清算・決済

清算・決済手続

本書は、当行における現物証券(DVP)、店頭(OTC)デリバティブ、レポ取引(現先取引)に係る機関投資家向け取引ワークフローを、複数の安全な通信手段を含め、網羅的かつ正確に記述したものです。規制対象の金融機関において業務に従事するフロント、ミドル、バックオフィスの各専門チームにとって、完全な業務運営の手引きとなるよう作成されています。

1. 連絡手段および本人確認の方法

取引の開始および事前交渉は、安全でコンプライアンスに適合したデジタルプラットフォームを通じて行われます。関与する担当者はそれぞれ、責任の所在、規制上の追跡可能性および監査可能性を確保するため、固有かつ検証可能な識別子を使用しなければなりません。受け入れ可能なプラットフォームは次のとおりです。

Bloomberg IB Chat(BBG ID):監査証跡との連携を備えた、機関投資家向け金融の標準的な手段です。
Symphony Secure Chat:MiFID II準拠の暗号化された通信手段であり、デスクトップおよびモバイルに対応しております。
Refinitiv Messenger(Reuters ID):外国為替、コモディティおよび債券の取引で多く用いられております。
ICEインスタントメッセージング:取引所および先物取引の執行環境と統合されています。
独自の暗号化社内システム:ログを保存し、記録保存義務を遵守しなければなりません。
セキュアメール:チャットを利用できない場合に、約定後のアファメーション(約定内容の照合)および法的な確認のために使用します。

2. DVP(Delivery Versus Payment:資金決済と同時の証券引渡し)による現物証券取引

DVP(デリバリー・バーサス・ペイメント)取引では、証券とそれに対応する資金の支払いが同時に交換されます。その主たる目的は、元本リスクを排除することにあります。この手続は、あらかじめ定められた標準決済指図(SSI)および保管業務上の規程に従って行われます。

手順別のワークフロー:

取引前交渉:デスク担当者がチャットまたはセキュアメッセンジャーを通じて連絡を取り、次の事項について合意します。ISIN/CUSIP、数量、単価、対価総額、通貨、決済場所(DTC、Euroclear、Clearstream)、およびSSI(標準決済指図)。
取引チケットの作成:各取引当事者が、自社の注文管理システム(OMS)または執行管理システム(EMS)に取引を入力します。これにより、標準的な決済サイクルを含む取引内容が登録されます。標準的な決済サイクルは、米国では2024年5月28日以降T+1であり、EU、英国およびスイスでは、2027年10月11日に予定されるT+1への移行までT+2です。
照合および確認:取引の詳細は、DTCCのCTM(旧Omgeo)などの照合プラットフォーム、デリバティブについてはS&P GlobalのMarkitWire、または二者間のSWIFTメッセージ(MT540〜544)を通じて照合されます。決済指図が発出される前に、相違点はすべて解消されなければなりません。
DVP決済:決済日に、カストディアンは、国際証券集中保管機関(ICSD)または機関投資家向けの取引デスクを通じて実行された証券の引渡しが、代金の受領を条件としてのみ買い手の口座に行われるようにします。いずれか一方の履行が行われない場合、取引は進行しません。

3. 店頭(OTC)デリバティブ

OTCデリバティブには、金利スワップ、クレジット・デフォルト・スワップ、トータル・リターン・スワップ、為替フォワードなどの契約が含まれます。これらの取引は通常、ISDAマスター契約およびCSA(クレジット・サポート・アネックス)に基づいて文書化され、証拠金要件はEMIRおよび/またはUK EMIRに従います。

実行およびライフサイクル:

取引条件の交渉:想定元本、取引日、効力発生日、満期日、スプレッドまたはストライク、変動金利指標、金利改定日、日数計算方式などの経済条件は、安全な通信経路を通じて確定されます。
コンファメーション:MarkitWireまたはDSMatchによるマッチングが必要です。電子的なアファメーション(承認確認)は、金利スワップ(IRS)およびクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)についてはT+0以内、外国為替および株式デリバティブについてはT+1以内に行う必要があります。
担保管理:日次の証拠金計算はCSAの条件に従って実施されます。当初証拠金および変動証拠金の追加証拠金請求(マージンコール)は、AcadiaSoftまたはSWIFT MT527を通じて送信されます。ポートフォリオ照合サービス(例:OSTTRA triResolve)は、相違の特定および解消に役立ちます。
決済:クーポン交換や最終的な現金決済から生じる支払は、指定されたカストディ口座を通じて実行されます。清算対象のデリバティブについては、LCHやICE Clearなどの中央清算機関(CCP)が取引を仲介し、債務引受(ノベーション)を行います。

4. レポ取引(買戻条件付契約)

レポ取引は、有価証券を売却し、後日買い戻す契約を伴う取引です。担保付きの短期資金調達取引として機能し、GMRAの枠組みに基づいて規律されます。

貿易取引のワークフロー:

取引の開始:当事者間で、担保(通常は高品質流動資産(HQLA))、レポレート、ヘアカット、開始日および終了日、証拠金に関する条件について合意します。これは、セキュアなメッセージングプラットフォームまたはトライパーティ・プラットフォームを通じて行われます。
第1レグ:証券は、資金との同時決済(DVP)により買い手に移転されます。決済は、DTC、Euroclear、Clearstreamを通じて、または米国ではBNY、欧州ではEuroclear、ClearstreamもしくはJ.P. Morganなどのトライパーティ・エージェントを通じて行われます。
継続的な担保管理:毎日の再評価を行い、担保が所定の水準を下回った場合には追加担保(マージンコール)を請求いたします。担保の差替えは、事前の通知をもって認められます。
買戻し取引(リパーチェス・レグ):満期時に、売り手は現金を返還し、証券を受け取ります。利息はすべてレポ収益として計上されます。

5. リスク管理と運営上の保護措置

主なリスク軽減策には、次のものがあります。

紛争を避けるため、ポジション及び追証(マージンコール)を日次で照合いたします。
ゴールデンソースのSSI(標準決済指図)を維持するためのDTCC ALERTの利用。
ISDAおよびGMRAなどの堅固な契約書類により、法的な執行可能性が確保されています。
決済不履行リスクを最小化するための、リアルタイム照合システムの利用。
規制(SFTR、EMIR)への準拠を確保するための、取引情報蓄積機関および UTI(固有取引識別子)タグ付けの活用。