जोखिम संबंधी जानकारी

जोखिम संबंधी जानकारी

1. जानकारी

ग्राहकों के साथ संवाद:

यह पृष्ठ सारांश में बताता है कि EU MiFID II नियम खुदरा और पेशेवर ग्राहकों के बीच किस प्रकार अंतर करते हैं। IFB की स्थापना EU के बाहर हुई है और वह इन नियमों को संदर्भ मानक के रूप में लागू करता है। किसी फ़र्म को यह सुनिश्चित करना होता है कि सभी ग्राहकों के साथ उसका संवाद निष्पक्ष, पारदर्शी और भ्रामक न हो। तथापि, फ़र्म पेशेवर ग्राहकों के साथ (अपने बारे में, अपनी सेवाओं और उत्पादों के बारे में तथा अपने पारिश्रमिक के बारे में) जिस प्रकार संवाद कर सकती है, वह खुदरा ग्राहकों के साथ उसके संवाद के तरीके से भिन्न हो सकता है। जानकारी देने के विवरण-स्तर, माध्यम और समय के संबंध में फ़र्म का दायित्व भी इस बात पर निर्भर करता है कि ग्राहक खुदरा है या पेशेवर। खुदरा ग्राहकों को दी जाने वाली जानकारी पर पेशेवर ग्राहकों को दी जाने वाली जानकारी की तुलना में उच्चतर अपेक्षाएँ लागू होती हैं। यह विशेष रूप से जानकारी प्रस्तुत करने के संतुलन और ग्राहकों के लिए उसकी व्यापकता से संबंधित है।

उत्पाद जानकारी पत्रक:

जहाँ IFB खुदरा ग्राहकों को निवेश सलाह प्रदान करता है, वहाँ वह उत्पाद जानकारी उपलब्ध कराता है (उदाहरण के लिए PRIIPs विनियमन के अंतर्गत पैकेज्ड खुदरा निवेश उत्पादों के लिए मुख्य जानकारी दस्तावेज़)। इन दस्तावेज़ों में किसी वित्तीय लिखत से संबंधित अवसरों और जोखिमों को बोधगम्य रूप में प्रस्तुत किया जाता है। पेशेवर ग्राहकों को संबंधित दस्तावेज़ उपलब्ध कराना आवश्यक नहीं है; तथापि, अनुरोध करने पर ये ग्राहक को सौंपे जा सकते हैं।

पैकेज्ड निवेशों की प्रकृति और जोखिमों का विवरण:

जो फ़र्म किसी खुदरा ग्राहक को किसी अन्य सेवा या उत्पाद के साथ, किसी पैकेज के भाग के रूप में, या उसी अनुबंध या पैकेज की शर्त के रूप में निवेश सेवा प्रदान करती है, उसे खुदरा ग्राहकों को सूचित करना होगा यदि अनुबंध या पैकेज से उत्पन्न जोखिम घटकों को अलग-अलग लेने पर जुड़े जोखिमों से भिन्न होने की संभावना है। उसे खुदरा ग्राहकों को अनुबंध या पैकेज के अन्य भागों का पर्याप्त विवरण और यह भी बताना होगा कि उनकी पारस्परिक क्रिया जोखिमों को किस प्रकार परिवर्तित करती है। उपर्युक्त आवश्यकताएँ पेशेवर ग्राहकों के संबंध में लागू नहीं होतीं।

ऐसे वित्तीय साधन के संबंध में जानकारी, जिसके लिए विवरणिका (प्रॉस्पेक्टस) उपलब्ध है:

जहाँ कोई फ़र्म खुदरा ग्राहकों को किसी ऐसे वित्तीय लिखत के बारे में जानकारी प्रदान करती है जो जनता को चालू प्रस्ताव का विषय है, और उस प्रस्ताव के संबंध में विवरणिका (प्रॉस्पेक्टस) प्रकाशित की गई है, तो उसे निवेश सेवाएँ या सहायक सेवाएँ प्रदान करने से पूर्व उपयुक्त समय में ऐसे खुदरा ग्राहकों को सूचित करना होगा कि वह विवरणिका जनता के लिए कहाँ उपलब्ध है। उपर्युक्त अपेक्षाएँ पेशेवर ग्राहकों के संबंध में लागू नहीं होतीं।

मुद्रा उतार-चढ़ाव से संबंधित जानकारी:

जहाँ कोई फर्म किसी खुदरा ग्राहक को ऐसी जानकारी प्रदान करती है जिसमें किसी वित्तीय लिखत, वित्तीय सूचकांक या निवेश सेवा के पूर्व प्रदर्शन का संकेत हो, और संकेत उन आँकड़ों पर आधारित हो जो उस सदस्य राज्य की मुद्रा से भिन्न मुद्रा में अंकित हैं जिसमें वह खुदरा ग्राहक निवास करता है, वहाँ फर्म को संबंधित मुद्रा का उल्लेख करना होगा तथा यह सुदृढ़ चेतावनी देनी होगी कि मुद्रा में उतार-चढ़ाव के कारण प्रतिफल बढ़ या घट सकता है। यह अपेक्षा पेशेवर ग्राहकों के संबंध में लागू नहीं होती।

2. लक्षित बाज़ार और उत्पाद हस्तक्षेप

वित्तीय लिखतों में जोखिम की मात्रा में उल्लेखनीय अंतर होता है। इसलिए किसी वित्तीय लिखत के जारीकर्ताओं को उस लिखत के लिए एक लक्षित बाज़ार निर्धारित करना होता है। लक्षित बाज़ार में अनुकूल और प्रतिकूल लक्षित बाज़ार के बीच अंतर किया जाता है। जारीकर्ता यह निर्धारित कर सकता है कि किसी लक्षित समूह (जैसे खुदरा ग्राहकों) की प्रतिकूल लक्षित बाज़ार वाले उत्पाद तक पहुँच नहीं होनी चाहिए। इसका कारण सामान्यतः उत्पाद की जटिलता या उसमें निहित जोखिम होता है।

इसके अतिरिक्त, विनियामक के पास कुछ वित्तीय लिखतों की बिक्री को प्रतिबंधित या निषिद्ध करने का विकल्प भी है। ये प्रतिबंध और निषेध नियमित रूप से केवल खुदरा ग्राहकों को वित्तीय लिखतों की बिक्री पर लागू होते हैं। प्रतिकूल लक्षित बाज़ार तथा विनियामक द्वारा लगाए गए बिक्री प्रतिबंध, दोनों खुदरा ग्राहकों की सुरक्षा के लिए हैं। इसका उद्देश्य निजी ग्राहकों को ऐसे वित्तीय लिखतों में निवेश करने से रोकना है जो अपनी जटिलता या जोखिम (विशेष रूप से मार्जिन कॉल के मामले में) के कारण इस ग्राहक वर्ग के लिए अनुपयुक्त हैं। यह सुरक्षा पेशेवर के रूप में वर्गीकृत ग्राहक पर लागू नहीं होती।

3. ऑर्डर निष्पादन नीति

आदेश निष्पादन नीति का सारांश:

किसी फर्म को खुदरा ग्राहक को अपनी ऑर्डर निष्पादन नीति का सारांश उपलब्ध कराना होगा (जो ग्राहक की कुल लागत पर केंद्रित हो)। इस सारांश में नीति में सूचीबद्ध प्रत्येक निष्पादन स्थल के लिए नवीनतम निष्पादन गुणवत्ता डेटा का लिंक देना आवश्यक है। फर्मों के लिए व्यावसायिक ग्राहकों को इन विशिष्ट आवश्यकताओं का अनुपालन करने वाला सारांश उपलब्ध कराना अनिवार्य नहीं है।

4. सर्वोत्तम निष्पादन

किसी फर्म को आदेशों के निष्पादन के समय अपने ग्राहकों के लिए सर्वोत्तम संभव परिणाम प्राप्त करने हेतु पर्याप्त कदम उठाने होंगे। संबंधित निष्पादन कारकों का अनुप्रयोग और उनका सापेक्ष महत्व इस बात पर निर्भर करेगा कि ग्राहक खुदरा है या पेशेवर, भले ही IFB दोनों ग्राहक श्रेणियों के लिए समान निष्पादन कारक लागू करता हो।

खुदरा ग्राहक:

जहाँ आदेश किसी खुदरा ग्राहक की ओर से निष्पादित किए जाते हैं, वहाँ सर्वोत्तम निष्पादन निर्धारित करने में कुल प्रतिफल ही सर्वोपरि कारक होना चाहिए। फर्म को कुल प्रतिफल के संदर्भ में सर्वोत्तम संभव परिणाम का चयन करना होगा, जो वित्तीय लिखत के मूल्य तथा क्रियान्वयन से संबंधित लागतों को दर्शाता है; इन लागतों में खुदरा ग्राहक द्वारा वहन किए गए वे सभी व्यय शामिल होने चाहिए जो आदेश के क्रियान्वयन से प्रत्यक्ष रूप से संबंधित हैं, जिनमें निष्पादन स्थल शुल्क, क्लियरिंग और निपटान शुल्क तथा आदेश के क्रियान्वयन में सम्मिलित तृतीय पक्षों को भुगतान किए गए अन्य सभी शुल्क सम्मिलित हैं। फर्म को उन सभी कारकों पर विचार करना चाहिए जो उसे वित्तीय लिखत के मूल्य और निष्पादन से संबंधित लागतों को दर्शाने वाले कुल प्रतिफल के संदर्भ में सर्वोत्तम संभव परिणाम प्रदान करने में सक्षम बनाएँ। गति, निष्पादन और निपटान की संभावना, आदेश का आकार और स्वरूप, बाज़ार पर प्रभाव तथा कोई भी अन्य निहित लेन-देन लागतें तात्कालिक मूल्य और लागत संबंधी विचारों पर केवल उसी सीमा तक प्राथमिकता पा सकती हैं, जहाँ तक वे खुदरा ग्राहक को कुल प्रतिफल के संदर्भ में सर्वोत्तम संभव परिणाम दिलाने में सहायक हों।

पेशेवर ग्राहक:

जहाँ आदेश किसी पेशेवर ग्राहक की ओर से निष्पादित किए जाते हैं, वहाँ सर्वोत्तम निष्पादन का निर्धारण करने में अनेक कारकों पर विचार किया जा सकता है। किसी फर्म की निष्पादन नीति में प्रत्येक निष्पादन कारक का सापेक्ष महत्व निर्धारित होना चाहिए, अथवा ऐसी प्रक्रिया स्थापित होनी चाहिए जिसके द्वारा फर्म निष्पादन कारकों के सापेक्ष महत्व का मूल्यांकन करेगी। फर्म द्वारा इन निष्पादन कारकों को दिया गया सापेक्ष महत्व इस प्रकार निर्धारित होना चाहिए कि उसके पेशेवर ग्राहकों के आदेशों के निष्पादन में सर्वोत्तम संभव परिणाम प्राप्त हो। ग्राहक की विशेषताएँ (जिनमें ग्राहक का खुदरा अथवा पेशेवर के रूप में वर्गीकरण भी सम्मिलित है) विभिन्न कारकों के सापेक्ष महत्व के बारे में फर्म के निर्धारण को प्रभावित करेंगी। सामान्यतः विनियमन यह अपेक्षा करता है कि पेशेवर ग्राहकों के लिए सर्वोत्तम संभव परिणाम प्राप्त करने में मूल्य को सापेक्ष महत्व दिया जाएगा। तथापि, कुछ पेशेवर ग्राहकों, आदेशों, वित्तीय लिखतों अथवा बाज़ारों के संबंध में कुछ परिस्थितियों में, नीति यह उचित रूप से निर्धारित कर सकती है कि सर्वोत्तम संभव परिणाम प्राप्त करने में अन्य निष्पादन कारक मूल्य से अधिक महत्वपूर्ण हैं।

5. अभिरक्षा

सुरक्षित अभिरक्षा परिसंपत्तियों का उपयोग:

MiFID II के अंतर्गत, कोई फ़र्म प्रतिभूति वित्तपोषण लेन-देन के लिए ग्राहक के वित्तीय लिखतों का उपयोग केवल ग्राहक की स्पष्ट पूर्व सहमति से और ग्राहक के साथ सहमत शर्तों पर ही कर सकती है।

जहाँ कोई फर्म किसी ग्राहक की ओर से अपने द्वारा धारित सुरक्षित अभिरक्षा परिसंपत्तियों के संबंध में प्रतिभूति वित्तपोषण लेनदेन की व्यवस्थाएँ करती है, अथवा उन सुरक्षित अभिरक्षा परिसंपत्तियों का उपयोग अपने खाते या फर्म के किसी अन्य ग्राहक के खाते के लिए करती है, वहाँ विनियमन के अनुसार यह आवश्यक है कि:

– फर्म यह सुनिश्चित करती है कि उधारकर्ता ग्राहक के पक्ष में प्रासंगिक संपार्श्विक प्रदान करे;

– सुरक्षित अभिरक्षा परिसंपत्ति और संबंधित संपार्श्विक का वर्तमान प्राप्य मूल्य प्रतिदिन मॉनिटर किया जाता है; और

– जहाँ संपार्श्विक का वर्तमान प्राप्य मूल्य सुरक्षित अभिरक्षा परिसंपत्ति के मूल्य से कम हो जाता है, वहाँ फर्म अंतर की पूर्ति के लिए प्रासंगिक संपार्श्विक उपलब्ध कराती है, जब तक कि खुदरा ग्राहक द्वारा लिखित रूप में अन्यथा सहमति न दी गई हो।

6. स्वामित्व-अंतरण संपार्श्विक व्यवस्थाएँ

फ़र्म खुदरा ग्राहकों की परिसंपत्तियों के संबंध में स्वामित्व-अंतरण संपार्श्विक व्यवस्थाओं में प्रवेश नहीं कर सकतीं। यह निषेध पेशेवर ग्राहक की परिसंपत्तियों पर लागू नहीं होता।

7. मूल्यह्रास की रिपोर्टिंग

जो फ़र्म ऐसा खुदरा ग्राहक खाता रखती है जिसमें लीवरेज्ड वित्तीय लिखतों या आकस्मिक देयता लेन-देनों की स्थितियाँ शामिल हैं, उसे खुदरा ग्राहक को तब सूचित करना होगा जब प्रत्येक लिखत का प्रारंभिक मूल्य 10 प्रतिशत घट जाए और उसके बाद 10 प्रतिशत के गुणकों पर, सीमा के पार होने वाले कार्य-दिवस की समाप्ति तक, अथवा यदि सीमा किसी गैर-कार्य दिवस पर पार होती है तो अगले कार्य-दिवस की समाप्ति तक। ये अपेक्षाएँ पेशेवर-ग्राहक खातों के संबंध में लागू नहीं होतीं।

8. उपयुक्तता और औचित्य

उपयुक्तता:

यदि कोई फ़र्म ग्राहक को व्यक्तिगत सिफ़ारिश करती है या उसके निवेशों का प्रबंधन करती है, तो उसके लिए ग्राहक के बारे में निम्नलिखित जानकारी प्राप्त करना और उस पर विचार करना अनिवार्य है:

– निवेश क्षेत्र में ग्राहक का ज्ञान और अनुभव

जो विशिष्ट प्रकार के निवेश या सेवा से संबंधित हो;

– ग्राहक की वित्तीय स्थिति;

– ग्राहक के निवेश उद्देश्य।

तथापि, किसी पेशेवर ग्राहक को या उसकी ओर से व्यक्तिगत अनुशंसा करते समय अथवा निवेशों का प्रबंधन करते समय, फर्म यह मानने की हकदार है कि जिन उत्पादों, लेन-देनों और सेवाओं के संबंध में पेशेवर ग्राहक को इस प्रकार वर्गीकृत किया गया है, उनके विषय में ग्राहक के पास लेन-देन या अपने पोर्टफोलियो के प्रबंधन में निहित जोखिमों को समझने के लिए आवश्यक स्तर का अनुभव और ज्ञान है। यह धारणा खुदरा ग्राहक के लिए नहीं बनाई जा सकती, और फर्मों को इस जानकारी का पृथक रूप से आकलन करना होगा।

किसी स्वतः-पेशेवर (per se professional) ग्राहक को व्यक्तिगत अनुशंसा देते समय, फर्म यह भी मान सकती है कि ग्राहक अपने निवेश उद्देश्यों के अनुरूप संबंधित निवेश जोखिमों को वहन करने में वित्तीय रूप से सक्षम है। तथापि, चूँकि यह धारणा केवल स्वतः-पेशेवर ग्राहकों तक सीमित है, फर्म खुदरा अथवा वैकल्पिक (elective) पेशेवर ग्राहकों के लिए यह धारणा नहीं बना सकती, और फर्मों को इस जानकारी का पृथक रूप से आकलन करना होगा।

जब कोई फ़र्म किसी खुदरा ग्राहक को व्यक्तिगत सिफ़ारिशें करती है, तो फ़र्म को खुदरा ग्राहकों को उपयुक्तता रिपोर्ट प्रदान करनी होगी। फिर भी, पेशेवर ग्राहकों को ऐसी रिपोर्ट देना आवश्यक नहीं है।

समुचितता:

गैर-परामर्शित सेवाओं (अर्थात जहाँ हम व्यक्तिगत अनुशंसाएँ नहीं करते या पोर्टफ़ोलियो प्रबंधन नहीं करते) की उपयुक्तता का आकलन करते समय, किसी फ़र्म से यह निर्धारित करना अपेक्षित हो सकता है कि क्या ग्राहक के पास प्रस्तावित या माँगी गई उत्पाद सेवा में निहित जोखिमों को समझने के लिए आवश्यक अनुभव और ज्ञान है।

जहाँ किसी ग्राहक के संबंध में ऐसी समुचितता-मूल्यांकन की अपेक्षा लागू होती है, वहाँ फ़र्म यह मान सकती है कि पेशेवर ग्राहक के पास उन विशिष्ट निवेश सेवाओं या लेन-देन, अथवा विपणन या उत्पाद के प्रकारों से जुड़े जोखिमों को समझने के लिए आवश्यक अनुभव और ज्ञान है, जिनके लिए ग्राहक को पेशेवर ग्राहक के रूप में वर्गीकृत किया गया है। फ़र्म खुदरा ग्राहक के संबंध में ऐसी धारणा नहीं बना सकती और उसे यह निर्धारित करना होगा कि खुदरा ग्राहक के पास अनुभव और ज्ञान का आवश्यक स्तर है।

9. शेयर ट्रेडिंग दायित्व

कुछ परिस्थितियों में शेयरों का विशिष्ट मंचों पर व्यापार किया जाना आवश्यक है। जब ऐसे दावों का व्यापार कुछ परिस्थितियों में पेशेवर ग्राहकों के लिए किया जाता है, तो इस दायित्व को लागू न करने की छूट दी जा सकती है, किंतु खुदरा ग्राहकों के लिए नहीं।

10. क्षतिपूर्ति

IFB में जमा राशियाँ किसी EU या EEA वैधानिक जमा गारंटी योजना के अंतर्गत संरक्षित नहीं हैं। पात्र निधियाँ प्रति खाता EUR 1,000,000 तक एक बीमा पॉलिसी के माध्यम से संरक्षित हैं, जो उस पॉलिसी की शर्तों द्वारा शासित है (देखें हमारी परिचालन संरचना)। ऐसी व्यवस्था के अंतर्गत आपके अधिकारों के, पेशेवर ग्राहक के रूप में आपके वर्गीकरण से प्रभावित होने की संभावना नहीं है। साथ ही सामान्य नियम एवं शर्तें भी देखें।