청산 및 결제

청산 및 결제 절차

본 문서는 현물 증권(DVP), 장외 파생상품 및 환매조건부 거래(레포)에 대한 IFB의 기관 트레이딩 업무 흐름을 다양한 보안 통신 방식을 포함하여 상세하고 정확하게 기술합니다. 본 문서는 규제를 받는 금융기관에서 근무하는 전문 프론트·미들·백오피스 팀을 위한 완결된 업무 운영 지침으로 활용되도록 작성되었습니다.

1. 커뮤니케이션 채널 및 신원 확인 방법

거래 개시 및 사전 협상은 안전하고 규정을 준수하는 디지털 플랫폼을 통해 이루어집니다. 관련된 각 담당자는 책임 소재, 규제상 추적 가능성 및 감사 가능성을 확보하기 위하여 고유하고 검증 가능한 식별자를 사용하여야 합니다. 인정되는 플랫폼은 다음과 같습니다.

Bloomberg IB Chat (BBG ID): 감사 추적 기능이 연동된 기관 금융 분야의 표준 수단입니다.
Symphony 보안 채팅: 데스크톱 및 모바일을 지원하는 MiFID II 준수 암호화 커뮤니케이션.
Refinitiv Messenger(Reuters ID): FX, 원자재 및 채권 거래에서 흔히 사용됩니다.
ICE 인스턴트 메시징: 거래소 및 선물 체결 시스템과 통합되어 있습니다.
자체 개발 암호화 내부 시스템: 로그를 보관하여야 하며 기록 보존 의무를 준수하여야 합니다.
보안 이메일: 채팅을 이용할 수 없는 경우, 거래 후 확인 및 법적 확정을 위해 사용됩니다.

2. DVP(Delivery Versus Payment, 증권 인도 대 대금 지급) 현금 증권 거래

DVP 거래는 증권과 이에 상응하는 대금의 동시 교환을 수반합니다. 주된 목적은 원본 위험을 제거하는 것입니다. 이 절차는 사전에 정의된 표준 결제 지시(SSI) 및 수탁 업무 프로토콜에 따라 운영됩니다.

단계별 업무 절차:

거래 전 협상: 데스크 담당자는 채팅 또는 보안 메신저를 통해 소통하며, ISIN/CUSIP, 수량, 단가, 총대금, 통화, 결제 장소(DTC, Euroclear, Clearstream) 및 SSI에 합의합니다.
거래 티켓 생성: 각 거래 상대방은 자사의 주문관리시스템(OMS) 또는 집행관리시스템(EMS)에 거래를 입력합니다. 이를 통해 표준 결제 주기를 포함한 거래 세부 정보가 입력되며, 표준 결제 주기는 미국의 경우 2024년 5월 28일부터 T+1이고, EU, 영국 및 스위스의 경우 2027년 10월 11일 T+1로 전환될 예정이며 그때까지는 T+2입니다.
대조 및 확인: 거래 내역은 DTCC의 CTM(구 Omgeo)과 같은 대조 플랫폼, 파생상품의 경우 S&P Global의 MarkitWire, 또는 양자 간 SWIFT 메시지(MT540-544)를 통해 대사됩니다. 결제 지시가 발송되기 전에 모든 불일치 사항이 해소되어야 합니다.
대금 결제 연계 인도(DVP) 결제: 결제일에 수탁기관은 국제 중앙증권예탁기관(ICSD) 또는 기관 트레이딩 데스크를 통해 집행된 증권이 대금 수령이 확인된 경우에 한하여 매수인의 계좌로 인도되도록 합니다. 어느 한쪽의 이행이 이루어지지 않으면 거래는 진행되지 않습니다.

3. 장외(OTC) 파생상품

장외 파생상품에는 금리 스왑, 신용부도 스왑, 총수익 스왑, 외환 선도 등의 계약이 포함됩니다. 이러한 거래는 통상 ISDA 기본계약서 및 CSA(신용보강부속서)에 따라 문서화되며, 증거금 요건은 EMIR 및/또는 UK EMIR에 따릅니다.

실행 및 수명주기:

거래 협상: 명목 금액, 거래일, 효력 발생일, 만기, 스프레드 또는 행사가격, 변동금리 지표, 금리 재설정일, 일수 계산 관행 등의 경제적 조건은 보안 통신 채널을 통해 확정됩니다.
거래 확인: MarkitWire 또는 DSMatch를 통한 매칭이 필요합니다. 전자 확약(affirmation)은 IRS 및 CDS의 경우 T+0 이내, 외환 및 주식 파생상품의 경우 T+1 이내에 이루어져야 합니다.
담보 관리: 일일 증거금 정산은 CSA 조건에 따라 수행됩니다. 개시 증거금 및 변동 증거금 청구는 AcadiaSoft 또는 SWIFT MT527을 통해 전달됩니다. 포트폴리오 대사 서비스(예: OSTTRA triResolve)는 분쟁을 식별하고 해결하는 데 도움이 됩니다.
결제: 이표 교환 또는 최종 현금 결제에서 발생하는 대금은 지정된 수탁 계좌를 통해 실행됩니다. 청산 대상 파생상품의 경우 LCH 또는 ICE Clear와 같은 중앙청산소(CCP)가 거래를 중개하고 경개(更改)합니다.

4. 환매조건부 계약(레포)

환매조건부 매매(Repo)는 증권을 매도하면서 추후 환매하기로 약정하는 거래입니다. 이는 담보부 단기 자금조달 거래로 기능하며 GMRA 체계의 적용을 받습니다.

무역 업무 흐름:

거래 개시: 당사자들은 담보(통상 HQLA), 환매 금리, 헤어컷, 개시일 및 종료일, 증거금 조건에 합의합니다. 이는 보안 메시징 플랫폼 또는 트라이파티 플랫폼을 통해 이루어집니다.
개시거래(Initial Leg): 증권은 대금 지급과 동시에(DVP) 매수자에게 이전됩니다. 결제는 DTC, Euroclear, Clearstream을 통해, 또는 미국의 BNY와 유럽의 Euroclear, Clearstream 또는 J.P. Morgan 등 트라이파티 대리인을 통해 이루어집니다.
지속적 담보 관리: 담보 가치는 매일 재평가되며, 담보가 요구 기준 미만으로 하락하는 경우 추가 증거금이 요청됩니다. 담보 대체는 사전 통지를 전제로 허용됩니다.
환매 단계: 만기 시 매도인은 현금을 반환하고 증권을 돌려받습니다. 모든 이자는 환매조건부 거래(repo) 수익으로 회계 처리됩니다.

5. 리스크 통제 및 운영상 안전장치

주요 리스크 완화 전략은 다음과 같습니다.

분쟁을 방지하기 위해 포지션과 증거금 추가 납부 요구를 매일 대사합니다.
골든 소스 SSI를 유지하기 위한 DTCC ALERT의 활용.
견고한 문서화(ISDA, GMRA)를 통해 법적 집행력을 확보합니다.
결제 실패 위험을 최소화하기 위한 실시간 대사(매칭) 시스템의 활용.
규제 준수(SFTR, EMIR)를 보장하기 위한 거래정보저장소 및 UTI 태깅의 활용.