Juridisch kader voor Facilitators

Samenvatting voor het management

De mondiale regel is eenvoudig: persoonlijk financieel of beleggingsadvies is doorgaans gereguleerd. In de EU/EEA valt het onder MiFID II als "beleggingsadvies", gedefinieerd als het doen van persoonlijke aanbevelingen over transacties in financiële instrumenten; wanneer beleggingsadvies wordt verstrekt, zijn geschiktheidsverplichtingen van toepassing. In de bij IOSCO aangesloten rechtsgebieden houden toezichthouders toezicht op meer dan 95% van de effectenmarkten wereldwijd, en het heersende model bestaat uit vergunningverlening, registratie, goedkeuring van vertegenwoordigers, gedragsregels en handhaving.

Wat als “financieel advies” geldt

In bijna elke serieuze markt ligt de wettelijke grens als volgt:

• Algemene educatie en toelichting – doorgaans toegestaan.
• Persoonlijk advies aan een cliënt over het kopen, verkopen, aanhouden, omwisselen of structureren van gereguleerde financiële producten – doorgaans gereguleerd.
• Advisering over effecten, fondsen, derivaten, pensioenen, beleggingsverzekeringsproducten, hypotheken of aan crypto gekoppelde beleggingen – vaak afzonderlijk gereguleerd.
• Het gebruik van titels zoals "financieel adviseur" of "financieel planner" – op sommige plaatsen is het gebruik van de titel zelf beperkt, ook wanneer de onderliggende activiteit afzonderlijk gereguleerd is.

Analyse van jurisdicties

1. Europese Unie en EEA

Landen die onder het MiFID/EER-model vallen

Oostenrijk, België, Bulgarije, Kroatië, Cyprus, Tsjechië, Denemarken, Estland, Finland, Frankrijk, Duitsland, Griekenland, Hongarije, IJsland, Ierland, Italië, Letland, Liechtenstein, Litouwen, Luxemburg, Malta, Nederland, Noorwegen, Polen, Portugal, Roemenië, Slowakije, Slovenië, Spanje, Zweden.

Functie

In de gehele EU/EER is "beleggingsadvies" een beleggingsdienst op grond van MiFID II. Een onderneming die persoonlijke aanbevelingen over financiële instrumenten verstrekt, heeft doorgaans een vergunning nodig van de bevoegde nationale autoriteit. Wanneer advies wordt verstrekt aan een niet-professionele belegger, gelden geschiktheidsverplichtingen. Dat is de gemeenschappelijke kern binnen het blok, hoewel lokale kwalificatievereisten, modellen met verbonden agenten, aanvullende regels voor verzekeringsadvies en sancties per lidstaat verschillen.

Praktisch gevolg

Voor effectenadvies in de EU/EEA is het veilige uitgangspunt:

• een uitdrukkelijke machtiging is vereist,
• medewerkers met cliëntcontact moeten handelen binnen het kader van de vergunninghoudende onderneming,
• regels inzake geschiktheid, informatieverstrekking, vastlegging van gegevens en gedrag zijn van toepassing,
• grensoverschrijdend advies in een andere EER-staat kan gebruikmaking van het Europees paspoort of een beroep op een derdelandenregime vereisen.

Duitsland, in het bijzonder

Duitsland legt over het MiFID-kader een nationaal stelsel van vergunningen en handelsrechtelijke kanalen heen. BaFin stelt dat bank-, financiële en effectendiensten niet zonder overheidsvergunning mogen worden aangeboden, en dat het zonder vergunning aanbieden van financiële diensten wordt vervolgd volgens het wettelijke handhavingsregime; het verlenen van financiële diensten zonder vergunning is bovendien strafbaar op grond van het bankenrecht. Voor bepaalde kanalen van retailbeleggingsbemiddeling buiten een volledige vergunning als beleggingsonderneming zijn vergunningen zoals § 34f GewO en honorariumadvies op grond van § 34h GewO de klassieke routes, doorgaans gekoppeld aan een IHK-bekwaamheidsexamen of een erkend equivalent.

2. Verenigd Koninkrijk

Functie

In het Verenigd Koninkrijk is het geven van beleggingsadvies een gereguleerde activiteit binnen het toezichtkader van de FCA. Een persoon die bedrijfsmatig een gereguleerde activiteit uitoefent, moet doorgaans een vergunning hebben, vrijgesteld zijn of optreden als aangestelde vertegenwoordiger. Voor beleggingsadvies aan particuliere cliënten is de erkende beroepsnorm een door de FCA erkende kwalificatie op niveau 4, aangevuld met een jaarlijkse Statement of Professional Standing.

Gevolgen

Overtreding van het algemene verbod op grond van artikel 19 FSMA is een strafbaar feit. Volgens de richtsnoeren van de FCA bedraagt de maximumstraf twee jaar gevangenisstraf en een onbeperkte geldboete. Het zonder vergunning verrichten van werkzaamheden kan bovendien leiden tot rechterlijke verboden, restitutie, openbare waarschuwingen en problemen met de afdwingbaarheid.

3. Verenigde Staten

Functie

In de Verenigde Staten valt een persoon die tegen vergoeding beleggingsadvies geeft doorgaans onder het regime voor beleggingsadviseurs. Het bedrijf registreert zich doorgaans bij de SEC of de effectentoezichthouder van de staat, afhankelijk van de registratiedrempel en het bedrijfsprofiel; de individuele adviseur treedt gewoonlijk op als Investment Adviser Representative krachtens het recht van de staat. De gebruikelijke examenroute is Series 65, of Series 66 in combinatie met Series 7, afhankelijk van de vereisten van de staat.

Gevolgen

De SEC treedt regelmatig op tegen niet-geregistreerde advies- of brokeractiviteiten en vraagt daarbij om cease-and-desist-bevelen, berispingen, afdracht van winsten (disgorgement), civiele boetes en beroepsverboden. Recente SEC-zaken laten precies dit handhavingspatroon zien.

4. Canada

Functie

Canada is gefragmenteerd. De registratie verloopt per provincie en per categorie, waarbij dealer- en adviseursrollen functioneren binnen het provinciale effectenrecht en de CIRO-regels voor beleggingsdealers. Het nieuwe bekwaamheidsmodel van CIRO is op 1 januari 2026 in werking getreden en vereist CIRO-examens en, voor sommige functies, opleiding of ervaring naast de dealeropleiding. In sommige provincies is het gebruik van titels afzonderlijk beperkt. In Ontario moet, op grond van de titelbeschermingsregel van FSRA (van kracht sinds 2022, met een overgangsperiode die op 28 maart 2025 is geëindigd), iedereen die de titel “Financial Advisor” of “Financial Planner” voert, beschikken over een goedgekeurde kwalificatie van een door FSRA erkende kwalificatie-instantie. Ook New Brunswick reguleert het gebruik van de titels “financial advisor” en “financial planner” via goedgekeurde kwalificaties.

Gevolgen

De gevolgen in Canada omvatten doorgaans weigering of intrekking van de registratie, tuchtmaatregelen van CIRO of provinciale toezichthouders, boetes, voorwaarden en beperkingen, verboden en sancties wegens oneigenlijk gebruik van titels waar wetgeving ter bescherming van titels van toepassing is.

5. Australië

Functie

In Australië valt persoonlijk advies over relevante financiële producten aan retailcliënten onder het AFS-licentiekader. Voor relevante aanbieders gelden professionele normen, waaronder een goedgekeurd kwalificatietraject, het ASIC-examen voor financieel adviseurs en, voor nieuwkomers, een professioneel jaar onder een AFS-licentiehouder voordat de volledige status wordt verkregen.

Gevolgen

Het verrichten van financiële dienstverlening zonder AFS-licentie is een strafbaar feit op grond van de Corporations Act. Volgens ASIC kunnen de sancties bestaan uit een gevangenisstraf van maximaal vijf jaar voor een natuurlijke persoon en zeer aanzienlijke geldboetes voor ondernemingen; ASIC heeft daarnaast boetebesluiten uitgevaardigd en in adviesgevallen hogere sancties via de rechter nagestreefd.

6. Singapore

Functie

In Singapore worden financiële adviesdiensten gereguleerd door de Financial Advisers Act. De onderneming moet doorgaans een gelicentieerd financieel adviseur of een vrijgestelde financieel adviseur zijn, en personen die met cliënten in contact staan, moeten worden aangesteld als vertegenwoordigers die voldoen aan de bekwaamheidseisen van de MAS. MAS-kennisgevingen stellen toelatings-, CMFAS-examen- en permanente-educatievereisten voor vertegenwoordigers vast.

Gevolgen

Gevolgen zijn onder meer weigering of intrekking van de status van vertegenwoordiger of van de vergunning van de onderneming, toezichtmaatregelen, financiële boetes en, voor bepaalde overtredingen, strafrechtelijke aansprakelijkheid op grond van de Act en de daarbij behorende kennisgevingen.

7. Hongkong

Functie

Hongkong reguleert financieel advies per soort activiteit. De kernvergunningen omvatten Type 4 – advisering over effecten, Type 5 – advisering over futurescontracten en Type 6 – advisering over corporate finance. Vennootschappen en gelicentieerde personen moeten voldoen aan de deskundigheidsnormen van de SFC, en de SFC erkent specifieke examenonderdelen die door het Hong Kong Securities and Investment Institute worden afgenomen voor de relevante categorieën.

Gevolgen

De gevolgen omvatten weigering, schorsing of intrekking van vergunningen, openbare berisping, geldelijke sancties en, in ernstigere gevallen, strafrechtelijke vervolging op grond van het kader van de Securities and Futures Ordinance.

8. India

Functie

India reguleert beleggingsadvies via het SEBI-regime voor beleggingsadviseurs. Volgens de beleggersrichtlijnen van SEBI moet een beleggingsadviseur een SEBI-registratie verkrijgen en slagen voor de certificeringsexamens NISM-Series-X-A en X-B voor beleggingsadviseurs; daarnaast gelden kapitaal- en nettovermogensvereisten.

Gevolgen

Opereren zonder registratie stelt de persoon of onderneming bloot aan handhaving door SEBI, waaronder bevelen om de activiteiten te staken, geldboetes, uitsluiting, afdracht van winsten en reputatieschade.

9. Japan

Functie

Japan reguleert beleggingsadvies onder het kader van de Investment Advisory and Agency Business. De Japanse Financial Services Agency geeft aan dat registratie voor deze activiteit vereist is, tenzij de dienst louter algemene informatie betreft of er voor de adviesdienst geen substantiële vergoeding wordt betaald. De registratiehandleiding wijst bovendien op de verwachting van een substantiële lokale operationele en compliance-infrastructuur.

Gevolgen

De gevolgen omvatten weigering van registratie, bestuursrechtelijke bevelen, maatregelen tot bedrijfsverbetering of schorsing, en mogelijke strafrechtelijke aansprakelijkheid voor niet-geregistreerd of onwettig handelen onder het kader van de Financial Instruments and Exchange Act.

10. Brazilië

Functie

Brazilië vereist voorafgaande autorisatie van de CVM voor de activiteit van consultoria de valores mobiliários. De CVM stelt dat effectenadvisering uitsluitend mag worden uitgeoefend door natuurlijke of rechtspersonen die vooraf zijn geautoriseerd op grond van de CVM-regels, en de CVM heeft examens goedgekeurd waarmee in het autorisatieproces de technische bekwaamheid wordt aangetoond.

Gevolgen

Mogelijke gevolgen zijn de weigering of intrekking van de vergunning, bestuursrechtelijke procedures, boetes en bevelen tot beëindiging van gereguleerde activiteiten.

11. Zwitserland

Functie

Zwitserland kent geen informeel adviseursmodel voor personen die op commerciële basis cliëntvermogen beheren. Voor vermogensbeheerders en trustees geldt een FINMA-vergunningsplicht, met prudentiële eisen, governance-eisen en eisen aan de toezichtsorganisatie. Voor zuivere verkoop- en adviesactiviteiten dient bovendien te worden beoordeeld welke gedragsplichten uit de FinSA gelden, welke verplichtingen inzake het register van cliëntadviseurs van toepassing zijn en welke productspecifieke regels van toepassing zijn.

Gevolgen

Het praktische gevolg is dat iedere persoon die betaald, gepersonaliseerd beleggingsadvies verstrekt dat is gekoppeld aan uitvoering, portefeuillebeheer of gestructureerde beleggingsactiviteiten, ervan moet uitgaan dat hij binnen een gereguleerd domein opereert en de status onder FINMA / FinSA moet verifiëren alvorens activiteiten te ontplooien. Ongeoorloofde activiteit kan, afhankelijk van het gedrag, leiden tot handhaving, afroming van winsten en strafrechtelijke doorverwijzing.

Gevolgen van het verstrekken van advies zonder de vereiste vergunning

Over jurisdicties heen is het patroon van gevolgen opmerkelijk consistent:

Gevolgen

• Verbodsbevelen / stopbevelen | De toezichthouder gelast de persoon of de onderneming om onmiddellijk te stoppen met het verstrekken van advies.
• Administratieve boetes / civielrechtelijke sancties | Geldelijke sancties voor de onderneming en vaak ook voor de verantwoordelijke personen.
• Strafrechtelijk risico | In ernstige of duidelijke gevallen van vergunningplichtige activiteiten zonder vergunning is in het Verenigd Koninkrijk en Australië gevangenisstraf mogelijk; ook de Duitse wetgeving stelt het verlenen van financiële diensten zonder vergunning strafbaar in het desbetreffende bankenrechtelijke kader.
• Winstafdracht / restitutie | Teruggave van vergoedingen, commissies of winsten die zijn verkregen uit onrechtmatige adviesactiviteiten.
• Weigering/intrekking van vergunning en verboden | Weigering van toekomstige vergunningverlening, schorsing, verbodsbevelen, bestuurders- of adviseursverboden.
• Sancties voor titelgebruik | In rechtsgebieden met titelbescherming kan het gebruik van de titel "financieel adviseur" zonder de goedgekeurde kwalificatie op zichzelf onrechtmatig zijn.
• Privaatrechtelijke gevolgen | Ontbinding door cliënten, niet-afdwingbare overeenkomsten, vorderingen wegens nalatigheid of onjuiste voorstelling van zaken, en problemen met de verzekeringsdekking.

Wat dit betekent voor “elk land ter wereld”

De wereldwijde situatie is als volgt:

• In vrijwel elk ontwikkeld financieel centrum vereist persoonlijk advies over effecten of vergelijkbare gereguleerde beleggingen een vergunning, registratie, de status van erkende onderneming, de aanstelling van een vertegenwoordiger, of een combinatie daarvan.
• In de meeste opkomende markten geldt hetzelfde, maar de regel kan zijn opgenomen in wetgeving inzake effecten, bankwezen, verzekeringen of kapitaalmarkten in plaats van in een afzonderlijke “wet op financiële adviseurs”.
• Een cursus alleen is zelden voldoende. De gebruikelijke volgorde is eerst toestemming van de toezichthouder, daarna kwalificatie.
• Voor landen die hierboven niet zijn geanalyseerd, dient als standaard compliance-uitgangspunt te gelden: geen betaald, gepersonaliseerd financieel advies verstrekken zolang lokale juridisch adviseurs de reikwijdte van de vergunningsplicht, de regels inzake beroepstitels, de regels voor grensoverschrijdende marketing en het handhavingsrisico niet hebben bevestigd.

Conclusie

Nee, niet iedereen mag anderen adviseren als financieel consultant of financieel adviseur. In de rechtsgebieden die commercieel van belang zijn, is regulering de regel en niet vrijheid. De terugkerende vereisten zijn:

1. gelicentieerde of geregistreerde onderneming,
2. goedgekeurde natuurlijke persoon of vertegenwoordiger,
3. erkend examen / erkende kwalificatie / permanente educatie (CPD),
4. naleving van gedrags- en geschiktheidsvereisten,
5. sancties wegens ongeoorloofde activiteiten.

Werkzaam als facilitator onder toezicht van het management van IFB

kan uw risico op juridische gevolgen verminderen, en in sommige stelsels aanzienlijk verminderen, omdat veel jurisdicties een gereguleerd distributiemodel erkennen waarin de betrokkene optreedt namens een gelicentieerde onderneming en niet als onafhankelijk adviseur. Dat is het juridische mechanisme. Het is geen amnestie. Het is een structuur van delegatie en toezicht, die slechts werkt indien de onderneming die toezicht houdt over de in de betrokken jurisdictie vereiste vergunning beschikt.

Het wereldwijde regelgevingspatroon

In de grote markten komt dezelfde architectuur onder verschillende benamingen voor:

• VK – aangesteld vertegenwoordiger onder een hoofdonderneming.
• Australië – aangewezen vertegenwoordiger van een AFS-licentiehouder.
• Singapore – vertegenwoordiger aangesteld door een gelicentieerde of vrijgestelde financieel adviseur.
• Hongkong – gelicentieerde vertegenwoordiger verbonden aan een gelicentieerde vennootschap, met doorlopende verplichtingen inzake geschiktheid en betrouwbaarheid (fit and proper) en gedrag.
• Verenigde Staten – personen onder toezicht of vertegenwoordigers van beleggingsadviseurs handelen binnen de structuur van de adviesonderneming en niet als zelfstandige adviseurs.
• Canada – vertegenwoordigers handelen via door CIRO gereguleerde dealers of andere geregistreerde firma's; het kader van de firma bepaalt welke producten en cliënten de vertegenwoordigers mogen behandelen.
• India – het adviesmodel is gebaseerd op SEBI-registratie, kwalificatienormen en thans ook een toezichtkader van de IAASB voor beleggingsadviseurs.

Deze internationale consistentie is niet toevallig. IOSCO stelt dat haar leden de regelgeving voor meer dan 95% van 's werelds effectenmarkten verzorgen, in meer dan 130 jurisdicties, en dat de gemeenschappelijke regelgevende logica bestaat uit toezicht via erkende tussenpersonen in plaats van retailadvies door particuliere personen zonder toezicht.

Waarom deze structuur u kan beschermen

1. U wordt niet aan de markt voorgesteld als een onafhankelijk adviseur zonder vergunning

Dat is het eerste en belangrijkste punt. Indien u binnen de perimeter van een gelicentieerde onderneming opereert, verandert het juridische karakter van uw optreden naar de markt toe. U stelt dan in wezen niet langer: "ik oefen persoonlijk voor eigen rekening gereguleerde financiële adviesactiviteiten uit." U stelt: "ik treed op namens deze gereguleerde onderneming, binnen haar vergunningen, controles, openbaarmakingen en toezicht." Dit onderscheid is fundamenteel in de kaders van het Verenigd Koninkrijk, Australië, Singapore, Hongkong en de Verenigde Staten.

2. De gelicentieerde onderneming draagt de toezichtsverantwoordelijkheid

Het model van de vertegenwoordiger werkt doordat van de erkende onderneming wordt verwacht dat zij toezicht houdt op de persoon onder haar. De FCA stelt dat een aangestelde vertegenwoordiger gereguleerde activiteiten verricht onder de verantwoordelijkheid van de opdrachtgever (principal) en dat de opdrachtgever de naleving moet waarborgen. ASIC stelt dat een AFS-licentiehouder gemachtigde vertegenwoordigers kan aanstellen om namens hem bepaalde financiële diensten te verlenen, en ASIC houdt een openbaar register van deze vertegenwoordigers bij. MAS vereist dat gelicentieerde of vrijgestelde financieel adviseurs vertegenwoordigers aanstellen om namens hen financiële adviesdiensten te verrichten.

Het juridische gevolg is duidelijk: wanneer de firma de gereguleerde entiteit is en u binnen haar mandaat handelt, kijken toezichthouders doorgaans eerst naar het toezichtapparaat, de vergunningen, de dossiers, de informatieverstrekking en de controles van de firma. Dat verkleint aanzienlijk het risico dat uw handelwijze wordt gekwalificeerd als een op eigen houtje opererende, niet-vergunde adviespraktijk. Dit is een gevolgtrekking die rechtstreeks voortvloeit uit de representatieve structuren in die officiële regimes.

3. Toezicht beperkt wat u mag zeggen en doen

Een model dat daadwerkelijk onder toezicht staat, "dekt" u niet slechts. Het legt u beperkingen op. In deze systemen bepaalt de onderneming:

• welke producten kunnen worden besproken,
• welke soorten cliënten bediend mogen worden,
• welke informatie moet worden verstrekt,
• welke scripts of materialen zijn goedgekeurd,
• wie de definitieve aanbeveling of geschiktheidsgoedkeuring geeft,
• welke opleidings- en competentienormen gelden,
• hoe gegevens worden bewaard,
• hoe klachten en escalaties worden afgehandeld.

Dit is van belang omdat minder discretionaire ruimte minder ongeautoriseerd gedrag betekent. Hoe strenger het toezicht, hoe kleiner de kans dat uw gedrag buiten de gereguleerde perimeter valt.

4. De gereguleerde handeling kan juridisch aan de onderneming toebehoren, niet aan uzelf persoonlijk

In veel distributiemodellen komt uw rechtmatige rol dichter in de buurt van:

• het introduceren van de cliënt,
• het verzamelen van informatie over de feiten en omstandigheden van de cliënt,
• toelichting op het proces en de documentatie,
• het doorgeven van goedgekeurde informatie,
• het organiseren van bijeenkomsten,
• het doorgeven van instructies via het compliancekader van het bedrijf.

Wanneer de feitelijke adviesbeslissing, de productgoedkeuring, de uitvoeringsbevoegdheid en de geschiktheidscontrole bij de vergunninghoudende onderneming liggen, is de juridisch relevante adviserende handeling gemakkelijker toe te rekenen aan het gelicentieerde proces van de onderneming dan aan uw persoonlijke oordeel. Dat is de commerciële grondslag van deze modellen in meerdere jurisdicties.

Waarom dit niet slechts een EU- of Amerikaans concept is

Het is breder dan dat.

Singapore

De MAS stelt dat personen die financiële adviesactiviteiten verrichten namens gelicentieerde of vrijgestelde financiële adviseurs, als vertegenwoordigers moeten worden aangesteld, en dat de onderneming de MAS hiervan in kennis moet stellen bij de aanstelling. De richtlijnen van de MAS verwijzen in het kader voor gedragsregels ook uitdrukkelijk naar vertegenwoordigers en leidinggevenden.

Hongkong

Het licentiestelsel van de SFC is opgebouwd rond gelicentieerde vennootschappen en gelicentieerde personen. Vertegenwoordigers zijn verbonden aan gelicentieerde vennootschappen, en beide moeten geschikt en betrouwbaar blijven en voldoen aan de doorlopende verplichtingen.

Australië

ASIC staat een AFS-vergunninghouder toe gevolmachtigde vertegenwoordigers aan te stellen om namens hem bepaalde financiële diensten te verlenen, en die vertegenwoordigers worden openbaar vastgelegd in het register van gevolmachtigde vertegenwoordigers.

Canada

CIRO houdt toezicht op dealers en hun vertegenwoordigers in heel Canada en bepaalt in welke producten en voor welke typen cliënten ondernemingen en hun vertegenwoordigers zaken mogen doen. De bekwaamheidsregels van CIRO zijn uitdrukkelijk gekoppeld aan het werken bij een door CIRO gereguleerde onderneming.

India

India is meer gericht op registratie, maar hetzelfde structurele punt komt naar voren: kwalificatie, registratie en nu ook een kader voor een toezichthoudend orgaan voor beleggingsadviseurs zijn vereist. Het stelsel is niet bedoeld voor informeel advies zonder toezicht aan particuliere beleggers door niet-aangesloten personen.

De harde grens: wanneer de bescherming tekortschiet

Dit is het niet-onderhandelbare deel.

Werken onder toezicht helpt alleen zolang u binnen de vergunde perimeter blijft. De bescherming verzwakt of vervalt indien u een van de volgende handelingen verricht:

• zich presenteert als onafhankelijk adviseur,
• persoonlijke aanbevelingen doen buiten goedgekeurde scripts of bevoegdheden,
• adviseren over producten die de onderneming niet bevoegd is te distribueren,
• actief zijn in landen waar de onderneming niet rechtmatig bevoegd is om cliënten te werven of te adviseren,
• cliëntmiddelen in persoonlijk bezit nemen,
• beloning of belangenconflicten verhullen,
• risico's onjuist voorstellen of prestatiebeloften doen,
• nevenafspraken buiten de boeken en bescheiden van de onderneming houden,
• blijven handelen na beëindiging van de hoedanigheid van vertegenwoordiger.

De SFC van Hongkong benadrukt uitdrukkelijk dat, wanneer een gelicentieerde vennootschap of persoon activiteiten verricht in een andere jurisdictie, ook de wettelijke en regelgevende vereisten van die andere jurisdictie moeten worden nageleefd. Dit uitgangspunt geldt internationaal: de overkoepelende structuur van de onderneming maakt onrechtmatige grensoverschrijdende activiteiten niet rechtmatig.

Waarom er toch persoonlijke juridische gevolgen kunnen ontstaan

Zelfs onder een model met toezicht betekent de verantwoordelijkheid van de onderneming niet dat u persoonlijk vrijwaring geniet.

U kunt nog steeds persoonlijk worden aangesproken voor:

• fraude,
• misleidende voorstelling van zaken,
• vervalsing,
• ongeautoriseerde nevenafspraken,
• schending van gedragsverplichtingen,
• handelen buiten bevoegdheid,
• misleidend gebruik van titels,
• strafbare feiten op grond van lokale wetgeving inzake effecten, fraude, AML of consumentenbescherming.

Het vertegenwoordigingskader verlegt de regelgevende verantwoordelijkheid naar een hoger niveau. Het doet het individuele wangedrag niet verdwijnen.