公的バランスシート・アドバイザリー

公的バランスシートおよび戦略的資産に関するアドバイザリー

政府・公的機関、公共団体および開発関連機関向けの、公的部門のバランスシート最適化および戦略的資産に関するアドバイザリー。

はじめに

公的部門の貸借対照表は、債務の状況に限って狭く捉えられることが少なくありません。しかし実際には、資産、保証、開発金融機関、請求払資本(コーラブル・キャピタル)、長期にわたる収益構造など、はるかに幅広い財務上・戦略上の能力を包含しています。

課題は、能力が存在しないことではなく、その能力が分散し、誤って分類され、または十分に活用されていないことにあります。

International Finance Bank は、政府・公的機関および公共部門の機関に対し、法的、会計上および市場上の制約の範囲内で、バランスシート上の余力を規律ある形で分析、構築および活用するための助言を行っております。

目的は、財政上の信認、規制遵守および機関としての健全性を損なうことなく、資金調達能力を拡大することにあります。

公的部門の純資産およびバランスシート分析

実効性のある政府の戦略には、総債務だけでなく、公的部門の純資産を十分に把握することが必要です。

IFBは、以下の構成、構造および相互作用の分析において、政府を支援いたします。

• 金融資産および金融負債、
• 公的企業および投資ビークル;
• 偶発債務、
• 長期的な収益源。
• 戦略的インフラ資産。

この分析は、信頼に足るバランスシート活用戦略の基盤となります。

戦略的資産区分

政府・公的機関のレベルでは、分類が資金調達能力を左右します。
IFBは、政府のバランスシート、開発金融機関、関連事業体における取扱いを含め、適用される会計・統計の枠組みに基づく公的資産およびエクスポージャーの分類についてアドバイスを提供します。

重視するのは法形式ではなく経済的実質であり、これにより、監査、規制当局による審査および市場の精査に耐えうる強固なスキームを確保します。
誤った分類は、キャパシティを生み出すものではありません。将来の不安定性を生むものです。

コーラブル・キャピタルおよび保証の仕組み

請求払い資本(コーラブル・キャピタル)と政府保証は、公的機関が利用できる最も強力な手段に数えられます。

IFBは、次のようなスキームを設計します。

• 直ちに予算支出を伴うことなく、融資能力を拡大すること。
• 機関投資家および個人投資家の資本を動員すること。
• 偶発債務に係るエクスポージャーの透明性を確保する。
• 会計上および規制上の要件に適合させるため。

これらの商品は、費用のかからない信用補完ではなく、貸借対照表上のコミットメントとして取り扱い、それに応じた設計を行っております。

開発銀行のレバレッジと制度的対応能力

開発銀行および政策金融機関は、政府・公的機関の資金調達戦略を実行に移す中核的な伝達経路です。

当行は以下の事項について助言を行います。

• 委任範囲の設計および拡張、
• 資本構成の設計およびレバレッジの最適化、
• 国内機関と超国家機関との間の連携;
• 政府系ファイナンスの枠組みとの統合。

適切に組成された場合、これらの機関は、政府が直接発行する場合には達成し得ない水準にまで、期間、規模およびリスク許容力を拡大します。

政府・公的機関向け流動性アーキテクチャ

流動性は、結果として残るものではなく、構造上の要件です。

IFBは、以下を確保する政府・公的機関の流動性管理の枠組みの設計を支援いたします。

• ストレス時における借換えの耐性、
• 戦略的投資プログラムの継続性、
• 財務当局、中央銀行および関係機関の間の連携。
• コンティンジェント流動性供給の仕組みへのアクセス。

その目的は、安定した環境下でコストを最適化することだけではなく、厳しい状況下においても資金調達が途絶することを防ぐことにあります。

レジリエンス準備金と戦略的バッファー

地政学的および金融面で不確実性の高い環境において、政府・公的機関には、レジリエンスを確保するための専用のバッファーが求められます。

IFBは、以下の組成に関してアドバイスを提供いたします。

• 戦略的な金融準備資産。
• 偶発的資金調達の仕組み。
• 特定のセクターを対象とした安定化ファシリティ。
• 機関横断的な流動性の調整。

これらのバッファーは、より広範な資金調達の枠組みを不安定化させることなく、ショックを吸収するよう設計されています。

戦略的インフラストラクチャー・ファイナンス

インフラ資産は長期にわたる価値を有しますが、その価値を持続的に引き出すためには、適切なファイナンス構造が必要です。

IFBは、政府・公的機関によるインフラ向けファイナンスの組成を支援し、次の事項の整合を図ります。

• 長期的な資産特性。
• 安定的な収益メカニズム、
• 機関投資家による資本参加;
• 規制上および会計上の取扱い。

重視するのは、短期的なバランスシート上の効果ではなく、持続可能性と拡張性です。

戦略的資産および天然資産に対する当行の立場

IFBは、IPSASをはじめとする新たな会計の枠組みの下で、公的部門の資産および戦略的資産が国際的にどのように取り扱われていくかの動向を注視しております。

こうしたアプローチは慎重に検討されます。戦略的資産または天然資産の認識や動員は、いずれも、確固たる評価手法、明確な法的根拠および完全な監査可能性に基づくものでなければなりません。

評価が不確実なもの、所有関係が不明確なもの、または規制上の取扱いが不安定なスキームは、信頼できる資金供与余力とはみなしません。

戦略的成果

適切に構築された公的部門のバランスシートは、制約ではありません。それは資金調達の仕組みそのものです。

厳密に分析し、規律をもって活用することで、政府・公的機関は、財政の信認を損なうことなく、長期的な資金調達能力を拡大し、関係機関の調整を図り、戦略的投資を支えることが可能となります。

結びに

バランスシート上の余力は、金融工学から生まれるものではありません。それは、構造、分類、そして組織としての一貫性から生まれるものです。
アドバイザリーの役割は、見かけ上の余力を最大化することではなく、用いるすべての余力が実体を伴い、持続可能であり、精査を受けても十分に説明できるものであることを確保することにあります。