M1 buiten de boeken?

In welke zin kan M1 off-ledger zijn?

1. Klassieke definitie van M1

M1 is het enge monetaire aggregaat dat uitsluitend bestaat uit onmiddellijk besteedbaar geld. Het omvat:

• Chartaal geld in omloop: fysieke bankbiljetten en munten die door de centrale bank zijn uitgegeven en buiten de rekeningadministratie van klanten van commerciële banken worden gehouden. Dit omvat uitdrukkelijk opgenomen contant geld, d.w.z. toondergeld dat niet meer op een individuele rekening is geregistreerd.
• Direct opeisbare tegoeden: Direct opeisbare verplichtingen van commerciële banken die op verzoek tegen nominale waarde kunnen worden ingewisseld voor contanten of betalingsafwikkeling.

Verduidelijking:

• M1 wordt bepaald door liquiditeit en rechtsvorm, niet door continue traceerbaarheid in het grootboek.
• De statistische maatstaf M1 is in totaal altijd in het grootboek geregistreerd (on-ledger), maar de componenten ervan kunnen op operationeel niveau buiten het grootboek (off-ledger) worden aangehouden.
• Contant geld dat wordt opgenomen, houdt niet op M1 te zijn wanneer het de grootboeken van de bank verlaat; het verandert slechts van representatievorm, van rekeninggebonden geld naar geld aan toonder.

2. Buiten de boeken ten opzichte van specifieke actoren

2.1 Opgenomen contant geld

• Commerciële banken: Zodra contant geld is opgenomen, is het niet langer een verplichting van de bank en valt het daarom volledig buiten de cliënten- en betalingsadministratie van de bank.
• Centrale bank: Contanten blijven op de balans staan als “circulerend chartaal geld”, een doorlopende verplichting zonder toerekening aan een tegenpartij.
• Economisch stelsel: Contant geld circuleert zonder registratie op transactieniveau, waardoor het functioneel buiten de boeken blijft, hoewel het juridisch in omloop is.

Verduidelijking:

• "Off-ledger" betekent hier niet dat posten in totaal niet worden verantwoord.
• Het betekent dat er geen bilaterale boekhoudkundige relatie bestaat tussen de houder en de financiële tussenpersoon.

2.2 Direct opeisbare deposito's

• Rekeninghoudende bank: Volledig in het grootboek verwerkt, doorlopend afgestemd.
• Andere banken en particuliere partijen: Buiten het grootboek, behalve via settlementtotalen.
• Centrale bank en statistici: alleen zichtbaar in geconsolideerde vorm, niet per tegenpartij.

Verduidelijking:

• Direct opeisbare tegoeden staan institutioneel weliswaar in het grootboek, maar zijn systemisch gefragmenteerd.
• Het zijn nooit toonderinstrumenten; de status buiten de boeken is relatief, niet absoluut.

Eindconsolidatie

M1 is statistisch geboekstaafd, institutioneel gefragmenteerd en deels aan toonder gesteld.

“Off-ledger” is in de context van M1 dus actorgebonden en operationeel van aard, en geen ontkenning van monetair bestaan.