外部法律顧問的服務,將預先報價並以書面方式議定。
- 所有服務均須經客戶盡職審查,並以不存在利益衝突為前提。
- 正式法律意見書以 IFB 信箋或由受聘律師事務所出具。
提交文件以供核實、估值或法律評估的程序
所有有關票據核實、資產估值或法律評估的申請,均須依照下述程序辦理,以確保妥善處理、保密及合規:
1. 提交文件
請將所有相關文件以 PDF 格式發送至:legal@infiba.com
閣下的電郵須在主旨欄中列明以下一項或多項,以說明所申請服務的性質:
- 「驗證請求」
- 「估值要求」
- 「法律評估請求」
電郵正文應包括:
- 申請方的全名及聯絡資料
- 實體名稱及司法管轄區(如為公司)
- 對資產、票據或法律事項的簡要說明
- 評估目的(例如盡職審查、交易準備度、監管合規等)
2. 審查與報價
本行法律及合規團隊於收到文件後，將進行初步文件審閱。如文件齊備無誤，本行將發出形式發票，載明工作範圍、費用、時間表及適用條款。
3. 費用支付
僅在按發票全額收款後方會開展工作。付款指示將載於形式發票內。延遲付款或部分付款將導致委託延後或取消。
4. 工作開始
在確認收到資金後,本行指定專業人員將啟動核實、估值或法律意見程序。所有結果、報告或結論均以書面形式發出,並送達存檔的電子郵件地址。
重要事項
- 所有服務均受嚴格的客戶保密約束,並依本行內部合規規程辦理。
- 如文件不完整或不符合監管要求,本行保留拒絕任何委託而無須說明理由的權利。
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合規及法律部
legal@infiba.com
